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(Bloomberg) — Las acciones subieron después de un informe de inflación de EE. UU. en línea que no hizo mucho para alterar las apuestas de que la Reserva Federal comenzará a recortar las tasas en septiembre.
El S&P 500 se encaminaba hacia su quinto día consecutivo de ganancias, la racha ganadora más larga en más de un mes. La mayoría de sus grupos principales avanzaron, con las acciones financieras y tecnológicas liderando la carga. Los bonos del Tesoro vieron movimientos pequeños. El dólar estaba listo para alcanzar su nivel más bajo desde marzo.
El informe reforzó la tendencia reciente de desinflación – aunque a un ritmo moderado – y trajo una sensación relativa de calma a los mercados que todavía se están recuperando después del colapso de la semana pasada. Combinado con un mercado laboral debilitado, se espera ampliamente que la Fed comience a reducir las tasas de interés el próximo mes, mientras que el tamaño del recorte probablemente será determinado por más datos entrantes.
“Puede que no haya sido tan fresco como el PPI de ayer, pero el CPI de hoy, en línea con las expectativas, probablemente no sacudirá el barco”, dijo Chris Larkin de E*Trade de Morgan Stanley. “Ahora la pregunta principal es si la Fed recortará las tasas en 25 o 50 puntos básicos el próximo mes. Si la mayoría de los datos durante las próximas cinco semanas apuntan a una desaceleración de la economía, la Fed podría recortar de manera más agresiva”.
En Evercore, Krishna Guha dijo que el CPI de julio no fue perfecto, pero fue lo suficientemente bueno ya que fue consistente con una lectura moderada de la medida de inflación preferida de la Fed. Además, el banco central ha rechazado la dependencia de puntos de datos y está mirando la perspectiva más amplia y el equilibrio de riesgos, con los riesgos a la baja para el empleo dominando desde el informe de empleo de julio.
“Esta Fed ahora se basa primero en los datos laborales, no en los datos de inflación, y los datos laborales entrantes determinarán cuán agresivamente la Fed adelanta los recortes de tasas”, señaló Guha.
El S&P 500 se mantuvo cerca de 5,450. El “índice del miedo” de Wall Street – el VIX – continuó disminuyendo, cayendo por debajo de 17. Esto después de un pico sin precedentes que llevó al índice por encima de 65 la semana pasada, un nivel raro que normalmente señala un pánico total. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años cayeron dos puntos básicos a 3.82%.
“El estrés de la caída del mercado es un recuerdo que se desvanece”, dijo Mark Hackett de Nationwide. “Los inversores institucionales compraron agresivamente la caída, siguiendo el patrón que los inversores minoristas han seguido desde la pandemia. Los temores macro se calman, el regreso de las recompras de acciones y el momento de estabilización proporcionan un panorama mejorado para las acciones”.
La llamada CPI central — que excluye los costos de alimentos y energía — aumentó un 3.2% en julio respecto al año anterior, aún el ritmo más lento desde principios de 2021. La medida mensual aumentó un 0.2%, un ligero aumento desde la lectura sorprendentemente baja de junio. Los economistas ven la medida central como un mejor indicador de la inflación subyacente que el CPI general.
El informe llega después de una lectura suave sobre los precios al productor, que llevó al mercado a tasar una tendencia de “desinflación” más pronunciada, según Florian Ielpo de Lombard Odier Investment Managers.
“El desafío con este informe es doble”, señaló Ielpo. “Ofrece poca información nueva para guiar las decisiones futuras de la Fed, aparte de potencialmente apoyar un recorte de tasas debido a las preocupaciones del mercado laboral. Y existe el riesgo de que los mercados puedan haber ‘sobreanticipado’ sus implicaciones. En todos los sentidos, este es un informe mixto”.
Para Seema Shah de Principal Asset Management, la impresión del CPI elimina cualquier obstáculo de inflación persistente que pudiera haber estado impidiendo que la Fed iniciara el ciclo de recorte de tasas en septiembre. Sin embargo, el número también sugiere una urgencia limitada para un recorte de 50 puntos básicos.
“Con la impresión del CPI de hoy muy en línea con las expectativas del consenso, este informe respalda la tendencia de desinflación y una Fed que estará dispuesta a recortar las tasas en septiembre”, dijo Rajeev Sharma de Key Wealth. “Sin embargo, esta impresión del CPI no pide a gritos un recorte de tasas de 50 puntos básicos. Más bien, es más probable un recorte de tasas de 25 puntos básicos para el próximo mes”.
Más Comentarios sobre el CPI:
La conclusión es que la trayectoria de la desaceleración de la inflación se ha ralentizado sustancialmente, pero probablemente siga dentro de un rango cómodo para que la Fed emprenda una serie de recortes de tasas. Ahora, al discutir la magnitud de los recortes de tasas en septiembre, seguimos creyendo que el mercado laboral será la pieza clave para un recorte excesivo y una mayor deterioro en el mercado laboral aumentará la probabilidad de un recorte de 50 puntos básicos de entrada.
El CPI en línea enhebra la aguja de preparar un recorte de tasas en septiembre sin encender las alarmas sobre el consumo y el poder de fijación de precios corporativos. Alivia la presión sobre Jackson Hole al sacar los recortes de 50 puntos básicos de la conversación y permite a Wall Street volver de vacaciones hasta el Día del Trabajo.
El muy esperado Índice de Precios al Consumidor (CPI) llegó en línea con el consenso esta mañana y es el informe definitivo de “No News is Good News” porque los mercados han estado en vilo y la Fed está buscando recortar las tasas de interés y nada en este informe debería disuadirlos de hacerlo.
