El riesgo de una desaceleración económica ahora supera al riesgo de la inflación, según Morgan Stanley. A mediados de año, las acciones están cerca de máximos históricos, impulsadas principalmente por un puñado de mega-cap tecnológicas vinculadas al comercio de inteligencia artificial. El S&P 500 ha aumentado casi un 15% este año, habiendo alcanzado más de 30 cierres récord en el camino. Pero Morgan Stanley se preocupa de que la escasa amplitud del mercado, que mide el número de acciones en avance frente a las que están en declive, sea una señal de que el crecimiento económico más lento está convirtiéndose en un riesgo mayor que la inflación persistentemente alta. Como evidencia, el banco de inversión de Wall Street está citando sorpresas a la baja en datos macroeconómicos recientes. Con datos macro en general llegando más suaves en lo que va del año, muchas áreas de menor calidad y más sensibles económicamente del mercado han quedado rezagadas, mientras que una lista estrecha de mega caps de mayor calidad ha impulsado el rendimiento, escribió Mike Wilson, estratega de acciones de Morgan Stanley. En nuestra opinión, esto es una señal de que el mercado se está enfocando más en el suavizamiento del crecimiento y menos en la inflación y las tasas de interés, dijo Wilson. De hecho, mientras que el relativamente tecnológico S&P 500 y el Nasdaq Composite han aumentado cerca de un 15% y un 17% este año, respectivamente, el Dow Jones Industrial Average, que está mucho menos expuesto al tema de la IA, ha subido cerca de un 5%. Mientras tanto, el Russell 2000 también se ha rezagado. El índice de pequeña capitalización ha ganado solo un 0.5% en 2024. Este panorama coincide con nuestra opinión de larga data de que la actual mezcla de políticas de fuerte fiscal y mayores tasas de interés a corto plazo está efectivamente excluyendo a muchos participantes económicos, escribió Wilson. Para ser claros, el estratega de Morgan Stanley no espera que la escasa amplitud sea un presagio de rendimientos débiles. Pero sí espera que cualquier ampliación del mercado se limite, por ahora, a acciones de alta calidad, de gran capitalización y defensivas, especialmente en caso de una desaceleración que él espera sea el escenario futuro más probable. Un susto por el crecimiento que sea lo suficientemente sustancial como para convertir los malos datos económicos en malas noticias para los múltiplos de precios-ganancias en general, dijo Wilson. Creemos que este es el riesgo más probable, y nuestras conversaciones con los clientes también reflejan esta opinión. Aquí hay algunas de las acciones de gran capitalización y defensivas de alta calidad con fuertes revisiones al alza en las ganancias que pueden superar, según Morgan Stanley. Estas acciones se encuentran en las 1,000 principales acciones por capitalización de mercado y obtienen una calificación en el tercio superior de lecturas compuestas de alta calidad. Las acciones de Burlington han aumentado un 25% este año y tienen una calificación de sobreponderación por parte de Morgan Stanley. El lunes, una nota de Bernstein dijo que los minoristas de descuento como Burlington seguirán superando al sector minorista. Esperamos que BURL mejore constantemente los márgenes y ROIC en nuevas tiendas, así como los márgenes en el negocio existente a través de mejores procesos de compra y cadena de suministro – modelamos que el ROIC alcance el 10% para 2026, escribió Aneesha Sherman de la firma. Monster Beverage surgió en la lista de Morgan Stanley. La acción con calificación de sobreponderación ha bajado más de un 14% este año. Una nota de Jefferies este mes calificó a Monster Beverage como una de las mejores selecciones de la firma en una economía de consumidores bifurcada, diciendo que la marca tiene la menor exposición a las marcas blancas y de menor precio. Nvidia y HubSpot también han aparecido en la pantalla de Morgan Stanley.
