Los inversores chinos están buscando más dirección política por parte del principal organismo de planificación económica de China el martes, cuando los mercados continentales regresen de unas vacaciones de una semana.
Un panel de altos funcionarios de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, incluido el presidente Zheng Shanjie, informará a los periodistas sobre la implementación de políticas de estímulo en la conferencia de prensa del martes a las 10 a.m. hora local, según el aviso del Consejo de Estado del domingo.
Los economistas y traders están observando de cerca posibles medidas políticas adicionales, ya que Beijing ha señalado una urgencia en llevar su economía de vuelta al camino correcto para alcanzar el objetivo de crecimiento anual de “alrededor del 5%”.
Antes de las vacaciones de una semana, las autoridades presentaron una serie de políticas de estímulo, incluidos recortes de tasas de interés, reducciones en los requisitos de reserva de efectivo en los bancos, reglas más flexibles para la compra de propiedades y apoyo de liquidez para los mercados de valores.
Los principales índices chinos han aumentado más de un 25% a medida que los inversores aplauden la avalancha de medidas de estímulo. La semana pasada, el índice CSI 300 de blue-chips de China extendió una racha ganadora de nueve días, aumentando más de un 8% el lunes, antes de que el mercado cerrara por unas vacaciones de una semana. Las acciones de Hong Kong, sin embargo, reabrieron el miércoles de la semana pasada y operaron por encima de los 23,000 el lunes por primera vez desde 2022.
Los contratos de futuros vinculados al índice MSCI China A50 Connect, que sigue a 50 mega-cap stocks en el mercado A-share, han aumentado casi un 15% desde el 30 de septiembre, a 2,536.6 a las 2:30 p.m. del lunes. Los futuros del índice SGX FTSE China A50 también aumentaron un 12.7% a 15,672 en el mismo período de vacaciones.
Especulación sobre la subida
Desde que Beijing prometió un aumento en el gasto fiscal el 26 de septiembre, el mercado ha estado esperando detalles específicos, dijo Erica Tay, directora de investigación macroeconómica en el Grupo de Banca de Inversiones Maybank, “será importante que la NDRC dé más detalles”.
El Ministerio de Finanzas no participará en la conferencia de prensa del martes y aún no ha anunciado políticas importantes para apoyar el crecimiento, a pesar de informes sobre tales planes. Ahora el gobierno necesita agregar estímulo fiscal para mantener el impulso del rally, dijo Shaun Rein, fundador y director general de China Market Research Group. Rein dijo que lo importante a observar en la reunión del martes es si las nuevas medidas se dirigen a la economía real.
En el corto plazo, el optimismo podría continuar “aunque a un ritmo menos frenético”, dijo Lynn Song, economista jefe de Greater China en ING, sugiriendo que los formuladores de políticas podrían seguir adelante con políticas más favorables para “capitalizar el impulso positivo que surge del largo descanso”.
Pero el impulso del rally depende de la implementación real de las políticas anunciadas previamente y “cuán pronto y agresivamente” los formuladores de políticas presenten medidas de apoyo de seguimiento para impulsar la confianza del consumidor y la actividad económica, dijo Song.
“Si alguna de estas cosas falla, el optimismo podría desvanecerse”, dijo.
Las acciones A se han estado moviendo hacia el extremo superior de una “banda relativamente razonable” y operando por encima de los niveles de valoración históricos, dijo Song. Las acciones A se refieren a las acciones cotizadas en las bolsas de Shanghai o Shenzhen.
El espacio para que el mercado continúe con el rally se está “estrechando”, dijo Gary Ng, economista senior de Natixis, “ahora depende de mejoras reales en la economía para justificar las valoraciones”.
Él espera que la NDRC anuncie la cantidad exacta de política fiscal adicional el martes, centrándose en bienes raíces y consumo.
Expectativas desbordadas
Sin embargo, algunos como Hong Hao, economista jefe de GROW, creen que la conferencia de prensa del martes probablemente “decepcionará”, lo que llevará al mercado a abrir al alza pero eventualmente a asentarse a la baja.
Señaló que los funcionarios podrían simplemente repetir anuncios anteriores y dar algunos detalles sobre planes para la cuota de emisión de bonos no utilizada, que según él supera los 3 billones de yuanes (427.4 mil millones de dólares).
Ahora lo clave será “menos la cantidad de estímulo, sino el mecanismo real para ayudar a impulsar los salarios, el consumo y la confianza general del consumidor”, dijo Eugene Hsiao, jefe de estrategia de renta variable de China en Macquarie Capital. Si bien China a menudo ha implementado estímulos fiscales, advirtió que el efecto suele ser limitado ya que se refleja en una reacción moderada del mercado.
Los economistas de Morgan Stanley esperan un paquete fiscal de 2 billones de yuanes, que podría usarse para apoyar las finanzas de los gobiernos locales, la recapitalización de los principales bancos y el impulso al consumo, según FactSet. El banco dijo que un paquete más pequeño de lo esperado también podría señalar el compromiso de Beijing de poner fin a la deflación y apoyar el crecimiento.
UBS calculó un paquete fiscal más modesto en el rango de 1.5 billones a 2 billones de yuanes este año, con un seguimiento adicional de 2 billones a 3 billones de yuanes en 2025, según FactSet.
El potencial alcista del mercado podría ser significativo si Beijing avanza con el apoyo fiscal anticipado. Citibank elevó su pronóstico para el índice Hang Seng de Hong Kong, diciendo que ahora podría alcanzar los 26,000 para junio de 2025. Espera que las medidas de estímulo económico de Beijing superen las expectativas del mercado con un paquete de apoyo al consumo de 3 billones de yuanes que llegaría pronto.