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Los inversores occidentales han vuelto a apostar por el oro a medida que se posicionan para recortes de tasas de interés en Estados Unidos más adelante este año, lo que ha ayudado a impulsar los precios a máximos históricos esta semana.
Los precios alcanzaron los $2,531 por onza troy en la negociación del martes, llevando las ganancias del oro en el año a más de un quinto, impulsadas por compras de inversores institucionales y apuestas alcistas de fondos de cobertura.
Las tenencias de ETF respaldados por oro físico han aumentado en 90.4 toneladas, equivalentes a $7.3bn, desde mayo, según datos del Consejo Mundial del Oro, un organismo de la industria. Los flujos netos fueron positivos en siete de las últimas ocho semanas.
La oleada de compras pone fin a un período en el que los inversores occidentales se mantuvieron en gran medida al margen del repunte de 20 meses del oro, que había sido potenciado por inversores chinos que recurrieron al metal en busca de refugio ante el caos en sus mercados locales de acciones y viviendas.
“Occidente se está despertando a lo que Asia ha estado siguiendo a principios de año”, dice Ruth Crowell, directora ejecutiva de la Asociación del Mercado de Lingotes de Londres.
Las apuestas alcistas en el mercado de futuros de Chicago’s Comex, el principal punto de referencia de futuros de oro utilizado por inversores occidentales, alcanzaron un nuevo máximo posterior a Covid, sumando más de 100 toneladas en la semana que terminó el 13 de agosto, según datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU.
El mercado de futuros es utilizado principalmente por fondos de cobertura y operadores especulativos, mientras que los ETF son populares en América del Norte y Europa como una forma para inversores institucionales y minoristas de obtener exposición al lingote.
El oro ha estado en una racha impresionante desde finales de 2022, respaldado por bancos centrales de mercados emergentes que buscan diversificar sus reservas lejos del dólar, así como por una enorme demanda de inversores chinos.
Pero el último impulso del metal desde alrededor de $2,300 por onza troy en junio hasta nuevos máximos parece haber sido impulsado por compradores de Estados Unidos y Europa que se están posicionando para costos de endeudamiento más bajos. Los costos de endeudamiento más bajos tienden a aumentar la atracción del oro, que no tiene rendimiento, en relación con activos como bonos.
“Lo que hemos visto es inversores y especuladores en Occidente que están volviendo al mercado del oro”, dice John Reade, estratega jefe de mercado del Consejo Mundial del Oro, un organismo de la industria. “Este ha sido dinero rápido que ha estado impulsando el oro”.
Antes del discurso del viernes del presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, los precios del oro han sido respaldados por expectativas de que el banco central de EE. UU. recortará las tasas de interés en septiembre. Los mercados están valorando cerca de un punto porcentual de recortes para fin de año.
“Esta vez, el oro ha estado funcionando bien incluso antes de que comenzara el ciclo de recortes de tasas, así que la pregunta es cuánto apoyará el [esperado] recorte de tasas a futuras ganancias”, dijo Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas en Saxo Bank.
Los inversores financieros también se han volcado al lingote como un activo seguro en medio de crecientes preocupaciones sobre los altos niveles de deuda gubernamental y la inestabilidad geopolítica, agregó Hansen.
Compras opacas en el mercado extrabursátil, especialmente por parte de oficinas familiares preocupadas por una posible devaluación del dólar, también han elevado los precios del oro.
La demanda de la India también ha aumentado en las últimas semanas, debido a compras tradicionales para el festival de Diwali y a una reducción en los aranceles de importación que entraron en vigor el mes pasado.
“India está viendo enormes cantidades de demanda física de oro”, dijo Crowell. “Realmente es cuestión de cuán rápido pueden llevar el metal al país, en términos de número de vuelos”.