Aproximadamente hace 30 años, la proliferación de internet comenzó a cambiar la trayectoria de crecimiento para las empresas en América. Desde entonces, los inversores han estado atentos en busca de la próxima gran innovación que podría rivalizar con lo que internet hizo por las empresas en todo el mundo a mediados de la década de 1990.
Tras tres décadas de espera, la inteligencia artificial (IA) ha sido designada como el próximo gran avance.
Con la IA, se asignan tareas a software y sistemas que antes realizaban o supervisaban los humanos. El mercado potencial asombroso asociado con la IA, que se estima en 15.7 billones de dólares para 2030, según una estimación de los analistas de PwC, se deriva de la capacidad de los software y sistemas para aprender sin intervención humana. Esto le da a los sistemas impulsados por IA la capacidad de evolucionar con el tiempo, además de volverse más competentes en las tareas asignadas.
Dado esta oportunidad colosal, no es sorprendente que las acciones de IA hayan ascendido a los cielos, quizás ninguna más que el gigante de semiconductores Nvidia (NASDAQ: NVDA).
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Nvidia ha disfrutado de una rampa operativa impecable
A principios de 2023, Nvidia era una empresa de 360 mil millones de dólares. Pero al cierre del viernes 19 de julio de 2024, Nvidia estaba alcanzando una valoración de 2.9 billones de dólares. Poco después de completar una histórica división de acciones de 10 a 1 en junio, Nvidia fue brevemente la empresa de capital abierto más valiosa y alcanzó una capitalización de mercado de aproximadamente 3.5 billones de dólares.
El catalizador detrás de estos incrementos nunca antes vistos es el hardware de Nvidia en centros de datos de alta computación. En poco tiempo, la unidad de procesamiento gráfico (GPU) H100 de Nvidia se convirtió en el chip imprescindible para empresas que deseaban entrenar grandes modelos de lenguaje y ejecutar soluciones de IA generativa. TechInsights estima que Nvidia representó todo menos 90,000 de los 3.85 millones de GPUs de centros de datos enviados en 2023.
Esta es una empresa que también se beneficia enormemente de la falta de suministro de GPU de IA. Las empresas no pueden invertir lo suficientemente rápido en sus centros de datos de IA, lo que ha permitido a Nvidia aumentar sustancialmente su precio de venta del H100. Como resultado, el margen bruto ajustado de Nvidia se ha expandido un 13.7% en solo cinco trimestres (hasta el 28 de abril de 2024).
El CEO Jensen Huang tiene como objetivo mantener la dominancia de su empresa reinvirtiendo agresivamente en innovación. La próxima plataforma de GPU de próxima generación de Nvidia, conocida como Blackwell, está lista para llegar al mercado a finales de este año. Blackwell ofrece computación acelerada en varias áreas clave, incluidas soluciones de IA generativa y computación cuántica.
La pieza final del rompecabezas para Nvidia ha sido su plataforma CUDA, que es la herramienta que utilizan los desarrolladores para construir y entrenar modelos de lenguaje. CUDA trabaja de la mano con el hardware deseable de la empresa para mantener a los clientes dentro de su ecosistema de productos y servicios.
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¿Nvidia va a perder 1.2 billones de dólares en capitalización de mercado?
Dado la rampa operativa prácticamente impecable de Nvidia, no es sorprendente encontrar que la mayoría de los analistas de Wall Street ven un gran potencial al alza para este gigante de la inteligencia artificial. Sin embargo, el optimismo no es universal.
Entre los más de tres docenas de analistas de Wall Street que han fijado un precio objetivo en las acciones de Nvidia, ninguno está actualmente por debajo del de Gil Luria de D.A. Davidson. Mientras que el precio objetivo de 900 dólares (90 dólares en base ajustada por división) que Luria fijó en Nvidia habría sido excepcionalmente optimista hace un año, ahora apunta a un descenso significativo.
Teniendo en cuenta que las acciones de Nvidia alcanzaron un poco más de 140 dólares por acción después de su división de acciones de 10 a 1, el precio objetivo ajustado por división de 90 dólares de Luria implica que este gigante de la IA va a perder 1.2 billones de dólares en capitalización de mercado desde el pico hasta el supuesto punto más bajo.
