¿Qué tienen en común los drones iraníes con los misiles hipersónicos rusos y el cohete “asesino de portaaviones” DF-21D de China? Los tres representan un peligro claro y presente para las fuerzas de los EE. UU. y sus aliados, y los tres requieren misiles de defensa aérea para protegerse contra esta amenaza.
Este es un problema para los militares de los EE. UU. y sus aliados, así como para las empresas de defensa como Lockheed Martin (NYSE: LMT) y RTX Corporation, fabricantes del famoso misil de defensa aérea PATRIOT (así como muchos otros misiles, como el igualmente famoso cohete HIMARS en uso hoy en Ucrania).
Los productos de defensa, como se puede ver, involucran largas cadenas de suministro, similares a lo que se ve en la industria automotriz, donde una empresa puede producir un producto final (como un PATRIOT) pero depende de subcontratistas para producir los componentes que van en ese producto final. Probablemente recuerdes cómo la escasez de chips semiconductores automotrices de baja tecnología resultó en escasez generalizada de autos durante la pandemia, por ejemplo. Bueno, hoy en día, las escaseces lentas de motores de cohetes representan un cuello de botella para la producción de cohetes por parte de las empresas de defensa de Estados Unidos también.
De problema a solución
El Wall Street Journal informa que Northrop Grumman y L3Harris son los dos gigantes de defensa que dominan la producción de motores de cohetes. Ambos han recibido críticas de Lockheed y RTX por no producir lo suficiente para satisfacer la demanda. Para remediar esta situación, Lockheed Martin ha propuesto involucrarse en el negocio de fabricación de motores de cohetes.
Es un trabajo grande, sin embargo, y Lockheed no puede hacerlo solo. La semana pasada, la compañía confirmó que formaría una empresa conjunta con el rival de defensa General Dynamics (NYSE: GD), con el objetivo de desarrollar una nueva generación de motores de misiles militares para complementar el suministro limitado producido por Northrop y L3Harris.
En esta asociación, Lockheed aparentemente actuará en gran medida como un socio silencioso (y cliente exclusivo), aunque ayudará con el diseño y prueba de los motores. General Dynamics se encargará de la fabricación en su fábrica de municiones de Camden, Arkansas, y luego los enviará al lado de la planta de ensamblaje de cohetes Guided Multiple Launch Rocket System (GMLRS) de Lockheed Martin. GMLRS es una de las armas principales lanzadas por los lanzadores de cohetes HIMARS. Hacer que General Dynamics satisfaga todas las necesidades de motores de Lockheed para este tipo de misil debería disminuir la demanda de motores para otros misiles, ayudando así a desenredar la cadena de suministro tanto para Lockheed como para todos los demás.
Lo que significa para Northrop y L3Harris
A largo plazo, la empresa conjunta podría expandir su producción para proporcionar motores de otros tipos de misiles producidos por Lockheed y por otros compradores, creando un rival permanente para Northrop y L3Harris en el mercado de motores de cohetes.
El efecto en la subsidiaria Aerojet Rocketdyne de L3Harris representa solo el 5.4% de los ingresos totales anuales de la compañía, según datos de S&P Global Market Intelligence, limitando su exposición a esta nueva amenaza. Es más difícil de calcular el efecto en Northrop Grumman. Los motores de cohetes forman parte de la división de sistemas espaciales de la compañía (que es bastante grande, representando el 35% de los ingresos anuales de Northrop).
Es difícil saber, sin embargo, cuánto de estos ingresos proviene específicamente de los motores de cohetes.
Lo que significa para Lockheed Martin y General Dynamics
Lo que parece claro es que la nueva empresa conjunta tiene el potencial de beneficiar bastante a Lockheed Martin y General Dynamics. Northrop Grumman obtiene un respetable margen de beneficio operativo del 8.7% en su negocio espacial, mientras que la unidad Aerojet de L3Harris genera márgenes de beneficio aún mejores del 11.6%.
Estos números no están nada mal, asumiendo que una empresa conjunta Lockheed-GD pueda duplicarlos. Además, si expandir la producción de motores de cohetes ayuda a Lockheed a vender más misiles completos a sus clientes, los márgenes de beneficio en la división de misiles y control de fuego de Lockheed promedian un 12.9%. El crecimiento de las ventas en esa unidad claramente sería un gran impulso para su negocio.
En cuanto a General Dynamics, la cuarta parte de esta dinámica de cuatro vías podría beneficiarse más que todos. La división de sistemas de combate de GD haría el trabajo pesado en la construcción de todos estos nuevos motores de cohetes (también debo señalar que Lockheed quiere aumentar la producción de GMLRS en un 40% este año). GD ya obtiene márgenes de beneficio operativo del 13.9% en sus ventas de sistemas de combate, lo que lo convierte fácilmente en el negocio más rentable de la compañía.
En pocas palabras, si este acuerdo se concreta, las acciones de General Dynamics serán las más beneficiadas de todas.
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Rich Smith no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. Motley Fool recomienda Lockheed Martin y RTX. Motley Fool tiene una política de divulgación.
Por qué Lockheed Martin y General Dynamics acaban de declarar la guerra a los motores de cohetes fue publicado originalmente por The Motley Fool