Los nuevos préstamos en China cayeron a un mínimo de 15 años en julio, lo que algunos analistas ven como una señal de debilidad continua en la economía. Pero otros dijeron que los inversores “no deberían entrar en pánico” ya que la estacionalidad y las regulaciones contribuyeron a la inesperada lentitud.
Los nuevos préstamos en la segunda economía más grande del mundo se situaron en solo 260 mil millones de yuanes (36.280 millones de dólares), cayendo un 88% respecto al año pasado y sin cumplir las expectativas de 450 mil millones de yuanes.
Iris Tan, analista senior de acciones de Morningstar, explicó que la disminución en el crecimiento de los préstamos en julio se debió a la debilitación de la demanda de crédito y gasto tanto entre las corporaciones como entre los hogares.
Ella señaló que los préstamos a corto plazo de los hogares disminuyeron significativamente, lo que indica una debilidad continua tanto en la confianza del consumidor como en el gasto. Tan dijo que los préstamos corporativos continuaron expandiéndose pero a un ritmo más lento, principalmente impulsados por pagarés bancarios descontados.
Sin embargo, otros factores más allá de la debilidad económica contribuyeron a la disminución de los préstamos. Tan señaló que la disminución en los préstamos corporativos a corto plazo se debió a medidas regulatorias que evitan la “auto-circulación” del dinero en el sistema financiero.
Esta práctica de “auto-circulación”, explicó, se refiere a grandes empresas que toman prestado dinero a costos muy bajos y ponen este dinero en un banco como un depósito estructurado de alto rendimiento o acuerdos de depósito, en lugar de operaciones o inversiones.
Jasmine Duan, estratega senior de inversión en RBC Wealth Management Asia, dijo: “Los nuevos préstamos no ingresaron a la economía real, sino que van a todo este arbitraje financiero, y creemos que con el PBOC… por eso continúan mencionando que no deberíamos prestar demasiada atención al crecimiento general del crédito, porque en el pasado, muchos de esos no ingresaron a la economía real.”
En una nota del martes, Nomura dijo que “no hay señales” de que la represión regulatoria vaya a terminar pronto, añadiendo que continúa “esperando un débil crecimiento crediticio en los próximos meses, especialmente para los préstamos en RMB.”
Por lo tanto, Tan de Morningstar dijo que el mercado “no debería entrar en pánico” por las fluctuaciones repentinas en los datos mensuales, ya que julio suele ser un mes débil para el crecimiento del crédito.
Señaló que en comparación con 2023, el crecimiento del préstamo bancario año a la fecha sigue siendo en gran medida estable en un 8,7% desde un 8,8% en junio.
“Esto está en línea con la orientación del gobierno de desacelerar el crecimiento del crédito. Creemos que el crecimiento del crédito más lento pero aún razonable beneficia a los bancos al reducir su consumo de capital y disminuir los riesgos de una competencia de precios irracional para el crecimiento de nuevos préstamos,” dijo.
Sin embargo, estos factores no niegan la continua lentitud en la economía china. Duan de RBC dijo que los datos sugieren que tanto los hogares como las corporaciones todavía tienen una perspectiva “relativamente baja” sobre la economía china.
“Creemos que sin que el mercado inmobiliario encuentre un fondo y se estabilice gradualmente, es difícil ver que el crecimiento de los préstamos aumente significativamente,” concluyó.