VinFast Auto (NASDAQ: VFS) se convirtió brevemente en una de las acciones de vehículos eléctricos más populares del mercado cuando salió a bolsa al fusionarse con una empresa de adquisición especial (SPAC) en agosto pasado. La acción del fabricante vietnamita de vehículos eléctricos (EV) comenzó a cotizar a $22 y se disparó a un máximo histórico de $82.35 solo dos semanas después.
Pero hoy, la acción de VinFast cotiza a menos de $5. Al igual que muchos otros fabricantes de vehículos eléctricos respaldados por SPAC, se quedó sin energía al no cumplir con sus objetivos previos a la fusión y acumular pérdidas pronunciadas. Entonces, ¿deberían los inversores contrarios seguir comprando esta acción de vehículos eléctricos golpeada?
Fuente de la imagen: VinFast Auto.
¿Qué hace VinFast Auto?
VinFast fue fundada por Vingroup, uno de los conglomerados privados más grandes de Vietnam, en 2017. Inicialmente, licenció y distribuyó vehículos para Chevrolet de General Motors en Vietnam antes de lanzar sus propios sedanes, SUVs y crossovers en 2019.
VinFast fabricaba originalmente vehículos de gasolina, pero ingresó al mercado de vehículos eléctricos con sus EV de la serie VF, scooters eléctricos y un autobús eléctrico en 2021. Para finales de 2022, se había orientado completamente hacia la producción de vehículos eléctricos y scooters eléctricos.
VinFast solo vendió 7,400 vehículos, todos entregados en Vietnam, en 2022. Sin embargo, sus ambiciones en EV atrajeron la atención de Black Spade Acquisition, un SPAC que creía que podría expandirse con éxito en el mercado norteamericano.
¿Por qué se desplomó la acción de VinFast?
En su presentación previa a la fusión, VinFast afirmó que podía vender 50,000 EV en 2023. Pero no cumplió ese objetivo al entregar solo 34,855 EV y 72,468 scooters eléctricos durante el año. Más importante aún, un asombroso 70% de esas entregas de EV fueron para la afiliada de la compañía, Green SM, un operador de taxis y proveedor de arrendamiento controlado por el propio CEO de VinFast, Pham Nhat Vuong. Solo entregó menos de 1,000 EV en América del Norte durante el año.
En el informe del primer trimestre de VinFast en abril, afirmó que podía entregar 100,000 EV en 2024. Sin embargo, ese objetivo dependía de su capacidad para abrir su planta en Carolina del Norte este año. VinFast inició la construcción de esa planta de $4 mil millones, que tiene como objetivo alcanzar una capacidad de producción anual de 150,000 vehículos, el año pasado. Estaba programado para abrir este mes, pero la compañía recientemente pospuso su apertura hasta 2028 y redujo su objetivo para 2024 a 80,000 entregas.
Eso aún representaría un crecimiento del 130% respecto a 2023, pero ese total consistirá principalmente en sus entregas en Vietnam, donde enfrenta escrutinio por vender la mayoría de sus vehículos a su propia afiliada, en lugar de sus envíos a América del Norte.
El futuro de VinFast en EE. UU. también parece incierto. Está siendo investigado por la Administración Nacional de Seguridad del Tráfico en Carreteras (NHTSA) por un accidente fatal en California, está siendo demandado por alquileres impagos de su sala de exhibición de vehículos en Palo Alto, y está lidiando con demandas colectivas que afirman que engañó a sus inversores con su optimista presentación previa a la fusión.
Incluso si VinFast finalmente puede abrir su planta en Carolina del Norte en 2028, no hay garantía de que pueda destacarse en el saturado mercado estadounidense. Sus dos primeros EV para EE. UU., el VF 8 crossover de tamaño mediano y la SUV VF9, tienen precios de partida de $50,000 y $70,000, respectivamente. Lo que lo hace comparable al popular Model X de Tesla.
¿Es VinFast una inversión contraria?
A pesar de todos estos desafíos, los analistas todavía esperan que los ingresos de VinFast aumenten un 108% a $2.49 mil millones este año. Pero basándose en esa proyección, su acción aún no es una ganga a 4 veces las ventas de este año. Rivian Automotive, que probablemente tiene un futuro mucho más brillante que VinFast, cotiza a aproximadamente 3.5 veces las ventas de este año.
VinFast también sigue siendo no rentable, y terminó su último trimestre con solo $123 millones en efectivo y $6.65 mil millones en pasivos corrientes. Probablemente por eso no está haciendo sus pagos de alquiler y por qué no abrió su planta en Carolina del Norte este mes.
Dado que VinFast lidia con estos vientos en contra, no creo que su acción sea una compra contraria por menos de $5. Simplemente hay demasiadas señales de alerta con respecto a sus problemas de concentración de clientes en Vietnam y sus planes de expansión en EE. UU., por lo que los inversores deberían considerar otras acciones de vehículos eléctricos más prometedoras antes de apostar por los planes de crecimiento especulativos de VinFast.
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¿Deberías comprar acciones de VinFast Auto mientras esté por debajo de $5? fue publicado originalmente por The Motley Fool