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Los inversores están listos para comenzar la semana intentando decidir si la decisión del presidente Joe Biden de poner fin a su campaña de reelección y respaldar a la vicepresidenta Kamala Harris aumenta o disminuye las posibilidades de Donald Trump de volver al poder.
La primera oportunidad para que los traders respondan llega cuando la negociación en los mercados de divisas se intensifica en la sesión de Asia del lunes temprano.
En las semanas desde un debate desastroso que encendió preocupaciones sobre la capacidad del Biden de 81 años para servir otro mandato, los mercados financieros han disminuido sus posibilidades de éxito. En general, han favorecido operaciones que se benefician de la defensa del republicano Trump de una política fiscal más laxa, aranceles comerciales más altos y regulaciones más débiles.
Esto se ha traducido en un apoyo al dólar, alza en los rendimientos de bonos del Tesoro de EE. UU. y ganancias en acciones de bancos, salud y energía, así como en Bitcoin.
La cuestión para los inversores es si mantener tales operaciones ahora que Biden ha abandonado su candidatura para la reelección. Los mercados pueden estar nerviosos mientras los traders esperan para ver si Harris asegura la nominación de su partido y evalúan si puede entonces reunir suficiente impulso para desafiar el liderazgo de Trump en las encuestas.
“Los inversores deben esperar un aumento en la volatilidad”, dijo Dave Mazza, director ejecutivo de Roundhill Financial, antes del anuncio del domingo. “Si la vicepresidenta Harris puede movilizarse rápidamente para darle a Trump una carrera material, entonces debemos esperar que la volatilidad persista. Sin embargo, si Trump continúa liderando en las encuestas y los inversores ven su victoria como inevitable, entonces el ‘Trade de Trump’ se impondrá y la volatilidad disminuirá”.
Hay poca información histórica que se pueda utilizar para prever cómo reaccionarán los mercados. El ejemplo más reciente de un presidente en ejercicio que no busca un segundo mandato fue Lyndon Johnson en 1968.
Un nuevo boleto demócrata significa que los “negocios de Trump se tambalearían mientras los mercados recalibran las probabilidades”, escribió Grace Fan, directora gerente de investigación de políticas globales en GlobalData.TS Lombard, en una nota del 17 de julio. Sin embargo, es poco probable que esas apuestas cambien mucho si Harris es la candidata eventual.
Bonos y Divisas
Generalmente se espera que el dólar se fortalezca si parece más probable otro mandato de Trump. La mezcla preferida de bajos impuestos y altos aranceles de Trump se considera como un estímulo a la inflación y a las tasas de interés, lo que aumenta el atractivo del dólar. La moneda también experimenta una mayor demanda en períodos de incertidumbre debido a su estatus de refugio seguro.
Los posibles perdedores frente a un dólar en alza incluyen al peso mexicano y al yuan chino.
Sin embargo, la semana pasada el dólar cayó frente al yuan y al yen japonés después de que Bloomberg Businessweek publicara una entrevista de junio con Trump en la que señalaba que un dólar fuerte había perjudicado la competitividad estadounidense, un punto también mencionado anteriormente por su compañero de fórmula, JD Vance.
“No creemos que este sea el intercambio correcto”, dijeron los estrategas de Barclays Plc en un informe del domingo. “Un segundo mandato de Trump implicaría una mayor fortaleza del dólar, en nuestra opinión, y la reciente caída proporciona buenos niveles para volver a participar en nuestras posiciones largas recomendadas” como el dólar frente al yuan.
La conclusión de que Trump significa inflación también se ha filtrado en el mercado de bonos más grande del mundo, con traders adoptando una apuesta que implica comprar bonos a corto plazo y vender bonos a largo plazo, conocida como una operación de “steepener”.
“A medida que han aumentado las probabilidades de Harris, también lo han hecho las probabilidades demócratas de ganar la Cámara”, dijo Steven Englander, estratega en Standard Chartered Bank en Nueva York. “Si esto es cómo se desarrolla, entonces los temores de un mayor estímulo fiscal pueden disminuir y aliviar algo la presión sobre las tasas y el dólar estadounidense. Pero todavía es muy temprano en lo que puede ser una campaña muy diferente a la esperada incluso hace dos semanas”.
