El Banco de Inglaterra en la City de Londres.
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LONDRES – La inflación en el Reino Unido puede haber alcanzado directamente el objetivo del 2% del Banco de Inglaterra en las dos últimas lecturas, pero eso aún puede no haber dado al banco central la suficiente confianza para reducir las tasas de interés esta semana.
La percepción del mercado la mañana del miércoles sugería una probabilidad del 60% de un recorte de tasas en la reunión del BOE el 1 de agosto. Eso es mucho menos convicción que la que tenían los operadores antes de que el Banco Central Europeo aplicara su propio recorte de tasas a principios de junio; mientras que la probabilidad de un recorte por parte de la Reserva Federal de EE. UU. por primera vez en este ciclo en septiembre ha alcanzado el 100%.
Una razón de la incertidumbre, y la relativa falta de señales fuertes por parte del BOE, es que los miembros de su Comité de Política Monetaria que votan están divididos.
El MPC describió su decisión de mantener las tasas en junio como “finamente equilibrada”, con algunos miembros preocupados por el crecimiento de los salarios y la tasa elevada de inflación de servicios, y otros más centrados en la trayectoria desinflacionaria más amplia.
Tanto en mayo como en junio, siete miembros del MPC votaron a favor de mantener, mientras que dos votaron a favor de un recorte de 25 puntos básicos. La declaración del BOE también habló de la división sobre el nivel de datos necesarios para respaldar el alivio monetario.
La inflación general del Reino Unido se disparó más que en EE. UU. y la zona euro en los últimos dos años, pero también se ha enfriado más rápidamente.
Sin embargo, los aumentos de precios en el sector de servicios dominante del país se mantuvieron altos en un 5.7% en junio, por encima de lo esperado en las proyecciones del BOE. La inflación subyacente, excluyendo energía, alimentos, alcohol y tabaco, se mantuvo en un 3.5%.
El BOE también estará evaluando los impactos del reciente repunte del crecimiento económico del Reino Unido y de las ganancias obtenidas por la libra esterlina.
Otro factor que ha confundido a aquellos que intentan adivinar su próximo movimiento ha sido el período de seis semanas, del 23 de mayo al 4 de julio, en el que el Reino Unido celebró una campaña electoral general, lo que restringió las comunicaciones del banco central, incluida su reunión del 20 de junio.
Desde entonces, el miembro del comité de establecimiento de tasas, Jonathan Haskel, considerado uno de los miembros del MPC más halcónicos, dijo en un discurso del 8 de julio que los impactos del sistema de salarios y precios continúan desarrollándose en la economía del Reino Unido y que el mercado laboral está “ajustado e impedido”.
“Preferiría mantener las tasas hasta que haya más certeza de que las presiones inflacionarias subyacentes han disminuido de manera sostenible”, dijo Haskel.
Argumentos a favor de un recorte
A pesar de esta precaución, numerosos economistas y analistas creen que los más moderados prevalecerán el jueves.
“Estamos inclinados hacia un recorte, aunque estamos de acuerdo en que nada es seguro … Hemos escuchado muy poco de los funcionarios desde que se convocaron las elecciones generales en junio, y eso significa que es complicado evaluar cómo están interpretando las recientes noticias al alza sobre la inflación de servicios”, dijo el banco holandés ING en una nota de investigación del lunes, agregando que el BOE generalmente es más cauto con su orientación futura que la Fed o el Banco Central Europeo.
El voto dependerá de los cuatro o cinco miembros de la mitad del camino que tienden a moverse como grupo, lo que probablemente inclinará la decisión hacia un recorte a medida que los formuladores de políticas se centran en tendencias desinflacionarias a más largo plazo que en recientes “ruidos”, dijo James Smith, economista de mercados desarrollados de ING, la semana pasada.
Pero la falta de certeza podría llevar a movimientos bruscos en el mercado el jueves, mientras que el inicio del ciclo de alivio del BOE “presentaría un viento en contra para la libra esterlina resurgente”, según Smith.
La reunión de agosto “ofrece una oportunidad ideal para la primera reducción de tasas” porque estará acompañada del Informe de Política Monetaria trimestral y una conferencia de prensa, lo que permitirá al MPC explicar su decisión en detalle, dijo Matthew Ryan, jefe de estrategia de mercado de la firma de servicios financieros Ebury, en comentarios por correo electrónico el martes.
“Como esto aún no está completamente descontado, una reducción inmediata de tasas probablemente desencadenaría una caída en la libra esterlina, aunque un conjunto optimista de comunicaciones, especialmente una revisión al alza considerable de las previsiones del PIB, podría limitar la magnitud de cualquier venta”, agregó Ryan.