En un cambio no tan sutil, el mercado ha pasado de preocuparse por la inflación a preocuparse por el crecimiento económico y aunque muchos en el mercado pedían un recorte de 50 puntos básicos el próximo mes, es mucho más probable que la Fed proceda según lo planeado con un recorte de 25 puntos básicos en septiembre.
Las cifras del CPI principal para julio estuvieron en línea o ligeramente por debajo de las expectativas de los economistas. Ausente un aumento inesperado en el informe de inflación de hoy, el camino parece estar listo para un recorte en septiembre.
Con los resultados mayormente en línea, los inversores deberían sentirse más seguros en un recorte de tasas en septiembre. Sin embargo, ya no se trata de “si” o “cuándo” la Fed recortará las tasas, sino más bien, si la Fed recortará en 25 o 50 puntos básicos.
Los sectores inmobiliario y de servicios públicos han sido los sectores de mejor rendimiento hasta ahora este mes, impulsados por la reciente especulación sobre tasas más bajas. El informe de hoy aumenta la confianza en tasas más bajas y podría actuar aún más como un catalizador alcista para estos grupos — y las acciones en general.
La Fed ha enfatizado que su política se basa en una colección de datos en lugar de un solo punto de datos. Incluso si las cifras de hoy fueron ligeramente más altas de lo esperado, la Fed aún podría haber justificado un recorte de tasas el próximo mes.
La inflación de los precios al consumidor se está suavizando y se está acercando al objetivo de la Reserva Federal y creemos que la Fed recortará las tasas de interés en septiembre, pero solo en 25 puntos básicos, ya que un recorte más profundo de 50 puntos básicos causaría más daño que beneficio al señalar que están preocupados por la salud de la economía.
La Fed quiere mostrar un ritmo medido en sus movimientos de tasas de interés, lo que muestran incrementos de 25 puntos básicos. Un recorte de tasas de 50 puntos básicos significaría calamidad y podría realmente sorprender a los mercados de acciones y bonos. Aunque hubo fuertes llamados a un recorte de 50 puntos básicos durante la volatilidad del mercado de valores de la semana pasada, el umbral es extremadamente alto para que la Fed recorte en 50 puntos básicos.
Tras los datos de empleo más débiles de lo esperado, la inflación de EE. UU. llegó como se anticipaba en julio. Si bien esto no tendrá ningún efecto en la política de la Fed, permitirá un suspiro de alivio a los participantes del mercado. La reciente volatilidad ha sido impulsada en gran medida por noticias macro y este es un caso de; las malas noticias son buenas noticias. También le da espacio a la Fed mientras evalúa la economía antes de su próxima reunión.
Aspectos destacados Corporativos:
UBS Group AG publicó un beneficio más alto de lo esperado en el segundo trimestre, ya que los ingresos de la banca de inversión y el progreso en la integración de Credit Suisse ayudaron a reforzar los esfuerzos del CEO Sergio Ermotti para devolver capital a los accionistas.
Southwest Airlines Co. dijo que seguía confiando en su equipo directivo actual después de que Elliott Investment Management propusiera reemplazar a la mayoría de los directores en la junta de la aerolínea con problemas en una inminente batalla por procuración de poder.
Alaska Air Group Inc. y Hawaiian Holdings Inc. dijeron que extenderán nuevamente el cierre de su propuesta de acuerdo de $1.9 mil millones para dar a los defensores antimonopolio de EE. UU. más tiempo para discutir un posible acuerdo.
Mars Inc. acordó comprar Kellanova por casi $36 mil millones, uniendo a dos importantes empresas de alimentos en una de las mayores operaciones del año.
Blackstone Inc. está en conversaciones avanzadas para comprar la firma de consultoría en salud Chartis Group a la firma de capital privado Audax Group, según personas familiarizadas con el asunto.
Eventos clave esta semana:
Los precios de vivienda, ventas minoristas, producción industrial de China, jueves
Solicitudes de desempleo iniciales de EE. UU., ventas minoristas, producción industrial, jueves
Los oradores de la Fed Alberto Musalem y Patrick Harker, jueves
Inicio de viviendas de EE. UU., sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan, viernes
El orador de la Fed Austan Goolsbee, viernes
Algunos de los principales movimientos en los mercados:
Acciones
El S&P 500 subió un 0.3% a las 11:43 a.m. hora de Nueva York
El Nasdaq 100 subió un 0.2%
El Dow Jones Industrial Average subió un 0.4%
El Stoxx Europe 600 subió un 0.5%
El índice mundial MSCI subió un 0.5%
El índice total de rendimiento magnífico de Bloomberg cayó un 0.3%
El índice Russell 2000 cayó un 0.3%
Monedas
El índice del dólar de Bloomberg cayó un 0.2%
El euro subió un 0.3% a $1.1022
La libra esterlina cayó un 0.1% a $1.2843
El yen japonés se mantuvo prácticamente sin cambios en 146.83 por dólar
Criptomonedas
Bitcoin cayó un 1.6% a $59,634.76
Éter cayó un 1.1% a $2,670.63
Bonos
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó dos puntos básicos a 3.82%
El rendimiento de los bonos alemanes a 10 años se mantuvo prácticamente sin cambios en 2.18%
El rendimiento de los bonos británicos a 10 años cayó siete puntos básicos a 3.82%
Materias primas
El crudo de West Texas Intermediate cayó un 1% a $77.60 por barril
El oro al contado cayó un 0.8% a $2,446.19 la onza
Esta historia fue producida con la asistencia de Bloomberg Automation.
–Con la asistencia de John Viljoen y Sujata Rao.
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