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Después de más de un año de ruegos de Wall Street, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, finalmente ha indicado que comenzará a reducir las tasas de interés. En un esperado discurso en el simposio anual de Jackson Hole, Wyoming el viernes, Powell dijo que su confianza en que la inflación está volviendo al objetivo del 2% de la Fed ha crecido, y ya no hay razón para mantener las tasas elevadas para combatirla.
“Ha llegado el momento de ajustar la política”, dijo, señalando que “los riesgos al alza para la inflación han disminuido y los riesgos a la baja para el empleo han aumentado.”
Los comentarios de Powell llegan después de que la inflación cayera a un mínimo de 3 años del 2.9% en julio, y la tasa de desempleo subiera al 4.3%, desencadenando un indicador clave de recesión llamado Regla Sahm.
Después de centrarse principalmente en el lado de la estabilidad de precios de su mandato dual durante más de dos años, Powell enfatizó que la Fed ahora está más consciente de los crecientes riesgos para el mercado laboral. “No buscamos ni damos la bienvenida a un enfriamiento adicional en las condiciones del mercado laboral,” dijo.
Mirando hacia adelante, Powell dijo que el momento y la velocidad de los próximos recortes de tasas de interés dependerán de los datos entrantes, pero señaló que “la dirección del viaje es clara.”
“Haremos todo lo posible para apoyar el sólido mercado laboral mientras avanzamos hacia la estabilidad de precios con una reducción adecuada de la restricción de política,” dijo, añadiendo “hay buenas razones para pensar que la economía volverá a una inflación del 2% manteniendo un sólido mercado laboral.”
Stephen Brown, economista jefe adjunto de América del Norte en Capital Economics, dijo que el tono “inconfundiblemente dovish” en el discurso de Powell del viernes es una señal de que un recorte de tasas de interés de 50 puntos básicos, mayor de lo previsto, es ahora posible en septiembre, al menos si la tasa de desempleo sube aún más en agosto.
Sin embargo, Brown argumentó que el aumento de la tasa de desempleo en julio probablemente se debió a “factores temporales,” lo que significa que a menos que el informe de empleo de agosto sea desastroso, un recorte de tasas de 25 puntos básicos el próximo mes es el resultado más probable.
¿Están los inversores demasiado optimistas?
Glen Smith, director de inversiones de GDS Wealth Management, también argumentó que un recorte de tasas de interés de 25 puntos básicos es ahora casi seguro en septiembre. Dijo que después del discurso de Powell, parece que el tan esperado y a menudo desestimado “aterrizaje suave” económico finalmente está aquí, con la Fed interviniendo para apoyar la economía. Pero cuánto apoyo planea dar la Fed aún está en duda.
“Si bien un recorte de tasas en septiembre es prácticamente un hecho en este momento, la pregunta más importante es si este será un recorte de tasas único, o si será el comienzo de un ciclo de recortes más sustancial, y eso se determinará por los datos económicos en los próximos dos o tres meses,” dijo Smith a Fortune por correo electrónico.
En cuanto a la flexibilización de la política futura después del próximo mes, Smith advirtió que los mercados pueden estar demasiado emocionados. “Recordamos a los inversores que el mercado tiene una historia de ser demasiado optimista sobre los recortes de tasas,” dijo.
Brian Coulton, economista jefe de Fitch Ratings, compartió esa opinión. “No parece haber una preocupación seria sobre el riesgo de una recesión inminente y una ola de pérdida de empleos – es decir, el tipo de preocupaciones que podrían justificar recortes de tasas rápidos. Más bien se trata de la amenaza decreciente de un crecimiento salarial elevado que mantenga la inflación demasiado alta,” dijo a Fortune por correo electrónico. “El camino de facilitación de la política después de septiembre será gradual.”
Las expectativas de los traders de bonos sobre las tasas de interés en septiembre no cambiaron mucho después de la conferencia de prensa de Powell. El mercado de bonos ya estaba fijando probabilidades del 100% de un recorte de tasas el próximo mes, incluido un 32.5% de probabilidad de un recorte de 50 puntos básicos, según la herramienta FedWatch de CME Group, y eso siguió siendo así después del discurso de Powell.
El mercado de valores ciertamente respondió bien al tono dovish de Powell el viernes, sin embargo. El Dow Jones Industrial Average subió un 0.79% a las 11 am ET, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq, centrado en tecnología, se dispararon un 0.77% y un 0.96%, respectivamente.
Los consumidores, por otro lado, no verán un beneficio inmediato del próximo recorte de tasas de Powell. Ted Rossman, analista senior de la industria en Bankrate, al igual que otros, señaló que la Fed reducirá gradualmente las tasas de interés, lo que significa que llevará tiempo ver menores costos de endeudamiento para los consumidores en su mayor parte.
“Ya hemos visto una caída significativa en las tasas hipotecarias. La tasa promedio de hipoteca fija a 30 años ha caído de aproximadamente el 8% en octubre pasado al 6.62% hoy. Pero eso sigue siendo alto en comparación con las últimas dos décadas,” dijo, agregando “Aún no hemos visto una caída significativa en las tasas de tarjetas de crédito o préstamos de automóviles.”
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