Desde que se convirtió en CEO de Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A)(NYSE: BRK.B) en 1965, Warren Buffett ha entregado un rendimiento anual compuesto del 19.8% a los inversores, suficiente para convertir una inversión de $100 en $4.4 millones hoy en día. El historial extendido de éxito de Buffett es una de las razones por las que los inversores esperan ansiosamente la publicación del informe trimestral de Berkshire que muestra las acciones que el conglomerado compró y vendió durante el trimestre.
En los últimos tres trimestres, Berkshire Hathaway ha comprado acciones de Chubb (NYSE: CB) a manos llenas y mantuvo sus compras en secreto durante dos trimestres. Berkshire posee 26 millones de acciones de la aseguradora al 31 de marzo, con un valor de aproximadamente $7.2 mil millones hoy en día. Aquí te explicamos por qué Chubb es una compra inteligente para los inversores hoy en día.
Imagen: The Motley Fool.
Por qué Buffett se siente atraído por las inversiones en seguros
Buffett ama la industria de seguros, desde sus días como estudiante en la Escuela de Negocios de Columbia. En aquel entonces, Buffett aprendió bajo la tutela de Benjamin Graham, quien invirtió en GEICO en 1948. Fue uno de los activos que mejor desempeño tuvo durante la carrera de Graham.
Cuando Buffett adquirió Berkshire Hathaway en 1965, era una empresa textil en decadencia que apenas se mantenía a flote. En 1967, Berkshire adquirió la aseguradora National Indemnity, a la que Buffett atribuye como un punto de inflexión en la historia de Berkshire Hathaway.
Los flujos de efectivo de las compañías de seguros las convierten en inversiones atractivas, razón por la cual Buffett sigue invirtiendo fuertemente en ellas. Hace unos años, Berkshire Hathaway adquirió Alleghany por $11.6 mil millones, sumándola a su lista de compañías de seguros propiedad de Berkshire Hathaway, que incluyen GEICO, National Indemnity, Berkshire Hathaway Primary Group y Berkshire Hathaway Reinsurance Group.
Chubb es una de las más grandes y mejores en la gestión del riesgo
Chubb es una de las mayores compañías de seguros de propiedad y responsabilidad civil del mundo y suscribe varias pólizas, incluyendo automóviles personales, propietarios de viviendas, accidentes y salud, agricultura y reaseguros.
La compañía tiene un historial excelente en gestión de riesgos, que se puede observar a través de su ratio combinado. Este métrico esencial de seguros es la suma de los costos de reclamaciones (cuánto paga una compañía de seguros en una póliza) y los gastos (como compensación de empleados o gastos generales fijos) dividido por las primas que la compañía recauda.
En las últimas dos décadas, el ratio combinado promedio de Chubb fue del 90.8%, muy por debajo del promedio de la industria del 100%. Esto es importante porque se traduce en flujo de efectivo libre, que la compañía utiliza para pagar dividendos, recomprar acciones o invertir en bonos y acciones. El sólido crecimiento de Chubb es la razón por la cual ha aumentado su pago de dividendos durante 31 años consecutivos.
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Otro beneficio de invertir en seguros es el momento de los flujos de efectivo. Las aseguradoras recaudan primas por adelantado y pagan reclamaciones más adelante. En el tiempo intermedio, la compañía puede invertir este dinero, conocido como “float”, generalmente en bonos del Tesoro a corto plazo. A medida que las pólizas vencen, las compañías conservan sus ganancias y pueden construir una amplia cartera de inversiones con el tiempo.
Chubb tiene una cartera de inversión de $113 mil millones principalmente invertida en valores de renta fija. El año pasado, ganó $4.9 mil millones en ingresos por inversiones, un aumento del 32% con respecto al año anterior, y su rendimiento sobre los activos invertidos en promedio mejoró del 3.4% al 4.2% al beneficiarse del aumento de las tasas de interés. Durante los primeros seis meses de 2024, los ingresos netos por inversiones de Chubb han aumentado otro 27% con respecto al año pasado.
Chubb está bien posicionada
Se proyecta que la Reserva Federal recorte las tasas de interés en algún momento de este año y el próximo, lo que podría impactar negativamente la cartera de inversiones de Chubb a corto plazo. Sin embargo, algunos participantes del mercado de larga data piensan que las tasas de interés podrían mantenerse elevadas.
Por ejemplo, Howard Marks de Oaktree Capital Management ha descrito un “cambio radical”, diciendo: “Por varias razones, la Fed no volverá a las tasas de interés ultra bajas de los últimos 13 años” en una entrevista de 2023 en el podcast Motley Fool Money. Si ese es el caso, las aseguradoras como Chubb se beneficiarán al ganar más ingresos por intereses de lo que era posible en la década y media anterior.
El CEO de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, también advirtió que “todavía hay múltiples fuerzas inflacionarias delante de nosotros” debido a los déficits fiscales, el aumento de las tasas de interés y la inflación persistentemente alta. Chubb ya es una empresa sólida para poseer y, si las presiones inflacionarias persisten, tiene el poder de fijar precios para adaptarse a los costos en aumento, lo que le otorga un potencial excepcional para la próxima década y más allá.
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JPMorgan Chase es un socio publicitario de The Ascent, una compañía de Motley Fool. Courtney Carlsen no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Berkshire Hathaway y JPMorgan Chase. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
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