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Los índices bursátiles de Japón cayeron más del 20% desde los máximos históricos alcanzados el mes pasado, ya que la confianza de los inversores se desplomó debido al aumento del yen, la política monetaria más estricta y el deterioro de las perspectivas económicas en Estados Unidos.
El Topix y el Nikkei 225 Stock Average cayeron más del 7%, con ambos en camino a registrar caídas de tres días que serían las peores desde el desastre nuclear de Fukushima en 2011 y los llevarían a mercados bajistas. Los interruptores de circuito suspendieron la negociación de futuros para ambos índices bursátiles.
Los exportadores fueron uno de los mayores lastres en el Topix después de que el yen aumentara más del 2% frente al dólar debido a la liquidación de operaciones de carry trade, mientras que los bancos cayeron después de que los rendimientos de los bonos del gobierno a 10 años cayeran 13 puntos básicos.
“Básicamente estamos viendo una desapalancamiento masivo a medida que los inversores venden activos para financiar sus pérdidas”, dijo Kyle Rodda, analista de mercado senior en Capital.Com. “La rapidez del movimiento me ha sorprendido; hay mucha venta de pánico ahora, lo que es lo que provoca estas reacciones no lineales en los precios de los activos ante dinámicas fundamentales bastante directas”.
Los 33 grupos industriales del Topix han caído desde que el Banco de Japón subió las tasas de interés el 31 de julio, desencadenando un aumento del yen que ha ensombrecido las perspectivas de ganancias para los exportadores. Las operaciones de carry trade financiadas en yenes estaban entre las más populares en los mercados emergentes, ya que la volatilidad se mantenía baja y los inversores apostaban a que las tasas japonesas se mantendrían en mínimos históricos.
Incluso las aseguradoras y bancos que se esperaba que se beneficiaran de tasas más altas ahora son algunos de los mayores perdedores desde el aumento del BOJ, ya que los mercados de valores globales se desploman. Las acciones del Grupo Financiero Mitsubishi UFJ cayeron hasta un 21%, su mayor caída intradía registrada, a medida que los rendimientos caían a nivel mundial tras datos pobres de Estados Unidos.
“Muchas personas que apostaban por operaciones basadas en la debilidad del JPY y en un escenario de aterrizaje suave se ven obligadas a deshacer sus posiciones”, dijo Rafael Nemet-Nejat, gestor de cartera senior en Jin Investment Management Pte. “Los movimientos son extremos, especialmente en posiciones largas muy concurridas, incluso si los resultados de las ganancias son enormes, lo que probablemente indica que los fondos están o bien quebrando o bien experimentando mucho dolor”.
Las señales de debilidad en la economía estadounidense desencadenaron un desplome en Wall Street el viernes y una caída en los rendimientos del Tesoro. Los empleos no agrícolas aumentaron en 114.000, una de las cifras más débiles desde la pandemia, y el crecimiento del empleo se revisó a la baja en los dos meses anteriores. La tasa de desempleo subió inesperadamente por cuarto mes consecutivo al 4.3%, lo que desencadenó un indicador de recesión muy observado.
Una vez los principales impulsores del ascenso del mercado, los inversores extranjeros vendieron un total neto de 1,56 billones de yenes (10.7 mil millones de dólares) en efectivo en acciones japonesas y futuros combinados en la semana que terminó el 26 de julio, según datos de Japan Exchange Group Inc.
“La última gran venta masiva en acciones, reforzada por el descenso del mercado estadounidense y liderada por las acciones tecnológicas, ha provocado un gran reinicio en cuanto a las expectativas de rendimiento de las acciones japonesas para el resto del año”, escribió Andrew Jackson, jefe de estrategia de acciones de Japón en Ortus Advisors Pte en Singapur.
Esto es lo que tenían que decir los participantes del mercado:
Rina Oshimo, estratega senior en Okasan Securities en Tokio
“Aunque el mercado está actualmente en una ‘tormenta’, las acciones japonesas encontrarán gradualmente un lugar para establecerse junto al mercado de valores de EE. UU.”, dijo. “La venta se está impulsando por el desmantelamiento de posiciones largas y la participación de fondos de cobertura seguidores de tendencias. La valoración y las estrategias fundamentales no son aplicables en algunas áreas debido al aspecto de venta de pánico del mercado”.
Vishnu Varathan, jefe de economía y estrategia de Mizuho Bank en Singapur
“Es demasiado pronto para decir si el calor del verano disminuirá. Pero sin duda es un caso de una conspiración de desencadenantes de ‘riesgo apagado’. El BOJ por lo que hizo (subir las tasas y señalar más) y la Fed por no hacerlo (recortar y comprometerse a recortar enfáticamente) están conspirando para socavar mercados precariamente ricos”.
Hideyuki Suzuki, gerente general en SBI Securities
“Hay un patrón general de reversión de los datos del año anterior y el BOJ probablemente no subirá más las tasas de interés y probablemente no sea posible mirando el ritmo de los precios de las acciones”.
Jumpei Tanaka, estratega en Pictet Asset Management
“Hasta que se confirme la estabilización de USD/JPY, es probable que la compra agresiva de acciones japonesas se vea restringida. En este momento, el índice de sorpresa económica de EE. UU. está mostrando una tendencia negativa, y los inversores están cada vez más cautelosos ante la deterioración de los indicadores económicos de EE. UU.”.
–Con asistencia de Abhishek Vishnoi.
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