Los inversores están utilizando sus enormes reservas de efectivo para garantizar rendimientos atractivos en los mercados globales de bonos, lo que ayuda a limitar las pérdidas en la clase de activos, según Mohamed El-Erian.
La demanda de bonos del Tesoro es fuerte, como se demostró con las subastas de esta semana. Y los activos de los fondos del mercado monetario de EE. UU. siguen aumentando, alcanzando recientemente un máximo histórico en la semana que terminó el miércoles, lo que ofrece nueva evidencia de que el deseo de efectivo persiste incluso cuando la Reserva Federal se prepara para recortar las tasas de interés.
La venta de $39 mil millones en bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años el miércoles tuvo una “masiva demanda indirecta”, dijo El-Erian, presidente del Queens’ College, Cambridge, a Bloomberg Television el jueves.
“Solo puedo conciliarlo con la tonelada de efectivo que está en la línea de salida y el miedo a que si no bloqueas las tasas de interés ahora, perderás ingresos por intereses en el futuro. Cada vez que tenemos un repunte en las tasas, la gente vuelve a entrar apresuradamente”, agregó.
Se espera que la Fed recorte las tasas de interés la próxima semana en su reunión de política por primera vez en cuatro años.
Los activos totales en fondos del mercado monetario de EE. UU. ahora están en un récord de $6,32 billones hasta la semana que terminó el 11 de septiembre, según los últimos datos del Investment Company Institute. Eso representa un aumento de aproximadamente $188 mil millones en las últimas seis semanas.
Y el apetito de los inversores por la deuda, ya sea en forma de bonos soberanos o corporativos, sigue siendo fuerte. Si bien la demanda de la subasta de $22 mil millones de bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años el jueves no fue tan fuerte como la venta de 10 años, hubo un interés sólido.
Fuera de EE. UU., la venta de €8 mil millones en nuevos bonos a 30 años de Italia atrajo una oferta récord el martes. Y a principios de este mes en el Reino Unido, la venta de £8 mil millones en bonos del Tesoro a 2040, la primera bajo el nuevo gobierno laborista, también igualó la demanda récord.
La reciente acción de precios en los bonos del Tesoro está impulsada en parte por “el dinero en la línea de salida que se está poniendo a trabajar rápidamente”, según El-Erian, también columnista de Bloomberg Opinion.
El jueves, los bonos del Tesoro cayeron en toda la curva, con poca reacción a la subasta de 30 años. Un día antes, los bonos del Tesoro tuvieron una sesión volátil en el marco del informe de inflación. Esa acción rápidamente atrajo compras en el mercado de futuros. Hubo un aumento en el interés abierto en todos los plazos de la curva, lo que señala que los inversores buscan reiniciar posiciones largas de duración en niveles de precios más bajos, lo que hizo que el mercado de bonos del Tesoro recuperara rápidamente las pérdidas.
La historia continúa
–Con la asistencia de Jonathan Ferro, Lisa Abramowicz, Annmarie Hordern y Edward Bolingbroke.
(Actualizado para incluir los últimos datos de activos de fondos del mercado monetario, se agrega un gráfico.)
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