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El consejo de inversión más conocido de “comprar y mantener” y “no intentar predecir el mercado” parece caer en oídos sordos una y otra vez. ¿Quieres pruebas? En 2020, los inversores asustados retiraron medio billón de dólares cuando la pandemia envió a los mercados a la baja, pero, cuando las acciones se recuperaron, muchos se perdieron las ganancias.
Eso es lo que revela el nuevo informe Mind the Gap de Morningstar, un análisis anual de la llamada Brecha de Retorno del Inversor, o la diferencia entre los retornos que realmente experimentaron los inversores y los retornos totales reportados para varios fondos. El equipo de Morningstar estima que el inversor promedio ganó un 6.3% al año de 2013 a 2023, un punto porcentual menos que los retornos totales promedio de los fondos mutuos y ETF de EE. UU. del 7.3%. Esa brecha se puede atribuir en gran medida a los inversores que no aciertan con el momento del mercado.
La diferencia del 1.1% (Morningstar redondea los retornos reales del 6.25% y 7.33% por año) por año puede no parecer mucho, pero en conjunto suma. Morningstar estima que el inversor promedio perdió alrededor del 15% de los retornos totales generados durante el período de 10 años.
La diferencia se debe a que el retorno reportado del 7.3% asume que los inversores permanecieron invertidos durante todo el período de tiempo. Pero eso no es cómo invierte la mayoría de la gente en realidad, señala Morningstar. Podrían hacer una compra inicial en medio del año, por ejemplo, o retirar fondos en cualquier momento.
“Tu retorno no será el mismo que el retorno de comprar y mantener”, escribe Jeffrey Ptak, director de calificaciones de Morningstar. “Será lo que haya ganado tu dólar promedio, dadas la temporalidad y la cantidad de esas compras y ventas. Si compras caro y vendes barato, tu retorno quedará rezagado respecto al retorno de comprar y mantener”.
Y resulta que los inversores probablemente hagan exactamente lo que se les aconseja una y otra vez que no hagan: vender cuando el mercado se desploma y perder la posterior subida. Si bien hubo una brecha entre los retornos de los inversores y los retornos totales de los fondos durante los 10 años que analizó el estudio, 2020 fue particularmente malo, encuentra la investigación. Hubo una brecha negativa del 2% ese año, gracias a los bruscos giros y la incertidumbre que llevaron a los inversores promedio a actuar con apuro. Los inversores retiraron dinero durante la primavera cuando el mercado estaba cayendo, y solo realocaron después de que el mercado había comenzado a recuperarse.
El informe subraya por qué es tan importante que los inversores mantengan la calma y sigan adelante durante los vaivenes del mercado. Incluso el trading periódico inevitablemente conduce a la angustia, dijo anteriormente Burt Malkiel, autor del exitoso libro de inversión A Random Walk Down Wall Street, a Fortune.
“Hay evidencia tan clara al observar a los inversores individuales, se ve que los que más operaban son los que más dinero perdieron”, dijo Malkiel, quien ahora es el director de inversiones de Wealthfront. “Nadie puede predecir el mercado, no intentes hacerlo. Y si lo haces, es mucho más probable que te equivoques que aciertes”.
Además, ejemplifica por qué muchos expertos como Malkiel animan a los inversores a optar por fondos indexados de bajo costo y amplia base en lugar de intentar elegir las mejores acciones o sectores individuales. Estos fondos tuvieron el mejor desempeño de los fondos analizados por Morningstar, con la brecha de retorno del inversor más baja.
Mientras tanto, los fondos de acciones sectoriales tuvieron la brecha más amplia, con los retornos de los inversores rezagados en 2.6 puntos porcentuales. Los fondos pasivos también superaron con creces a los fondos activos.
“Los hallazgos implican que la inversión rutinaria, como realizar contribuciones regulares a un plan de jubilación, puede ser útil para capturar más retorno”, escribe Ptak de Morningstar. “Cuanto más puedan mecanizar el ahorro y la inversión los inversores, menos probable es que participen en actividades comerciales costosas. En ese sentido, es una suma por sustracción”.
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