(Bloomberg) — El terreno económico mundial experimentará un cambio tectónico esta semana cuando comience un ciclo de flexibilización en EE. UU., justo cuando funcionarios desde Europa hasta Asia establecen políticas en un contexto de mercados frágiles.
La economía mundial comenzará un recorrido de 36 horas cuando la Reserva Federal probablemente decida recortar las tasas de interés el miércoles, y finalice el viernes con el resultado de la primera reunión del Banco de Japón desde que aumentó los costos de endeudamiento y contribuyó a sembrar las semillas de una venta global.
En el camino, los pares de los bancos centrales en el Grupo de los 20 y más allá que están listos para ajustar sus propias palancas de política incluyen a Brasil, donde los funcionarios podrían endurecer por primera vez en 3 1/2 años, y el Banco de Inglaterra. El banco central del Reino Unido enfrenta un juicio delicado sobre el ritmo de su reducción de balance, y también puede señalar qué tan listo está para flexibilizarse aún más.
Se espera que los responsables de políticas de Sudáfrica recorten los costos de endeudamiento por primera vez desde 2020, mientras que sus contrapartes en Noruega y Turquía pueden mantenerlos sin cambios.
La decisión de la Fed ocupará el centro de atención, con traders nerviosos debatiendo si los funcionarios considerarán que un recorte de un cuarto de punto es un medicamento adecuado para una economía que muestra signos de perder impulso, o si optarán por un movimiento de medio punto en su lugar. Las pistas sobre las intenciones futuras de la Fed también serán cruciales.
Pero a pesar del fin del suspenso que traerá el anuncio de EE. UU., es probable que los inversores sigan en vilo al menos hasta que el Banco de Japón haya terminado, en una decisión que será escrutada en busca de pistas sobre su próximo aumento.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“Creemos que el presidente de la Fed, Jerome Powell, apoya un recorte de 50 puntos básicos. Sin embargo, la falta de una señal clara del presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, antes del período de silencio previo a la reunión nos hace pensar que Powell no cuenta con el apoyo total del comité.”
—Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger, Estelle Ou y Chris G. Collins, economistas. Para un análisis completo, haga clic aquí
La memoria de las convulsiones del mercado hace unas semanas en medio de la liquidación de operaciones de financiamiento en yenes después de su aumento de tasas en julio estará en la mente de muchos.
Y eso no es todo: China también podría estar en el centro de atención, con un anuncio monetario por parte de los funcionarios allí anticipado en algún momento, días después de que datos mostraran que la segunda economía más grande del mundo muestra signos de deflación en espiral.
La historia continúa
Haga clic aquí para ver lo que sucedió la semana pasada, y a continuación presentamos un resumen de lo que está por venir en la economía global.
Estados Unidos y Canadá
Cuando los responsables de políticas de la Fed se sienten el martes para el inicio de su reunión de dos días, tendrán cifras frescas sobre el estado de la demanda del consumidor. Si bien las ventas minoristas en general en agosto probablemente se vieron frenadas por una actividad más lenta en los concesionarios de automóviles, los ingresos en otros comercios probablemente registraron un avance saludable.
A pesar de los signos de resistencia del consumidor, se espera que un informe de la Fed publicado el mismo día muestre una languidez persistente en la producción fabril. Las elecciones de noviembre que se avecinan y los costos de endeudamiento aún altos están frenando el gasto de capital.
El miércoles, se espera que las cifras gubernamentales muestren que los inicios de vivienda se fortalecieron el mes pasado después de haber caído en julio al nivel más bajo desde mayo de 2020. Los datos de la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios del jueves probablemente mostrarán que los cierres de contratos en ventas de viviendas de segunda mano se mantuvieron débiles, sin embargo.
La lectura de la inflación de Canadá para agosto probablemente mostrará una desaceleración continua tanto en las medidas generales como en las medidas principales. Sin embargo, un ligero aumento no desviará al Banco de Canadá de su camino de flexibilización, mientras que datos más frescos de lo esperado pueden impulsar llamados a recortes de tasas más profundos.
Asia
El jefe del BOJ, Kazuo Ueda, recibirá mucha atención después de que el consejo establezca la política el viernes.
Aunque los economistas predicen de manera unánime que no habrá cambios en los costos de endeudamiento, cómo caracterice el gobernador la trayectoria podría sacudir a la moneda japonesa, que ya ha asustado a los operadores de financiación en yenes al superar a sus pares hasta ahora este mes.
En otros lugares, se espera que las tasas de préstamos a mediano plazo de 1 año en China se mantengan sin cambios, y se prevé que el banco central de Indonesia mantenga estable su tasa de política por quinto mes consecutivo. Las autoridades en Taiwán deciden la tasa de descuento el jueves.
En el frente de datos, se espera que el indicador clave de inflación al consumidor de Japón aumente ligeramente en agosto, respaldando el caso para que el BOJ considere un aumento de tasas en los próximos meses.
Japón, Singapur, Indonesia y Malasia publicarán cifras comerciales, mientras que Nueva Zelanda informará datos del segundo trimestre que podrían mostrar que la economía se contrajo ligeramente en comparación con el trimestre anterior.
