Las acciones tecnológicas lideraron la caída del S&P 500 (^GSPC) el martes, ya que el Nasdaq 100 (^NDX) cerró en el nivel más bajo desde principios de junio.
Fue el cuarto día que el índice tecnológico perdió un 1,5% o más en el mes de julio, especialmente notable ya que no había habido pérdidas de esa magnitud en los dos meses anteriores.
Antes de la lectura del Índice de Precios al Consumidor de junio el 11 de julio, el Nasdaq 100 había subido un 23% en lo que va del año. Pero después de que el IPC registrara su primera caída mensual en la inflación desde 2020, los inversores iniciaron una rotación de vértigo de las grandes acciones a las pequeñas.
Desde entonces, el Nasdaq ha cedido la mitad de esas ganancias, enviando a muchos inversores en estado de shock relativo al enterarse de que el rezagado índice Russell 2000 (^RUT) casi ha alcanzado al volátil índice conocido como hogar de los mayores actores tecnológicos.
“No tenía al Russell 2000 alcanzando al Nasdaq 100 en el año en mi cartón de bingo para empezar este mes. Se está acercando”, escribió Jay Woods, estratega global jefe de Freedom Capital Markets y ex gobernador de la Bolsa de Nueva York.
El Russell 2000 ahora tiene un mejor rendimiento este año que el Fondo XLK S&P Select Tech SPDR impulsado por inteligencia artificial, y está a solo unos puntos de alcanzar al S&P 500.
Solo en el mes de junio, el Nasdaq superó al Russell 2000 en más de 7 puntos porcentuales. Luego, en julio, la relación se invirtió violentamente de tal manera que el Russell superó al Nasdaq en casi 14 puntos porcentuales. Es la mayor inversión de liderazgo de un mes a otro para la que tenemos datos, remontándonos a 1988.
La narrativa en la prensa siguió la rotación, ya que las graves preocupaciones sobre la concentración del mercado en los Siete Magníficos dieron paso a un milagroso rally de pequeña capitalización.
Para ser claros, la rotación sectorial es una característica saludable de los mercados alcistas. Cuando un grupo líder de acciones pasa a un segundo plano, otros sectores del mercado deben ocupar su lugar de manera que, a nivel de índice, la volatilidad se vea contenida. Los extremos de ambos lados se promedian.
Pero, dada la velocidad y fuerza del movimiento reciente, Wall Street está evaluando ahora el daño a las carteras institucionales.
Según el equipo de derivados de Morgan Stanley, la volatilidad de las últimas dos semanas comenzó siendo muy rotacional.
Sin embargo, a medida que el movimiento cobraba fuerza, las instituciones comenzaron a reducir el apalancamiento (dinero prestado) y a disminuir las apuestas direccionales en acciones. Lo que comenzó como un evento de desapalancamiento rápidamente se convirtió más en un cambio en la exposición direccional a las acciones, continuó el equipo.
Todo esto, y aún falta una reunión de la Fed más tarde hoy y un informe trimestral de Meta para cerrar julio. Abróchense los cinturones.