Una de las mejores formas de entender lo que piensa el “dinero inteligente” en Wall Street es revisando las presentaciones trimestrales de 13F. Los grandes fondos de cobertura deben presentar un 13F cada trimestre, revelando qué acciones están comprando, manteniendo y vendiendo.
Uno de los mejores gestores de dinero de los últimos 30 años ha sido David Tepper de Appaloosa Management. Entre 1993 y 2013, Tepper promedió un impresionante rendimiento anualizado del 40%, y ha tenido un rendimiento neto histórico de aproximadamente el 23%-25% desde 1993 hasta hoy.
Por supuesto, los inversores pueden estar interesados en saber qué acciones le gustan a Tepper en este momento. Con un apetito tanto por acciones de crecimiento de alta calidad como por acciones de valor a precios de ganga, Tepper parece haber intercambiado un tipo de acción por el otro en el primer trimestre de 2024.
Recortando los Siete Magníficos por los “Siete Magníficos” de China
Tepper claramente se ha beneficiado de una apuesta en la ola de inteligencia artificial, con muchas de sus principales tenencias entrando en 2024 en acciones líderes de los Siete Magníficos o acciones de semiconductores de gran capitalización, ambas categorías beneficiándose generosamente de la revolución de la IA que está barriendo sobre las empresas estadounidenses.
Pero en el primer trimestre, Tepper recortó la gran mayoría de estas principales acciones tecnológicas con sede en EE. UU. y reinvirtió las ganancias en el sector tecnológico chino, esencialmente intercambiando cinco acciones de los Siete Magníficos de EE. UU. por un conjunto de acciones tecnológicas chinas “tipo Siete Magníficos”.
Las nuevas compras de Appaloosa incluyeron cuatro acciones, Alibaba, PDD Holdings (anteriormente Pinduoduo), Baidu y JD.com, junto con dos fondos cotizados en bolsa (ETF) enfocados en China, el iShares China Large-Cap ETF y el KraneShares CSI China Internet ETF.
Empresa
% de Aumento Desde el Trimestre Anterior
% de la Cartera de Appaloosa al Final del T1 de 2024
Alibaba (NYSE: BABA)
158.6%
12.05%
PDD Holdings (NASDAQ: PDD)
171%
3.61%
Baidu (NASDAQ: BIDU)
188%
2.81%
iShares China Large-Cap ETF (NYSEMKT: FXI)
Nuevo
2.27%
JD.com (NASDAQ: JD)
Nuevo
1.48%
KraneShares CSI China Internet ETF (NYSEMKT: KWEB)
Nuevo
1.35%
Fuente de datos: Whalewisdom.
Como se puede ver, Tepper ha hecho una apuesta realmente grande en Alibaba, convirtiéndola en su mayor posición en este momento. Pero el optimismo probablemente se extienda al sector tecnológico chino en general y realmente a toda la economía del país. Mientras que hay una gran apuesta en acciones tecnológicas aquí, el ETF FXI contiene también algunos bancos estatales y públicos en sus 10 principales tenencias.
Básicamente, Tepper y su equipo pueden haber concluido que una tan esperada recuperación de la economía china puede estar en marcha.
La economía de China puede estar repuntando
La economía de China ha estado realmente en declive desde COVID-19, ya que el país no utilizaba vacunas estadounidenses y por lo tanto intentaba cerrar el país cada vez que había un nuevo brote, lo que afectaba los negocios. Además, el gobierno decidió aplicar una fuerte regulación a las principales empresas tecnológicas del país, limitando su crecimiento y a menudo sugiriendo o imponiendo divisiones y desinversiones de activos. Además, China pinchó su burbuja inmobiliaria, causando que muchos grandes promotores inmobiliarios quebraran, dejando muchos proyectos de viviendas prepagas sin terminar.
Pero en el último año más o menos, el gobierno parece haber dado un giro de 180 grados, aliviando la carga regulatoria sobre las empresas tecnológicas mientras intenta estimular su economía y fomentar el crecimiento. El resultado ha sido seis meses seguidos de crecimiento positivo en el sector manufacturero de China, como muestra el PMI manufacturero Caixin/S&P Global. Y tal vez lo más importante, los funcionarios chinos han contemplado recientemente comprar proyectos de vivienda sin terminar de los promotores en quiebra y convertirlos en viviendas asequibles o propiedades de alquiler. Sanar el sector inmobiliario sería clave para estabilizar la economía china.
Fuente de imagen: Getty Images.
Los gigantes tecnológicos de China son extremadamente baratos
Parece que el equipo de Tepper puede haber anticipado un repunte en el crecimiento del país, o que la IA podría ayudar a los gigantes tecnológicos de China al igual que ha ayudado a las acciones tecnológicas de EE. UU. Mientras tanto, las principales acciones tecnológicas de China han caído a valoraciones extremadamente baratas, especialmente en comparación con las acciones tecnológicas de EE. UU. que están en pleno vuelo. PDD Holdings ahora se negocia a solo 12 veces las ganancias, mientras que Alibaba, JD y Baidu cotizan entre 8 y 9 veces las estimaciones de ganancias de este año.
Gráfico del Ratio Precio/Beneficio (Forward) de BABA
Dado las valoraciones baratas y el repunte del crecimiento, la mayoría de las empresas tecnológicas chinas han estado reduciendo costos y lanzando grandes programas de recompra de acciones. Alibaba aumentó su autorización de recompra en $25 mil millones en el primer trimestre y recompró $4.8 mil millones de su stock en el T1, reduciendo su número de acciones en un 2.6% en un solo trimestre. JD.com recompró $1.2 mil millones, o el 2.8% de sus acciones, en el primer trimestre, antes de autorizar otro programa de $3 mil millones. Y Baidu autorizó un programa de recompra de acciones de $5 mil millones en febrero, recomprando $898 mil millones de su stock este año hasta su informe de ganancias del primer trimestre.
Por lo tanto, quizás no sea sorprendente ver a Tepper recortar algunas de sus ganadoras de IA de EE. UU. mientras se reequilibra hacia acciones tecnológicas chinas mucho más baratas que recompran sus acciones, especialmente si él y sus analistas también creen que la economía china seguirá recuperándose.
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Billy Duberstein y/o sus clientes no tienen ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Baidu y JD.com. Motley Fool recomienda Alibaba Group. Motley Fool tiene una política de divulgación.
El multimillonario David Tepper va de caza de gangas: 6 acciones que acaba de comprar fue publicado originalmente por The Motley Fool