(Bloomberg) — Las acciones japonesas perdieron $1.1 billones en valor al iniciar agosto con una pérdida récord de tres días. Para los inversores alcistas, esto proporciona una nueva razón para comprar lo que ha sido una de las operaciones más calientes de 2024.
Las acciones que más se vieron afectadas son aquellas que habían subido más alto, lo que llevó los precios a niveles más atractivos. La campaña de mejora de la valuación que ha impulsado el atractivo internacional de las acciones japonesas continúa su curso, y parte de la ebullición se ha eliminado del mercado, que ahora asciende a $6.1 billones.
Aunque la repentina subida de tasas de interés del Banco de Japón el mes pasado tomó por sorpresa a los operadores, el banco central siguió con comentarios de que no apretará tan rápido como para arriesgar más turbulencias en el mercado. Esto ha ayudado a poner un freno a las ganancias repentinas en el yen, eliminando una amenaza clave para el repunte de las acciones.
En cuanto a los principales catalizadores globales, los últimos datos del mercado laboral de Estados Unidos ayudaron a aliviar la preocupación sobre si la Reserva Federal está flexibilizando lo suficientemente rápido para evitar una recesión potencial. Y las principales compañías tecnológicas del mundo están avanzando con planes para gastar miles de millones en infraestructura de inteligencia artificial.
“No es que hayamos tenido una crisis económica o financiera importante”, dijo Tetsuro Ii, director ejecutivo de Commons Asset Management Inc., agregando que probablemente llevará solo dos o tres meses para que el mercado se recupere por completo. Los inversores ahora reconocen que la política monetaria en Japón y Estados Unidos ha “entrado en una nueva etapa”, tomando esto como una señal para salir de posiciones abarrotadas.
El índice de referencia Topix ha caído un 12% desde finales de junio. Las acciones que habían tenido un mejor desempeño a principios de año han sufrido más. Un índice de MSCI Inc. de acciones relacionadas con semiconductores de la nación, cuyo repunte impulsado por la IA fue un impulsor clave del repunte de este año, ha caído un 25% en ese lapso. Una medida de los bancos, que habían subido ante la expectativa de tasas más altas, ha caído un 16%.
“No lo llamaría una burbuja, pero el mercado simplemente se dejó llevar”, dijo Toru Yamamoto, estratega jefe de Daiwa Asset Management Co. “Cuando necesitas reducir riesgos, las posiciones más infladas serán recortadas.”
Japón se convirtió en uno de los mercados favoritos de los operadores globales este año ante la expectativa de que la inflación regresará después de más de dos décadas de estancamiento de precios y la esperanza de que las compañías japonesas devolverán más efectivo a los accionistas siguiendo el impulso de la Bolsa de Tokio.
La reciente caída hace que las acciones sean más baratas, potencialmente haciéndolas aún más atractivas para inversores extranjeros como Warren Buffett, que ha vertido fondos en casas comerciales japonesas.
El Topix ahora se está negociando a 13 veces las ganancias estimadas futuras, en comparación con 20 veces el índice S&P 500. El índice de chips de Japón ha caído a 21 veces desde 35 veces a principios de este año.
“La gente sintió que el mercado estaba subiendo un poco demasiado el mes pasado”, pero con la venta, “volvió a donde debería estar”, dijo Masayuki Murata, gerente general de inversiones de cartera equilibrada en Sumitomo Life Insurance Co. A los niveles actuales, “se podría decir que estamos en niveles de caza de gangas.”
El mercado de derivados muestra que el sentimiento sigue siendo positivo en Japón, con un aumento en el interés abierto en llamadas alcistas del Nikkei más rápido que en las apuestas bajistas. Como resultado, la relación put/call ha vuelto a su nivel más bajo en cerca de seis años y medio, lo que sugiere que las apuestas por un repunte en el mercado se están volviendo populares.
Todavía hay riesgos, especialmente por el fortalecimiento del yen a medida que el BOJ se ajusta más mientras la Fed flexibiliza. La caída de la moneda a mínimos de varias décadas había ayudado a impulsar las acciones, ya que un yen más barato se ve como un impulso a las ganancias de los exportadores japoneses en el extranjero.
Las tensiones geopolíticas entre Washington y Pekín que quitaron el viento de las acciones tecnológicas el mes pasado siguen en juego, especialmente con las elecciones en Estados Unidos a la vista.
El Índice de Volatilidad Nikkei, la versión japonesa del “índice de miedo”, cerró en 45 el viernes. Aunque ha bajado desde el pico intradía de 85 el lunes, sigue muy por encima del promedio a largo plazo alrededor de 22.
Para Ben Bennett, jefe de estrategia de inversión para Asia en Legal & General Investment Management Ltd., la posición abarrotada se convirtió en una razón para evitar las acciones japonesas.
“La pregunta es si esta posición estirada ha sido reducida significativamente”, dijo. “Sospecho que se necesitará más que unos pocos días de volatilidad para que esa posición vuelva a neutral. Si acaso, creo que los inversores que son alcistas en las acciones japonesas podrían incluso agregar posiciones dada la debilidad reciente.”
Dadas las diversas presiones en un mercado en niveles elevados, la última turbulencia no fue una sorpresa para Arihiro Nagata, director gerente de Sumitomo Mitsui Banking Corp.
“Creo que una corrección estaba esperando suceder por cualquier detonante”, dijo. “Era difícil de predecir, pero creo que la posición se ha vuelto más ligera y el mercado se ha vuelto más barato.”
Most Read from Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg L.P.