El precio objetivo de Luria se basa en su escepticismo de que Nvidia pueda alcanzar los ambiciosos objetivos de crecimiento a largo plazo de Wall Street. Él cree que los clientes no gastarán lo suficiente para justificar el nivel de crecimiento que esperan los analistas, y no podría estar más de acuerdo.
Si bien el hardware de Nvidia es indudablemente el mejor en los centros de datos de alta computación, no está libre de competencia. Advanced Micro Devices e Intel están lanzando sus respectivas GPUs de AI como competidores directos del H100 de Nvidia. Incluso si los chips de Nvidia ofrecen ventajas en computación acelerada, la falta de suministro de GPU de IA casi con seguridad permitirá a AMD e Intel capturar participación de mercado de Nvidia.
Además, las empresas más influyentes del mundo parecen estar desarrollando sus propios chips de IA para sus centros de datos. Esto incluye a los cuatro miembros de los “Siete Magníficos”, que resultan ser los mayores clientes de Nvidia por ventas netas. Las empresas que desarrollan sus propios chips de IA significan menos “espacio” en centros de datos para que el hardware de Nvidia ocupe.
Esta competencia externa e interna combinada se espera que reduzca la escasez de GPU de IA con el tiempo, que es el catalizador principal que ha impulsado el poder de fijación de precios de las GPU de Nvidia y su aumento sustancial en el margen bruto ajustado.
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Incluso Luria podría ser demasiado optimista
Si el precio objetivo de Gil Luria se cumple, Nvidia habrá disminuido un 36% desde su máximo histórico intradía. Pero ¿qué pasa si el precio objetivo de Luria sigue siendo demasiado optimista?
A largo plazo, piense en 10 o más años a partir de ahora, la inteligencia artificial tiene la oportunidad de impactar significativamente la mayoría de los sectores e industrias de manera positiva. Pero las perspectivas para las innovaciones, tecnologías y tendencias de próxima gran cosa son mucho menos atractivas en plazos más cortos.
Durante 30 años, no ha habido una nueva innovación, tecnología o tendencia de moda que haya evitado una burbuja en etapa temprana. Ya sea internet, comercio empresarial, decodificación del genoma, acciones de China, vivienda, impresión 3D, nanotecnología, criptomonedas, blockchain, cannabis o el metaverso, cada tecnología o tendencia ha necesitado tiempo para madurar.
En las últimas tres décadas, la empresa o empresas líderes de cada una de estas tendencias cambiantes del juego han llegado a perder al menos la mitad de su valor, si no más. Cisco Systems y Amazon perdieron alrededor del 90% de su valor durante la burbuja de las punto com, mientras que las acciones de impresión 3D han perdido más del 90% de su valor en una década. Si la historia volviera a rimar, una vez más, se esperaría que Nvidia perdiera al menos 1.75 billones de dólares en valor de mercado, si no más.
Otro problema para Nvidia es que la mayoría de las empresas carecen de un plan concreto con IA. Aunque el gasto en hardware de IA ha sido impresionante, no hay un consenso real sobre cómo se va a implementar esta tecnología para ayudar a las principales empresas de Estados Unidos a crecer aún más rápido.
Sin este plan, y con la historia diciéndonos que los inversores constantemente sobreestiman la adopción de nuevas tecnologías, es mucho más probable que las acciones de Nvidia superen el precio objetivo de Luria a la baja.
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John Mackey, ex CEO de Whole Foods Market, una subsidiaria de Amazon, es miembro de la junta directiva de The Motley Fool. Sean Williams tiene posiciones en Amazon e Intel. The Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Advanced Micro Devices, Amazon, Cisco Systems y Nvidia. The Motley Fool recomienda Intel y recomienda las siguientes opciones: largas llamadas de enero de 2025 por $45 en Intel y cortas llamadas de agosto de 2024 por $35 en Intel. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
¿Va a perder Nvidia 1.2 billones de dólares en valor de mercado? Un analista de Wall Street cree que sí, y esto podría ser una estimación conservadora fue publicado originalmente por The Motley Fool