Jensen Huang de Nvidia está empezando a comprender el significado de la expresión “cuanto más alto suben, más duro es la caída”.
Después de superar brevemente en valor a Microsoft y Apple la semana pasada, e incluso a todos los mercados de valores europeos, la compañía detrás del auge de los chips de inteligencia artificial ha experimentado la disminución más rápida en la historia.
En los últimos tres días, aproximadamente $430 mil millones en la capitalización de mercado de Nvidia han sido borrados, lo que representa la mayor pérdida de valor en tres días para cualquier empresa en la historia. Si se mide la caída desde su pico intradiario del jueves, más de medio billón de dólares se han esfumado. Eso es casi todo el valor de Tesla eliminado de sus acciones, lo que plantea problemas más grandes para el mercado de valores en general.
“Si Nvidia corrige bastante fuerte en los próximos meses, se vuelve muy difícil para el S&P 500 seguir subiendo”, dijo Barry Bannister, estratega jefe de acciones de Stifel Financial Corp., al Financial Times.
Tampoco ha ayudado que el fundador y CEO haya añadido inadvertidamente presión al vender sus acciones. El plan de negociación Rule 10b5-1 de Huang, que ejecuta automáticamente ventas cuando se cumplen ciertas condiciones, liquidó 720,000 acciones por un valor de casi $95 millones solo este mes.
El momento es desafortunado justo antes de la reunión anual de accionistas del miércoles y dos semanas después de la división de acciones de 10 a 1 que facilitó a los inversores minoristas comprar acciones de la compañía. Una indicación de que muchos traders amateurs podrían estar obteniendo ganancias en Nvidia es la repentina caída en el precio de Bitcoin, un activo altamente correlacionado con el mercado minorista ya que está en gran medida sin tocar por inversores institucionales.
Hablando con Yahoo Finance, el co-CIO de Harvest Portfolio Management, Paul Meeks, culpó la caída a la obtención de beneficios y a la especulación de que el gasto en centros de datos de IA está alcanzando su punto máximo.
“La clave aquí es hacer que los inversores se sientan cómodos de que todavía hay un largo camino por recorrer”, dijo en el programa el lunes.
Si bien Meeks argumentó que Nvidia todavía parecía barata en comparación con Cisco cuando se disparó durante la era de las punto com en el auge del gasto en infraestructura de internet, el gráfico de acciones de Nvidia sugería una mayor presión hasta que el precio se estabilizara alrededor de una línea de soporte como el promedio móvil de 50 días.
“Así que [estoy] cómodo con los fundamentos, pero no con los aspectos técnicos”, dijo, añadiendo que una vez que los volúmenes de ventas pesadas comiencen a disminuir, está “inclina a volver a entrar” y agregar a su gran posición en la acción.
La empresa no ha respondido a una solicitud de comentarios de Fortune.
Líder indiscutible con Elon Musk y OpenAI como clientes clave
Los chips H100 de vanguardia de Nvidia están especialmente diseñados para centros de datos que entrenan redes neuronales, incluidos los grandes modelos de lenguaje como GPT-4 y otras formas de IA generativa. Uno de sus compradores más prolíficos es Elon Musk, quien está ordenando más chips de los que afirma que su empresa Tesla incluso puede instalar solo para asegurarse de obtenerlos más rápido que cualquiera de sus competidores tecnológicos.
Su cliente más conocido sigue siendo OpenAI, cuya creación ChatGPT en noviembre de 2022 lanzó la fiebre del GenAI. En abril, Huang dio el paso poco común de entregar personalmente un servidor DGX firmado a la empresa, uno que venía equipado con los primeros chips de entrenamiento H200 que ofrecen casi el doble de la memoria de GPU de su predecesor.
La posición de Nvidia como líder mundial indiscutible, cuyos chips de entrenamiento de IA son una cuestión de seguridad nacional de EE. UU., ha generado un repunte en el precio de sus acciones que solo se puede comparar con la avalancha de Tesla en 2020.
El lunes, Deutsche Bank ilustró la naturaleza histórica del aumento de Nvidia al publicar un gráfico que comparaba su capitalización de mercado con la inversión de Warren Buffett. “Berkshire Hathaway ha tardado más de un siglo en pasar de cero a casi $1 billón”, escribió. “Nvidia tardó 30 días en pasar de $2 billones a una capitalización de mercado de $3 billones”.
Parte de esta loca volatilidad se debe al desafío de valorar adecuadamente la trayectoria de los ingresos futuros, las ganancias y el flujo de efectivo cuando los fundamentos de la empresa están mejorando a una velocidad que nadie había anticipado, incluida Nvidia.
Por ahora, se espera que las acciones vean un rebote cuando comience la negociación el martes, pero podría haber más dolor a corto plazo para los toros de Nvidia, como sugirió Meeks. Otro adagio bien conocido en Wall Street es “la tendencia es tu amiga”.
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