(Bloomberg) — El banco central de China presentó un amplio paquete de medidas de estímulo monetario para revivir la segunda economía mundial, subrayando la creciente alarma dentro del gobierno de Xi Jinping por la desaceleración del crecimiento y la confianza de los inversores deprimida.
El gobernador del Banco Popular de China, Pan Gongsheng, redujo una tasa de interés clave a corto plazo y anunció planes para reducir la cantidad de dinero que los bancos deben mantener en reserva al nivel más bajo desde al menos 2018, apareciendo en una rara presentación junto a dos de los principales reguladores financieros del país en Beijing. Esa fue la primera vez que se revelaron reducciones a ambas medidas el mismo día desde al menos 2015.
Estos movimientos fueron seguidos por una serie de otros anuncios que impulsaron las ganancias en el mercado bursátil de China. El jefe del banco central también presentó un paquete para apuntalar el problemático sector inmobiliario de la nación, que incluye la reducción de los costos de endeudamiento de hasta $5.3 billones en hipotecas y el alivio de las reglas para las compras de segundas viviendas.
Para las acciones de la nación, Pan dijo que el banco central proporcionará al menos 800 mil millones de yuanes ($113 mil millones) en apoyo de liquidez, y añadió que los funcionarios estaban estudiando la creación de un fondo de estabilización del mercado.
Aunque varios de los medidas habían sido anticipadas por los inversores, el lanzamiento altamente publicitado mostró que las autoridades están tomando en serio las advertencias de que China corre el riesgo de no alcanzar su objetivo de crecimiento de alrededor del 5% este año. La avalancha de políticas probablemente pone nuevamente ese objetivo a su alcance, pero existen dudas sobre si fue suficiente para romper la presión deflacionaria a largo plazo de China y la crisis inmobiliaria arraigada.
Las autoridades aún no han presentado medidas más contundentes para impulsar la demanda entre los consumidores, que algunos analistas consideran un ingrediente clave que falta para la economía.
“Es difícil decir qué bala de plata puede ayudar a resolver todo”, dijo Ken Wong, especialista en cartera de acciones asiáticas en Eastspring Investments Hong Kong Ltd. “Si bien es bueno tener medidas de flexibilización monetaria que sean acomodaticias, se necesita hacer más para ayudar a solidificar el crecimiento del cuarto trimestre.”
El índice de referencia CSI 300 de acciones de China subió hasta un 4%, cerca de borrar las pérdidas en el año, aunque el índice todavía está más de un 40% por debajo de su máximo reciente en 2021. Los mercados de materias primas subieron y el yuan se mantuvo prácticamente sin cambios frente al dólar. Los rendimientos de los bonos a 10 años de China subieron 3 puntos básicos a 2.06%, borrando un descenso anterior a un mínimo histórico.
Los responsables de la formulación de políticas en Beijing han estado tratando de revivir la economía sin recurrir al estímulo masivo que China utilizó en recesiones anteriores, pero tales esfuerzos fragmentarios han sido ineficaces. El crecimiento se desaceleró recientemente a su peor ritmo en cinco trimestres, una deterioro que pone a prueba la tolerancia del liderazgo por no alcanzar su alto perfil anual objetivo por segunda vez en tres años.
“El propósito de la presentación de hoy es inyectar confianza en el mercado, a juzgar por el hecho de que las autoridades revelaron medidas de una vez”, dijo Larry Hu, jefe de economía de China en Macquarie Group Ltd. “El impulso de estímulo seguirá necesitando coordinación con otras políticas, particularmente políticas de seguimiento desde el lado fiscal.”
Lo que dice Bloomberg Economics:
Este será un día para recordar en la política monetaria de China. El Banco Popular de China lanzó una avalancha de medidas, desde recortes en las tasas de interés y los requisitos de reserva hasta poner a disposición financiación del banco central para que los inversores compren acciones. Cada paso individual por sí solo es significativo. Entregarlos todos a la vez es altamente inusual y habla de la urgencia sentida en Beijing para evitar los riesgos deflacionarios y poner en marcha el crecimiento para alcanzar el objetivo del 5% de este año… Estimamos que el impulso al crecimiento de 2024 será de alrededor de 0.2 puntos porcentuales, con la mayor parte del impacto cayendo en 2025.
Chang Shu, economista de China
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El recorte más grande de lo esperado de medio punto porcentual de la Reserva Federal ha dado a los bancos centrales de Asia más margen para actuar. Pero hacer que el dinero sea más barato no levantará la economía si los consumidores chinos no quieren gastar porque se avecinan despidos debido a la caída de los beneficios corporativos y los precios de la propiedad siguen cayendo. Los precios de las nuevas viviendas registraron su mayor caída el mes pasado desde el período anterior desde 2014.
La decidida muestra de Pan de una política monetaria intensificada ahora prepara el terreno para que el Ministerio de Finanzas presente su propia propuesta para defender el objetivo de crecimiento. Una caída en los ingresos por ventas de tierras ha frenado el gasto fiscal este año, paralizando la capacidad de los gobiernos locales endeudados para invertir en proyectos que impulsen el crecimiento.
“Está lejos de ser un bazooka”, dijo Raymond Yeung, economista jefe de Greater China en ANZ, sobre el paquete. “No estamos seguros de cuánto el recorte de la tasa de interés de las hipotecas inducirá una recuperación inmobiliaria.”
El gobernador del banco central presentó su gran cambio de política en su primera rueda de prensa de alto perfil desde marzo, apareciendo junto al regulador de valores Wu Qing y Li Yunze, jefe de la Administración Nacional de Regulación Financiera. El trío utilizó su debut público colectivo para presentar pasos para salvar el sentimiento de los inversores y frenar la venta en el mercado de valores.
Eso incluyó nuevas herramientas financieras para expandir la liquidez de las acciones, lo que ayudaría a las empresas cotizadas y a los principales accionistas a recomprar acciones y aumentar las tenencias.
El jefe del PBOC ha mostrado un enfoque más transparente hacia la política, con Pan efectivamente delineando recortes de tasas y medidas de política para el resto del año el martes. Utilizó una presentación similar en enero para anunciar un recorte de RRR dos semanas antes de que fuera efectivo, ya que las autoridades intentaban detener una caída en el mercado de valores.
“El alivio de la política monetaria llegó con más audacia de lo esperado”, dijo Becky Liu, jefa de estrategia macro de China en Standard Chartered Plc. “Vemos margen para un alivio más audaz en los próximos trimestres, tras los excesivos recortes de tasas de la Fed.”
–Con la ayuda de James Mayger, Ocean Hou, Alan Wong, Wenjin Lv, April Ma e Iris Ouyang.
(Actualiza con detalles a lo largo)
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