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El banco promedio tiene un rendimiento por dividendo de alrededor del 2.5%, utilizando el SPDR S&P Bank ETF (NYSEMKT: KBE) como un proxy de la industria. ¿Qué tal si pudieras poseer un banco con un rendimiento del 6.1%? ¿Qué tal si estuviera administrado de manera conservadora, tuviera un sólido negocio central y fuera un pagador de dividendos confiable? Probablemente te lanzarías a la oportunidad de poseer un banco de alto rendimiento como ese. No hay problema: puedes comprar Bank of Nova Scotia (NYSE: BNS). Aquí te explicamos por qué ahora es un buen momento para dar el paso.
¿Por qué el rendimiento de Bank of Nova Scotia es tan alto?
Bank of Nova Scotia, más conocido como Scotiabank, ha quedado rezagado en comparación con otros bancos. Gran parte de la razón de esto es que siguió una dirección estratégica diferente de la de sus pares bancarios canadienses. La mayoría de los principales bancos canadienses optaron por expandirse hacia el sur en el mercado estadounidense. Scotiabank se saltó los Estados Unidos y comenzó a construir un negocio en América Central y del Sur.
Fuente de la imagen: Getty Images.
La lógica es sólida, dado que Estados Unidos es un mercado altamente competitivo y también completamente desarrollado. Los mercados a los que fue Scotiabank estaban en desarrollo y menos competitivos, lo que sugiere un mayor potencial de crecimiento a largo plazo. Aunque eso podría haber sido cierto, y quizás todavía lo sea, estos mercados menos desarrollados no resultaron ser tan rentables como se esperaba. Scotiabank ha quedado rezagado con respecto a sus pares en métricas clave como el crecimiento de las ganancias, el retorno sobre el patrimonio y el retorno sobre activos ajustados por riesgo.
Por lo tanto, a pesar de ser uno de los bancos más grandes de Canadá (con una posición establecida en la industria gracias a estrictas regulaciones bancarias canadienses), Scotiabank ofrece un rendimiento por dividendo del 6.1%, más del doble del rendimiento del banco promedio. El banco ha pagado un dividendo todos los años desde 1833, tiene un ethos generalmente conservador (otra función de ser un banco canadiense) y cuenta con un balance con calificación de grado de inversión. De hecho, el riesgo aquí parece bastante modesto para la recompensa de alto rendimiento.
¿Qué está haciendo Scotiabank sobre su bajo rendimiento?
Por supuesto, el problema para los inversores es que Scotiabank no ha estado desempeñándose particularmente bien en comparación con sus pares. Pero la gerencia no está ignorando el problema. De hecho, ha abordado el problema directamente y está trabajando en una nueva dirección. Está saliendo de mercados más débiles (como Colombia) y poniendo más esfuerzo en expandirse en mercados mejores (como México). La empresa también está siguiendo a sus pares al construir una mayor presencia en los Estados Unidos.
Esta última parte es importante para el enfoque de Scotiabank, porque quiere crear un banco dominante en América del Norte que se extienda desde México hasta Canadá y a través de los Estados Unidos. De esta manera, puede servir a un bloque comercial regional con un producto geográficamente integrado. Aquí es donde Scotiabank acaba de hacer una gran jugada.
En lugar de intentar construir un negocio desde cero, ha acordado comprar un poco menos del 15% de KeyCorp (NYSE: KEY). La operación se llevará a cabo en dos transacciones y se espera que sea inmediatamente aditiva a las ganancias de Scotiabank. Además, proporciona un salvavidas a KeyCorp, que necesitaba fortalecer sus propias finanzas. Básicamente, esto es un ganar/ganar. Sin embargo, el beneficio real es probable que sea de naturaleza a más largo plazo.
Actualmente, la inversión de Scotiabank es solo eso, una inversión en otro banco. Sin embargo, espera que pueda encontrar formas de trabajar con KeyCorp para ofrecer productos y servicios juntos. Es importante destacar que KeyCorp está más orientado al consumidor mientras que Scotiabank está más enfocado en los negocios, por lo que los dos bancos no se pisarán los talones. Cualquier asociación sería aditiva para el negocio de cada banco.
Hay una cláusula de no competencia de cinco años en el acuerdo, por lo que KeyCorp no puede hacer mucho más que esto, por ahora. Sin embargo, es difícil no imaginar a Scotiabank al menos considerando la adquisición de KeyCorp en algún momento en el futuro, un movimiento que le daría instantáneamente una gran presencia en el mercado estadounidense.
El futuro se verá muy diferente para Scotiabank
Los inversores nunca deberían leer demasiado en una inversión como la que Scotiabank acaba de hacer. Pero es una clara declaración de que la gerencia tiene la intención de cambiar de dirección de manera dramática y rápida mientras busca reducir la brecha de rendimiento con sus pares. Sin duda será un esfuerzo de varios años. Pero con un impulso tan contundente desde el principio de un banco de alto rendimiento financieramente sólido, los inversores que piensan en décadas y no en días podrían querer profundizar ahora. Ese generoso rendimiento por dividendo puede no durar tanto como piensas si el negocio de Scotiabank comienza a mejorar en medio de un agresivo impulso para mejorar el rendimiento.
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Reuben Gregg Brewer tiene posiciones en Bank Of Nova Scotia. Motley Fool recomienda Bank Of Nova Scotia. Motley Fool tiene una política de divulgación.
¿Acaba de cambiar el panorama esta acción de alto rendimiento? fue publicado originalmente por The Motley Fool
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