El Indicador de Buffett, que mide la capitalización total del mercado de valores de EE. UU. en relación con el PIB de EE. UU., alcanzó un máximo histórico del 200% el lunes, superando el máximo histórico del 197% alcanzado en noviembre de 2021.
En otras palabras, la capitalización total del mercado de valores de EE. UU. de alrededor de $55 billones, según el índice Wilshire 5000, es aproximadamente el doble del tamaño del PIB anualizado de EE. UU., que es de alrededor de $27 billones.
El mercado de valores experimentó un doloroso mercado bajista de un año poco después de que el Indicador de Buffett alcanzara su punto máximo en noviembre de 2021.
En un artículo de Fortune de 2001, Buffett llamó al indicador probablemente la mejor medida individual de dónde se encuentran las valoraciones en un momento dado.
Cuando el indicador alcanzó un nivel sin precedentes durante la burbuja de las punto com de 2000 de aproximadamente el 190%, eso debería haber sido una señal de advertencia muy fuerte, dijo Buffett en el artículo.
Para mí, el mensaje de ese gráfico es este: si la relación porcentual cae al área del 70% al 80%, comprar acciones probablemente le funcionará muy bien. Si la relación se acerca al 200% —como lo hizo en 1999 y parte de 2000—, estás jugando con fuego, dijo Buffett.
Avanzando rápidamente hasta 2024, parece que los inversores están jugando con fuego.
En una nota el jueves, el estratega de B. Riley, Paul Dietrich, señaló la lectura sin precedentes en el Indicador de Buffett como una razón por la que los inversores deberían ser cautelosos con las acciones.
En una conversación con Business Insider esta semana, el gestor de fondos Chris Bloomstran de Semper Augustus dijo que, si bien el Indicador de Buffett es una herramienta algo defectuosa, vale la pena prestarle atención como inversor.
Pienso que tiene utilidad, y es probablemente una serie de reversión a la media, y hay validez en eso, dijo Bloomstran.
Sin embargo, los inversores deben aplicar un canal de tendencia alcista al indicador para tener en cuenta los cambios en la economía actual en comparación con la economía en eras anteriores.
La economía de EE. UU. es estructuralmente diferente ahora que hace unas décadas, con márgenes de beneficio corporativo significativamente más altos, más empresas con bajos activos a través del sector tecnológico, una economía más globalizada y niveles de tasas de interés e inflación significativamente diferentes.
Entonces, si los beneficios son más altos, los márgenes de beneficio son más altos, naturalmente el precio que pagas por los beneficios, el múltiplo P/E, si mantienes los P/E constantes, lo estás aplicando contra los márgenes de beneficio más altos, por lo que eso aumentará tu capitalización de mercado en relación con el PIB, explicó Bloomstran.
No se puede decir, comparar el mercado de hoy con el de 2000 en comparación con 1929 porque estas métricas eran tan diferentes en estos intervalos diferentes, agregó Bloomstran.
Pero a pesar de las fallas del Indicador de Buffett, está enviando una gran señal de advertencia para los inversores en el mercado de valores en los niveles actuales, según Bloomstran.
Creo que está gritando que el mercado de valores ponderado por capitalización, el Wilshire 5000 y el S&P 500, es increíblemente peligroso hoy. Creo que si tienes el S&P 500 en un entorno ponderado por capitalización, estás en problemas, dijo Bloomstran. Está absolutamente lanzando un pico secular.
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