Lo que dicen los estrategas de Bloomberg…
“A menos que haya un cambio material en las posibilidades de Trump, es probable que los traders se posicionen para una debilidad del dólar, ya que podrían haber más ataques verbales contra las monedas extranjeras débiles en los meses previos a noviembre. Mientras tanto, los bonos del Tesoro tendrán una perspectiva más matizada. Es probable que el aplanamiento de la curva se extienda debido a las preocupaciones sobre déficits más grandes, pero dentro de un marco de rendimientos decrecientes a medida que la Reserva Federal se acerca a su primer recorte de tasas de interés este año”.
— Mark Cranfield, Estratega de Markets Live
Energía, Acciones de Prisiones
El potencial de una victoria republicana ha fortalecido partes del mercado que se espera reciban apoyo de la mano más ligera de Trump en la regulación o de sus puntos de vista sobre el petróleo y la inmigración.
En junio, Trump dijo a los senadores republicanos que reiniciaría la perforación de petróleo en la Reserva Nacional de Vida Silvestre del Ártico de Alaska si resultaba elegido, revirtiendo la decisión de la administración Biden de cancelar arrendamientos en la región helada.
“Me gustan las materias primas y las acciones relacionadas con materias primas porque creo que el riesgo geopolítico ha aumentado recientemente ya que algunos adversarios/competidores pueden verlo como una debilidad e intentar aprovechar lo que perciben como confusión en EE. UU.”, dijo Peter Tchir, jefe de estrategia macro en Academy Securities.
Los sectores de energías renovables y de consumo discrecional “podrían sufrir” si Trump gana la presidencia con un Congreso republicano, escribió Solita Marcelli, directora de inversiones para las Américas en UBS Global Wealth Management, en una nota el mes pasado.
Las acciones de prisiones privadas como GEO Group Inc. y CoreCivic Inc. han aumentado debido a las posturas duras de Trump sobre la inmigración.
Aseguradoras de Salud, Mineros de Bitcoin
Algunos sectores que se consideran beneficiados de una presión regulatoria potencialmente menor bajo una administración de Trump son las aseguradoras de salud, como UnitedHealth Group Inc. y Humana Inc., y los bancos.
Un segundo mandato de Trump aliviaría las presiones regulatorias y de reembolso que pesan sobre las acciones de seguros de atención administrada, dijo el analista de RBC Capital Markets, Ben Hendrix, el mes pasado.
Dentro del sector financiero, Trump ha hecho propuestas a los mineros de Bitcoin. En junio, el expresidente se reunió con ejecutivos de la industria, diciendo que ama las criptomonedas y abogaría por los mineros. Las acciones de los mineros de Bitcoin como CleanSpark Inc. y Riot Platforms Inc. podrían estar en el foco de atención.
Cannabis, Energías Renovables
Los sectores que han reaccionado a las perspectivas demócratas mientras Biden estaba en la carrera incluyeron acciones de cannabis y acciones de energía renovable, y esto puede seguir siendo el caso ahora que él está fuera.
En mayo, el Departamento de Justicia comenzó el proceso de reclasificación del cannabis como una sustancia menos peligrosa, lo que proporcionó un impulso inmediato a la industria. El impulso ha disminuido desde entonces, y el ETF Pure US Cannabis de AdvisorShares ha perdido alrededor del 10% desde el desastre del debate de Biden a finales de junio.
El apoyo de la administración Biden a la electrificación y la producción de hidrógeno azul y verde ha sido beneficioso para las acciones de energía limpia. Una victoria en las elecciones de noviembre para Donald Trump amenazaría $369 mil millones en iniciativas de energía limpia en EE. UU. de la ley climática emblemática de la administración Biden, según un análisis compilado por Bloomberg Intelligence.
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