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El Banco Central Europeo probablemente recortará las tasas de interés el jueves como preludio a un movimiento de EE. UU. la semana siguiente, ya que el ciclo monetario global se inclina hacia un ajuste más sincronizado.
Los funcionarios de la zona euro han señalado que realizarán una segunda reducción en los costos de endeudamiento, siguiendo la medida de julio, la cual será examinada por los inversores en busca de las intenciones de los responsables políticos para futuros pasos este año. Se espera que al menos un recorte más sea probable en 2024.
Junto con la medida de la tasa del 4 de septiembre del Banco de Canadá, el momento de la reunión del BCE, días antes de la propia reducción inicial de la Reserva Federal esperada para el 18 de septiembre, subraya cómo las grandes economías avanzadas ahora se están moviendo más en conjunto a medida que los funcionarios giran hacia el apoyo al crecimiento económico ahora que juzgan que los riesgos de inflación han disminuido.
En la zona euro, la flexibilización en una medida clave del crecimiento salarial durante el segundo trimestre habrá ayudado a fortalecer a los responsables políticos.
De manera similar, un informe de precios al consumidor de EE. UU. que se espera para el miércoles puede ofrecer a los funcionarios de la Fed la tranquilidad de que las presiones inflacionarias se están estabilizando, tras los datos del viernes que mostraron que la contratación en EE. UU. no cumplió con las previsiones.
Para los inversores, la pregunta que pesa sobre las reuniones de este mes es en qué medida tales reducciones de tasas anuncian un ciclo de flexibilización más profundo que no solo eliminará la restricción en las principales economías, sino que también comenzará a estimularlas.
Las perspectivas de crecimiento serán un enfoque cuando la presidenta del BCE, Christine Lagarde, se dirija a los periodistas el jueves, especialmente a la luz de los datos recién publicados que muestran que la expansión del segundo trimestre fue más débil de lo informado inicialmente.
Se piensa que los funcionarios del Consejo de Gobierno están más cómodos cambiando las tasas en reuniones como la próxima, cuando tienen en mano las previsiones trimestrales recién producidas. Eso haría que un recorte adicional en diciembre fuera más probable que en su próxima reunión el 17 de octubre.
En otros lugares esta semana, los datos de inflación de China, los números de salarios del Reino Unido y las decisiones de tasas desde Pakistán hasta Perú se encuentran entre los puntos destacados.
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EE. UU. y Canadá
Los funcionarios de la Fed están entrando en un período de silencio respecto a eventos públicos antes de su reunión. Antes de eso, el gobernador Christopher Waller dijo después del informe de empleo del viernes que es importante comenzar a recortar las tasas. Waller también señaló que está “abierto” a la posibilidad de una reducción mayor. “El lote actual de datos ya no requiere paciencia, requiere acción”, dijo.
El mercado laboral está en primer plano para los responsables políticos de la Fed, ya que las presiones de precios se han enfriado. Se espera que el informe de IPC de agosto muestre que una medida de la inflación subyacente, que elimina los alimentos y la energía, aumentó un 0.2% por segundo mes consecutivo. En términos interanuales, el IPC subyacente probablemente aumentó un 3.2%, igualando la cifra anual de julio que fue la más baja desde 2021.
Otros datos de EE. UU. en la próxima semana incluyen los precios al productor de agosto, las solicitudes semanales de desempleo y la encuesta preliminar de septiembre sobre el sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan.
Mirando al norte, el gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem, hablará en Londres sobre los cambios en el comercio y la inversión global desde una perspectiva canadiense, y responderá preguntas de los periodistas. Mientras tanto, los datos de la hoja de balance nacional arrojarán luz sobre el patrimonio neto y la relación deuda-ingresos de los hogares en el segundo trimestre.
Asia
China está en primera plana, comenzando con los datos del lunes que se espera destaquen la continua fragilidad de la demanda interna.
Se espera que la inflación al consumidor aumente un poco, a un ritmo aún anémico del 0.7%, mientras que se prevé que los descensos en los precios de fábrica se profundicen.
Los datos al final de la semana pueden sumarse a la penumbra, con un crecimiento en la producción industrial, las ventas minoristas y la inversión en activos fijos probablemente se hayan moderado en agosto, mientras que la inversión en propiedades se espera que caiga a un ritmo de dos dígitos por cuarto mes consecutivo.
En otros lugares, el rebote económico de Japón en el segundo trimestre puede revisarse ligeramente al alza después de que se tengan en cuenta los sólidos datos de inversión de capital para el período.