Europa, Medio Oriente, África
Varias decisiones de los bancos centrales están programadas después de la probable flexibilización de la Fed. Dado su dependencia de las exportaciones de energía denominadas en dólares, los estados del Golfo podrían seguir automáticamente el liderazgo de EE. UU. con recortes de tasas propios.
Aquí hay un resumen rápido de otros anuncios en Europa, el Medio Oriente y África, principalmente el jueves:
Si bien no se espera un cambio en las tasas del BOE, los inversores esperan un juicio crucial sobre si acelerará la reducción de su cartera de bonos para mantener estables las ventas de bonos antes de un año en el que vence una cantidad inusualmente alta de deuda. También se esperan con ansias pistas sobre el ritmo de futuros recortes de tasas, en medio de la especulación de que los funcionarios pronto intensificarán la flexibilización para ayudar a la economía.
Se espera que el Banco de Noruega mantenga su tasa de depósito en 4.5%, con los analistas centrados en cualquier ajuste a las proyecciones de flexibilización a principios del próximo año. Si bien la desaceleración de la inflación ha aumentado las apuestas por un primer recorte en diciembre, los funcionarios noruegos pueden mantener su postura alcista con un mercado laboral sólido y la corona cerca de mínimos de varios años.
Los bancos centrales de Ucrania y Moldavia también tienen decisiones programadas.
Dirigiéndose hacia el sur, el banco central de Turquía se prepara para mantener su tasa clave en 50% por sexta reunión consecutiva mientras espera que la inflación se ralentice aún más. El ritmo de crecimiento anual de los precios ha caído desde el 75% en mayo, pero sigue siendo tan alto como el 52%. Los funcionarios esperan llevarlo cerca del 40% para fin de año.
Con datos previstos para mostrar que la inflación de Sudáfrica se desaceleró al 4.5% en agosto, el banco central puede recortar los costos de endeudamiento por primera vez desde 2020 un día después. El gobernador Lesetja Kganyago ha dicho que la institución ajustará las tasas una vez que el crecimiento de los precios esté firmemente en el punto medio del rango objetivo del 4.5%, donde prefiere anclar las expectativas. Los acuerdos de tasas a plazo, utilizados para especular sobre los costos de endeudamiento, están incluyendo completamente la posibilidad de un recorte de tasas de 25 puntos básicos.
La decisión de Angola puede ser un dilema entre un aumento y una espera. Si bien la inflación está disminuyendo, la moneda se ha debilitado casi un 7% desde agosto frente al dólar.
El viernes, se espera que Eswatini, cuya moneda está vinculada al rand sudafricano, siga a su vecino y reduzca las tasas.
En otros lugares, los comentarios de los funcionarios del Banco Central Europeo pueden ser escrutados en busca de pistas sobre el camino de futuras flexibilizaciones después de un segundo recorte a los costos de endeudamiento. Varios gobernadores están programados para aparecer, y la presidenta Christine Lagarde pronunciará un discurso en Washington el viernes.
Otras cosas para observar incluyen la confianza del consumidor en la zona euro el viernes, y fuera de la zona de la moneda única, las previsiones del gobierno suizo el jueves.
Dirigiéndose hacia el sur, se espera que los datos del domingo muestren que la inflación de Israel se mantuvo estable en 3.2% en agosto, aún por encima del objetivo del gobierno del 1% al 3%. La economía se está debilitando, pero la guerra en Gaza está causando restricciones en el lado de la oferta y el gasto gubernamental está en aumento, manteniendo las presiones inflacionarias altas.
En Nigeria el lunes, es probable que los datos muestren que la inflación se desaceleró por segundo mes consecutivo en agosto, al 32.3%. Esto se debe a que el impacto en los precios de una devaluación de la moneda y la eliminación temporal de los subsidios a los combustibles el año pasado continúan disminuyendo.
Las medidas formaban parte de las reformas introducidas por el presidente Bola Tinubu después de asumir el cargo en mayo de 2023.
América Latina
El banco central de Brasil se reúne en medio de una economía sobrecalentada, una inflación por encima de la meta, expectativas de IPC desancladas y generosidad fiscal del gobierno.
En resumen, los inversores y analistas esperan ver una política monetaria más ajustada por primera vez en 3 1/2 años el miércoles. El consenso es un aumento de 25 puntos básicos al 10.75%, con otros 75 puntos básicos de endurecimiento para fin de año, llevando la tasa clave al 11.5%.
Seis informes económicos de julio de Colombia deberían subrayar la resistencia de la demanda interna, lo que ha llevado a los analistas a aumentar sus pronósticos de crecimiento para el tercer y cuarto trimestre.
El ritmo de las ventas minoristas puede basarse en la lectura positiva de junio, que puso fin a una caída de 16 meses, mientras que el consenso inicial tiene datos de proxy del PIB que muestran un repunte en la actividad después de la leve caída de junio.
Los formuladores de políticas de Paraguay se reúnen con la inflación corriendo ligeramente por encima de la meta del 4%. Los analistas encuestados por el banco central prevén un recorte de 25 puntos básicos para fin de año.
Después de aproximadamente 10 meses de la llamada terapia de choque del presidente Javier Milei, esta semana ofrecerá datos reveladores sobre el estado de la economía de Argentina.
–Con la ayuda de Brian Fowler, Vince Golle, Robert Jameson, Laura Dhillon Kane, Jane Pong, Piotr Skolimowski y Monique Vanek.
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