Los analistas de Goldman Sachs han identificado una medida clave para evaluar la longevidad del comercio de la inteligencia artificial: las revisiones de ventas. Según un informe del miércoles, si bien el sector de la inteligencia artificial ha experimentado un crecimiento significativo, especialmente en la fase de infraestructura, todavía existe escepticismo sobre su rentabilidad a largo plazo.
El informe describe cuatro fases del comercio de la inteligencia artificial, con la Fase 2, que incluye empresas involucradas en la infraestructura de IA como empresas de semiconductores y proveedores de servicios en la nube, mostrando el rendimiento más sólido.
“La acción promedio involucrada en la construcción de la infraestructura de IA (Fase 2) ha tenido un retorno del 26% en lo que va del año,” señalaron los analistas. Esta fase ha tenido un rendimiento significativo, impulsado por los considerables gastos de capital de los hiperescala.
Sin embargo, Goldman destaca que el comercio de la inteligencia artificial está siendo objeto de un escrutinio creciente.
“Los inversores están cada vez más preocupados por los posibles retornos del gasto en inversión en IA de los hiperescala,” escribieron. Aunque el gasto en infraestructura de IA continúa, ha habido un notable rezago en las proyecciones de crecimiento de ingresos para estas inversiones.
El enfoque ahora se centra en las revisiones de ventas de empresas involucradas en las fases posteriores de la adopción de la IA. Las empresas de la Fase 3, que se espera que monetizen la IA a través de software y servicios de TI, han experimentado un rendimiento volátil.
“Las acciones con ingresos habilitados (Fase 3) cayeron un 19% entre febrero y mayo,” destacaron los analistas, una caída que refleja la incertidumbre de los inversores sobre el cronograma y la magnitud de los retornos de las inversiones en IA.
La durabilidad del comercio de la IA depende de la alineación del crecimiento de ventas y ganancias con las inversiones significativas que se están realizando. Los precedentes históricos de la era de la Burbuja Tecnológica ilustran los riesgos de sobreinversión sin un crecimiento de ingresos correspondiente.
“Las revisiones de ventas serán un indicador clave para que los inversores evalúen la durabilidad del comercio de la IA,” enfatizaron los analistas.
A medida que se acerca la temporada de ganancias del segundo trimestre, servirá como una prueba crítica para el optimismo de los inversores incorporado en las valoraciones actuales. Las empresas involucradas en la IA deben demostrar que sus inversiones se traducen en un crecimiento de ventas y ganancias tangibles para mantener sus valoraciones. El informe agrega que los primeros signos de fracaso en la generación de ingresos esperados podrían llevar a una degradación de estas acciones.
Además, Goldman Sachs señaló que “el ciclo de inversiones en capital de la IA todavía palidece en comparación con la Burbuja Tecnológica”. En la cúspide de la Burbuja Tecnológica, las acciones TMT estaban gastando más del 100% de los flujos de efectivo de operaciones en inversiones en capital y I+D. En contraste, las principales acciones TMT de hoy, aunque han visto un aumento en las inversiones en capital y I+D como parte de las ventas, tienen un gasto más contenido del 72% de los flujos de efectivo.
Se aconseja a los inversores que monitoreen de cerca los próximos informes de ganancias y proyecciones de ventas para evaluar la viabilidad a largo plazo del crecimiento impulsado por la IA.
“El crecimiento de ganancias necesario para que los hiperescala de hoy mantengan su reciente ‘ROI’ promedio está en línea con el crecimiento de ganancias consensuado actual,” señalaron los analistas, agregando que una desaceleración económica general también podría desafiar el retorno de inversión (ROI) de los hiperescala.