Los datos de inflación de agosto de la India el jueves podrían inclinar al Banco de la Reserva de la India hacia un recorte de tasas en octubre, según Bloomberg Economics, que espera que el crecimiento de los precios se desacelere por segundo mes consecutivo.
Los números de comercio se darán a conocer durante la semana desde China, India, Taiwán y Filipinas, y Australia obtendrá indicadores de confianza del consumidor y de negocios el martes.
En el frente monetario, se espera que el banco central de Pakistán recorte su tasa de referencia el jueves por tercera reunión consecutiva. Su homólogo en Uzbekistán también decide política ese día.
Europa, Oriente Medio, África
Los datos del Reino Unido pueden atraer la atención de los inversores. Se espera que los números de salarios del martes muestren presiones salariales más débiles, aunque el ritmo anual de aumento sigue siendo más del doble del objetivo de inflación del 2% del Banco de Inglaterra.
El producto interno bruto mensual del miércoles se espera que muestre un modesto aumento en julio, lo que apunta a un comienzo tibio del tercer trimestre. Y el BOE publicará su última encuesta de expectativas de inflación el viernes.
Volviendo a la zona euro, los números de producción industrial en Italia, España y la región en su conjunto también señalarán la condición de la economía allí al comenzar la segunda mitad del año. Según el desempeño de Alemania y Francia, en datos publicados el viernes, es probable que la economía más amplia estuviera en una situación más débil.
En Alemania en sí, el ministro de Finanzas, Christian Lindner, presentará el presupuesto del país para 2025 al parlamento el martes, seguido de comentarios al día siguiente por parte del canciller Olaf Scholz y otros ministros del gobierno.
En otras partes del continente, los números de inflación en Noruega y la República Checa el martes, y en Suecia el jueves, serán observados de cerca mientras los responsables políticos de los bancos centrales evalúan la persistente fortaleza de las presiones de precios.
Dirigiéndose al sur, los operadores vigilarán a Egipto el martes para ver si la inflación se desaceleró por sexto mes consecutivo. Alcanzó el 36% en febrero pero desde entonces ha caído por debajo del 26%, en gran parte gracias a un gran rescate internacional.
De manera similar, un informe sobre las expectativas de inflación el jueves informará a los responsables políticos del Banco de Reserva de Sudáfrica, que utiliza números a dos años vista para orientar su toma de decisiones. Una caída hacia el punto medio del 4.5%, donde el banco central prefiere anclarlos, agregará ímpetu para su primer recorte de tasas desde la altura de la pandemia.
Además del BCE, un par de otras decisiones de tasas están programadas:
El jueves, el Banco Nacional de Serbia puede dejar su tasa en el 6% después de que la inflación aumentara en julio por primera vez en más de un año.
Al día siguiente, la atención se centrará en si el Banco de Rusia continúa apretando después de haber aumentado los costos de endeudamiento en 200 puntos básicos en julio. Los datos del miércoles pueden mostrar que la inflación ha superado un pico anual.
Finalmente, el Fondo Monetario Internacional tiene previsto completar una revisión de la economía y las finanzas de Ucrania en la próxima semana, y anunciará si la junta del prestamista debería aprobar la próxima parte de un préstamo de $15.6 mil millones para el país devastado por la guerra.
América Latina
Las tres mayores economías de América Latina informarán datos de precios al consumidor de agosto a medida que los banqueros centrales de la región recalibran su política monetaria.
El lunes, el instituto nacional de estadísticas de México probablemente informará que la inflación se redujo al 5.05% desde el 5.57% del mes anterior. El costo de vida de la nación ha sido impulsado por los altos precios de servicios, frutas y verduras en los últimos meses.
A pesar de la desaceleración esperada, el banco central tendrá más margen para considerar otro recorte de tasas a finales de este mes para impulsar una economía débil.
Al día siguiente, se espera que Brasil informe que la inflación retrocedió del techo del 4.5% del rango de tolerancia del banco central. Cualquier disminución proporcionará un alivio limitado; los responsables políticos se enfrentan a presiones para aumentar las tasas de interés en septiembre debido a los riesgos de precios, incluido el aumento del gasto público, un crecimiento económico robusto y una moneda devaluada.
Finalmente, Argentina publicará sus datos el miércoles, mientras que la administración del presidente Javier Milei destaca los avances en los esfuerzos por controlar el costo de vida.
Los aumentos mensuales de precios han disminuido de un 25.5% en diciembre, cuando el gobierno de Milei asumió el cargo, a un 4% en julio. La inflación anual sigue estando muy por encima del 200%.
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