“
Desbloquea el Editor’s Digest de forma gratuita
Roula Khalaf, Editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
Un fuerte rebote en el yen ha enviado ondas de choque a través de los mercados globales y ha dejado a la moneda en camino a su mejor mes este año, preparando el escenario para una mayor volatilidad en torno a las reuniones de los bancos centrales de Japón y Estados Unidos esta semana.
El yen ha subido un 4.7 por ciento frente al dólar en julio, ayudado por la posibilidad de que el Banco de Japón pueda aumentar las tasas de interés el miércoles, reduciendo la brecha con los costos de endeudamiento de la Reserva Federal que habían llevado la moneda a una serie de mínimos de varias décadas. Las expectativas de recortes de la Fed también se han intensificado tras la caída de la inflación en Estados Unidos a principios de este mes.
La recuperación de la moneda ha sido potenciada por el desmantelamiento de los populares “carry trades”, donde los inversores pedían prestado en yenes para financiar la compra de monedas con mayores rendimientos y habían llevado las apuestas contra el yen a sus niveles más extremos en alrededor de dos décadas.
Los analistas dicen que a medida que los inversores han corrido a cortar sus pérdidas en los carry trades que no funcionaron, se han visto obligados a vender activos en otros rincones de los mercados, avivando una fuerte venta en las acciones tecnológicas globales.
“El mercado de divisas está moviendo todo en este momento, porque los carry trades financiados en yenes han sido uno de los trades más populares este año — recortar las posiciones está afectando a otras posiciones de riesgo también,” dijo Athanasios Vamvakidis, jefe global de divisas en el Banco de América.
Aunque el yen se estabilizó el viernes, los traders de divisas dicen que la volatilidad se intensificará la próxima semana mientras los mercados se preparan para una decisión de tasas de interés al filo de la navaja por parte del Banco de Japón y se ajustan a un cambio global en el apetito por el riesgo y al masivo desmantelamiento de posiciones especulativas en divisas.
Las predicciones, hechas por traders en Tokio en tres bancos de inversión, llegaron al final de una semana en la que el yen se disparó de ¥157.5 contra el dólar a ¥153.71.
Los traders también advirtieron que una decisión del BoJ el miércoles de dejar las tasas de interés intactas podría desencadenar una rápida reversión para el yen, enviándolo de vuelta hacia el mínimo de ¥161 por dólar en el que se sospecha que las autoridades japonesas intervinieron a mediados de julio.
“Realmente las cosas podrían ponerse interesantes la próxima semana para el yen, porque el panorama que se presenta en la reunión del BOJ es muy diferente dado que el sentimiento del mercado hacia el carry trade ha cambiado claramente,” dijo Benjamin Shatil, estratega de divisas en JPMorgan en Tokio.
“Todavía hay muchas posiciones cortas en yenes por ahí, las cuales podrían ser desmanteladas si tenemos un movimiento por debajo de 152. Al mismo tiempo, si el BoJ decide no hacer ningún anuncio sustancial, podría haber muy poca resistencia para que el yen vuelva a caer,” añadió.
Los traders en los mercados de swaps están divididos de manera equitativa sobre la posibilidad de que el Banco de Japón eleve su tasa clave 0.15 puntos porcentuales al 0.25 por ciento la próxima semana, frente a una probabilidad de un cuarto a principios de este mes.
Algo que ha influido en esto ha sido la situación política de Estados Unidos, incluyendo comentarios de Donald Trump de que Estados Unidos tenía un “gran problema de moneda” debido a la debilidad del yen y el yuan, señalando que podría explorar diferentes opciones para debilitar el dólar si gana las elecciones presidenciales en noviembre.
Esto se ha sumado a la fuerte venta en Wall Street liderada por las acciones tecnológicas.
“La operación más concurrida por los gestores de fondos ha sido estar largo en acciones tecnológicas y en divisas ha sido estar corto en yenes… esta semana hemos visto que las operaciones más concurridas se están desmantelando y estoy seguro de que hubo cierta intersección entre ambas,” dijo Chris Turner, jefe global de investigación en ING.
Los observadores del BoJ creen que los movimientos de la moneda han puesto al banco central en una posición difícil, ya que la situación económica actual parece justificar un pequeño aumento de tasas. Si el BoJ decide no moverse, dijeron los analistas, el mercado podría interpretar que se ha frenado porque el yen está ahora más fuerte, permitiendo que el mercado interprete la decisión como puramente reactiva.
“Durante los últimos dos años, la gente ha ganado mucho dinero apostando contra el yen… habrá una tendencia a volver a entrar si el BoJ no sube las tasas,” dijo Turner.
Reporte adicional de Kate Duguid en Nueva York
“