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Según las proyecciones de los economistas encuestados por el Financial Times, EE. UU. se dirige hacia un aterrizaje suave, ya que la economía se expande mientras la inflación vuelve al objetivo del 2 por ciento de la Reserva Federal.
El crecimiento del PIB será del 2.3 por ciento en 2024 y del 2 por ciento en 2025, según las estimaciones medianas de los economistas encuestados en la encuesta FT-Chicago Booth.
El desempleo aumentará al 4.5 por ciento a fines de este año, ligeramente por encima de la tasa actual del 4.2 por ciento pero aún históricamente baja, mientras que el índice de gastos personales básicos —la medida de inflación preferida por la Fed— disminuirá al 2.2 por ciento desde el 2.6 en julio, predijeron los economistas.
Los hallazgos de la encuesta, que se realizaron justo días antes de que se espera que la Fed comience a reducir las tasas de interés, sugieren que la economía de EE. UU. se dirige hacia el resultado óptimo del banco central después de un período de altos costos de endeudamiento: un crecimiento sólido, baja inflación y un empleo saludable.
“Es un aterrizaje sorprendentemente suave”, dijo Dean Croushore, quien se desempeñó como economista en el Banco de la Reserva Federal de Filadelfia durante 14 años y participó en la encuesta. “Fundamentalmente, las cosas siguen siendo bastante sólidas en general”.
El panorama más benigno en la encuesta, que encuestó a 37 economistas entre el 11 y el 13 de septiembre, encontró que la mayoría de los encuestados no esperaban una contracción en los próximos años.
La visión optimista se alinea estrechamente con la de la Fed, cuyos funcionarios han argumentado firmemente que se puede evitar una recesión a medida que la inflación regresa al objetivo.
“Esta podría ser la ocasión que rompa la Regla Sahm”, dijo Jonathan Wright, un ex economista de la Fed que ahora está en la Universidad Johns Hopkins y que ayudó a diseñar la encuesta.
“No veo nada en la naturaleza de un ciclo adverso o algo en la naturaleza de dinámicas recesivas en juego aún”, dijo. “Eso es algo en lo que ves que el desempleo aumenta, y debido a eso caen el consumo y la inversión, y debido a eso el desempleo aumenta, y así sucesivamente”.
La Fed ha dejado claro que no quiere ver que el mercado laboral empeore más allá de los niveles actuales, con el presidente Jay Powell diciendo que los funcionarios harían “todo lo posible para apoyar un mercado laboral fuerte a medida que avancemos hacia la estabilidad de precios”.
Se espera ampliamente que la Fed reduzca las tasas de interés la próxima semana desde el máximo de 5.25-5.5 por ciento que ha mantenido desde julio pasado, aunque la decisión de reducir medio punto porcentual o un cuarto de punto más tradicional sigue siendo una decisión difícil.
Más del 90 por ciento de los economistas encuestados pensaron que la Fed optaría por un recorte de un cuarto de punto, con un 40 por ciento esperando que su tasa de interés caiga tres cuartos de punto o más este año. Para fines de 2025, más del 80 por ciento pensó que se mantendría en el 3 por ciento o más.
Los operadores en los mercados de swaps actualmente están calculando aproximadamente un 50 por ciento de probabilidad de que la Fed opte por un recorte más grande de medio punto la próxima semana y reduzca la tasa un punto completo este año.
Croushore dijo que no le sorprendería si la Fed optara por el recorte más grande la próxima semana, especialmente si los funcionarios pensaban que habían sido demasiado lentos para flexibilizar la política monetaria en el verano. Pero “la diferencia de un cuarto de punto no será tan importante”, dijo.
Wright dijo que un recorte de medio punto no sería irrazonable en algún momento, dado que la Fed está en un territorio muy restrictivo ahora que la inflación está bajo control. Pero le preocupaba la señal que podría enviar un recorte inicial de medio punto.
“Ciclos de flexibilización anteriores que han comenzado con 50 [puntos básicos] han sido en el contexto de crisis o algo muy claramente incorrecto”, dijo. “Existe la preocupación de que se vea como una señal ominosa o que podría ser vista como algo político antes de las elecciones”.
La reunión de septiembre se produce solo siete semanas antes de que Donald Trump y Kamala Harris se enfrenten en las urnas.
Ambos candidatos tienen plataformas económicas claramente diferentes, con el ex presidente Trump promocionando aranceles, recortes de impuestos para las corporaciones y desregulación, y la vicepresidenta Harris centrándose en abordar el abuso de precios y aumentar los impuestos a los ricos y a las grandes empresas para financiar beneficios sociales más generosos.
Al preguntar a quién de los candidatos consideraban que su plataforma económica sería más inflacionaria, el 70 por ciento de los economistas eligió la de Trump. La misma proporción pensó que su plan llevaría a déficits más grandes. Menos de un tercio pensó que no habría una diferencia sustancial en cuanto a la inflación, mientras que aproximadamente una quinta parte dijo lo mismo con respecto al déficit.
Reportaje adicional de Eva Xiao y Radhika Rukmangadhan en Nueva York