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Y así, de repente, todo el mundo es un experto en recesiones.
Hace dos semanas, la mayoría de los autoproclamados expertos en finanzas no habían pronunciado la palabra recesión desde que fue popular a finales de 2022/principios de 2023.
Desde finales de julio hasta principios de agosto, el sentimiento predominante de aquellos aparentemente entendidos era 1) que las acciones de Nvidia (NVDA) estaban a punto de moverse otro 50% después de los resultados del 28 de agosto; 2) un rally del 10% para el S&P 500 a fin de año; y 3) un movimiento del 100% en el precio de las acciones de Nvidia en 2025.
Y aquí estamos, con los profesionales asustando a todo el mundo la semana pasada sobre la posibilidad de una recesión después de un mal informe de empleo el viernes pasado. Dos de los principales bancos de Wall Street aumentaron sus probabilidades de recesión esta semana, por ejemplo.
Estos profesionales han expresado sus preocupaciones en televisión, redes sociales y en informes de investigación, pero también las transmitieron a las mesas de operaciones globales. Los mercados fueron empujados a aguas turbulentas, ya que operaciones de inteligencia artificial tan concurridas como AMD (AMD) han sido vendidas, sin tener en cuenta sus fundamentos subyacentes.
Toda esta charla sobre la recesión me parece una tontería, una excusa para sacudir al inversor promedio para que los jugadores institucionales puedan volver a las acciones de alto vuelo a precios más baratos. ¿Todos saben que una recesión a menudo significa crecimiento económico negativo, verdad? ¿O una desaceleración significativa en la economía que dura trimestres o incluso años?
¿Así que la economía de Estados Unidos va a pasar de un crecimiento del PIB del segundo trimestre del 2.8% y un largo período de expansión constante a un crecimiento ligeramente negativo o peor en algún momento dentro de los próximos seis meses? ¿Una economía que sigue creando un buen número de empleos cada mes va a empezar a producir pérdidas de empleo en un futuro cercano?
¿Dónde está la evidencia que respalde esto? ¿Cuál es el detonante? No me digas en X, anteriormente Twitter, y digas que son las tasas de interés porque la economía ha estado funcionando bastante bien durante este período de altas tasas.
Perdido en la charla de recesión de esta semana estaba un informe del ISM sobre servicios, que incluye datos sobre actividad empresarial, nuevos pedidos, empleo y entregas de proveedores. El índice se situó en 51.4%, frente al 48.8% de junio.
Los números por encima del 50% se consideran positivos para la economía. La mayoría de las empresas en el informe dijeron que los negocios estaban planos o se estaban expandiendo gradualmente.
Luego, las solicitudes iniciales de beneficios por desempleo totalizaron 233,000 en la semana, una caída de 17,000. La estimación del mercado era de alrededor de 240,000.
La temporada de resultados empresariales también ha ido bastante bien. La mayoría de las empresas públicas conocidas están superando fácilmente las previsiones de ventas y beneficios, sin sorprender a las masas con grandes fallos. Las perspectivas han sido sólidas.
¿Eso es recesivo? ¡Vamos!
Ahora, no voy a sentarme aquí y decir que todo está perfecto. Muchos hogares están luchando para llegar a fin de mes debido a la inflación persistente, algo de lo que me recordó cuando hablé con el CEO de P&G (PG), Jon Moeller, hace una semana.
Creo que la entrevista de Yahoo Finance’s Brooke DiPalma en la NYSE con el CEO de Dine Brands (DIN), John Peyton, también fue reveladora en este sentido.
Es una guerra de valor. Es una lucha por la parte de la billetera. … En un momento en el que nuestro cliente objetivo está comiendo fuera menos, tenemos que asegurarnos de que cuando elijan comer fuera -IHOP o Applebee’s o Fuzzy’s sean su primera opción, dijo Peyton.
Lo mismo sucede con la entrevista exclusiva de DiPalma con el CEO de Molson Coors (TAP), Gavin Hattersley.
Los consumidores están tomando decisiones diferentes en cuanto al tamaño de los paquetes, dijo Hattersley. Dijo que este comportamiento ha estado ocurriendo desde hace un tiempo y es bastante consistente a lo largo del segundo trimestre.
Las conversaciones que tuve la semana pasada con los principales líderes también arrojaron luz sobre estos desafíos macroeconómicos.
El CFO de Disney (DIS), Hugh Johnston, me dijo que la demanda en sus parques temáticos disminuyó en las últimas semanas del trimestre. La compañía ve que esta desaceleración persistirá en los próximos trimestres.
Ciertamente vemos que los consumidores se están comportando de una manera – no diría que es recesiva necesariamente – están cuidando un poco más sus centavos, dijo Johnston. Perdido en la salsa, sin embargo, fue un fuerte trimestre para los negocios de streaming de Disney. En una recesión, la gente suele recortar gastos innecesarios.
El CEO de Ralph Lauren (RL), Patrice Louvet, me dijo esto cuando le pregunté si el consumidor se está comportando de manera recesiva: Creo que es bastante claro donde quiera que mires que el consumidor en general está siendo presionado por el efecto acumulativo de las presiones inflacionarias y las tasas de interés. En cuanto a nuestro consumidor principal, realmente los encontramos muy resistentes.
La compañía aún logró un crecimiento de las ventas en sus tiendas de América del Norte.
En general, no tienes la sensación de que la economía ya haya saltado por un precipicio y esté cayendo al suelo. Como resultado, es difícil justificar algunos de estos días de caídas severas que hemos presenciado en los mercados esta semana.
Lo que parece estar ocurriendo es un enfriamiento gradual en la economía que podría resultar de corta duración, especialmente si la Fed recorta las tasas, como me dijo el CEO de Cognizant (CTSH), Ravi Kumar, en mi podcast Opening Bid esta semana.
Los desarrollos del mercado laboral recientes parecen más consistentes con la normalización posterior a la reapertura y la arrastre gradual de las tasas que con cualquier shock actual o debilidad acelerada pero el riesgo está presente, dijo el estratega de 22V Research, Peter Williams, en una nota esta semana.
Creo que es una evaluación justa. Lo que no es justo es toda esta charla histérica sobre la recesión.
Tres veces por semana, mantengo conversaciones llenas de perspicacia con los nombres más importantes en los negocios y los mercados en mi podcast Opening Bid. Encuentra más episodios en nuestro centro de videos. Mira en tu servicio de streaming preferido. O escucha y suscríbete en Apple Podcasts, Spotify, o dondequiera que encuentres tus podcasts favoritos.
En el siguiente episodio de Opening Bid, la ex nominada de Trump para la Reserva Federal, Judy Shelton, comparte por qué la Fed debería estar enfocada en una inflación del 0%.
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