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Los mercados de energía están enviando un mensaje bastante importante a los inversores y a los responsables de la Reserva Federal en cuanto al riesgo de una debilidad inminente en las economías domésticas y globales, y la dirección futura de la inflación al consumidor. Uno es una mala noticia, el otro buena. La caída bastante pronunciada en los precios del petróleo crudo, gas natural y gasolina es aún más notable dada la situación de riesgo geopolítico en las regiones productoras de petróleo del mundo, que incluyen lo siguiente: Sanciones continuas contra el petróleo iraní y ruso Un reciente recorte de producción anunciado por Iraq Un bloqueo de petróleo en Libia Y el riesgo adyacente de que la guerra entre Israel, Hamas y Hezbollah se extienda más allá de su geografía actual. Eclipsando todo esto está la continua debilidad en la economía china y una esperada disminución en la demanda de productos energéticos allí; una aceleración en la debilidad de la manufactura estadounidense; el fin de la temporada de viajes/conducción de verano aquí en casa y la creencia cada vez mayor de que el riesgo de una recesión, tanto en casa como en el extranjero, está aumentando. El petróleo crudo está amenazando con caer por debajo de los $70 por barril, cotizando por debajo de sus promedios móviles de 50 días y 200 días, lo que, además de las preocupaciones fundamentales, subraya la debilidad técnica en los gráficos con el próximo posible lugar de descanso alrededor de $66 por barril. @CL.1 1Y mountain WTI oil futures, 1 year Los futuros de gasolina ahora están alrededor de $1.96 por galón, bajando desde un máximo a principios de mayo de $2.82 por galón. Esa es una gran noticia para los consumidores con problemas de efectivo que, aunque aún tienen que lidiar con precios elevados en comestibles en un intento de llenar sus estómagos, pueden preocuparse menos por llenar sus tanques. El anuncio de la OPEP de un aumento en la producción de petróleo, en medio de signos de una demanda decreciente, también es un tema importante, pero no es el único factor impulsor detrás de la caída. Ese aumento en la producción puede ser ahora retrasado… veremos. @RB.1 1Y mountain U.S. gasoline futures, 1 year Tomado solo, la caída precipitada en los precios de la energía debería enviar una señal a los responsables políticos de que la economía está en terreno más inestable de lo que se asumía hace unas semanas. Tomado en conjunto, con la disminución de otros precios de materias primas también, la señal es aún más reveladora. El cobre, por ejemplo, alcanzó casi $5.08 por libra, también a principios de mayo, y ha caído casi un dólar por libra desde entonces. La madera ha dado un giro decididamente a la baja, mientras que las materias primas agrícolas, en términos generales, actualmente están por encima de sus mínimos, pero aún están significativamente más bajas este año en medio de una cosecha abundante y una demanda incierta. Otros signos de crecimiento lento Las tasas de interés del mercado de bonos están confirmando esas preocupaciones de crecimiento. El rendimiento de la nota del Tesoro a dos años, que alcanzó un poco más de 5.2% hacia finales del año pasado y principios de este año, ahora está en 3.9%, mientras que el rendimiento a diez años sigue cómodamente por debajo del 4%. La reciente debilidad del dólar subraya la creencia del mercado de que la economía se está desacelerando, y que la Reserva Federal, de hecho, comenzará a recortar las tasas de interés este mes. Las acciones sensibles a las tasas, como las utilidades y los REIT, también respaldan esa noción, ya que el Promedio de Utilidades Dow está detrás solo de las acciones bancarias como el sector de mejor rendimiento en el mercado. Las acciones de tecnología de gran capitalización están corrigiendo notablemente, mientras que los productos de consumo básico han comenzado a superar a otros grupos, al menos por el momento, en términos relativos. Esa también es una señal basada en el mercado de preocupación sobre el estado de la economía. Cuando Dollar General, Dollar Tree, o ambos, caen ante signos de un consumidor cauteloso, eso es una gran señal. Incluso Dick’s Sporting Goods, que entregó resultados trimestrales sólidos, también advirtió que el gasto del consumidor se está desacelerando… el consumidor se está cansando a medida que entramos en el cuarto trimestre de este juego económico. Si bien el mercado de valores ha visto un par de correcciones este año, primero en abril y luego un sacudón a principios de agosto, una corrección sostenida del 10% no se ha materializado en el mercado más amplio. Todo lo contrario. .SPX YTD mountain S & P 500, YTD El mercado amplio ha mostrado signos de mejora incluso cuando los “Mag7” han fallado. En tiempos antiguos (cuando comencé mi carrera hace unos 40 años) un repunte del mercado se consideraba en las últimas cuando los soldados empezaban a liderar a los generales… algo que estamos viendo ahora mismo. El gurú del mercado, Tom Lee, que ha llamado consistentemente importantes movimientos de mercado desde hace bastante tiempo, ve una corrección del 7% al 10% a medida que entramos en la históricamente peligrosa temporada de otoño. Estoy de acuerdo, pero también añadiría que el riesgo para el mercado está acompañado de cierto riesgo para la economía también. Las dos preguntas clave que enfrenta ahora la Reserva Federal son las siguientes… ¿seguirá primero el mensaje de los mercados y podrá luego evitar una recesión actuando rápidamente y con decisión para prevenir una desaceleración más amplia? Los mercados tendrán la respuesta definitiva antes de que todos hayan tenido tiempo suficiente para terminar de hacer la pregunta.
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