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Tractor Supply se presenta como un “minorista de estilo de vida rural”. La empresa con sede en Tennessee se convirtió en la favorita del mercado de valores durante la pandemia a medida que más estadounidenses se alejaban de las ciudades y se dedicaban a la agricultura de ocio. Después del Covid, incluso cuando otras tendencias pandémicas como las Pelotons perdieron su atractivo, el estilo de vida de la vida en el campo se mantuvo. Resulta que a los millennials les gusta mucho cultivar sus propias gallinas, verduras y frutas.
Todo esto ha sido una bendición para Tractor Supply. La empresa, que vende desde gallineros hasta puertas para el ganado y piezas de tractores, obtuvo un récord de $14.5 mil millones en ingresos en sus 2,216 tiendas el año pasado. Eso se compara con los $8.3 mil millones que obtuvo en 2019 y representa una tasa de crecimiento anual compuesta del 15 por ciento para el período.
Wall Street ha tomado nota. El precio de las acciones de Tractor Supply ha casi triplicado desde marzo de 2020 para dar a la empresa una valoración de mercado de más de $30 mil millones. Esto a pesar de la controversia sobre la decisión de la empresa de poner fin a sus iniciativas de diversidad, equidad e inclusión (DEI) y objetivos climáticos tras la presión de activistas conservadores.
Escalar hasta la cima del mercado minorista es una cosa. Mantenerse allí es difícil. Se espera que los ingresos de Tractor Supply crezcan solo un 2.4 por ciento este año. Las comparaciones difíciles son las culpables. Los números tampoco lucen mal considerando que se espera que grandes minoristas como Target y Lowes informen de ventas planas o más bajas este año.
Aun así, con las acciones de Tractor Supply cotizando a casi 27 veces las ganancias futuras, en comparación con su promedio de tres años de alrededor de 22 veces, la acción tendrá dificultades para seguir subiendo desde aquí en el corto plazo.
Para los inversores que tienen una perspectiva a largo plazo, Tractor Supply sigue siendo una apuesta decente. A diferencia de las grandes explotaciones comerciales, que se han visto afectadas por la caída de los precios de los cultivos, los clientes principales de la empresa, como los agricultores de ocio, los pequeños ganaderos, los propietarios suburbanos y rurales, no se ven afectados por los altibajos del superciclo de los productos agrícolas.
El enfoque especializado de la empresa, que proporciona todo lo que los pequeños agricultores necesitan para criar sus gallinas o tomates ancestrales, le otorga una formidable barrera económica. No se puede comprar pacas de heno picado de 40 libras o pollitos y patitos vivos en Amazon o Temu. Un énfasis en la venta de sus propias marcas de etiqueta privada ofrece otra ventaja. Su margen de ebitda de aproximadamente el 13 por ciento es más del doble que el de Walmart.
Hay margen para una mayor mejora. Tractor Supply debería sacar más partido a su modelo de negocio de tienda única y expandirse de manera más agresiva en categorías de productos adyacentes como la jardinería y las plantas. Puede y debe ganar cuota de mercado a empresas como Home Depot y Lowes.