Aquí en el Reino Unido, los políticos están obsesionados con el nivel de la deuda nacional. Se preocupan por el hecho de que ahora ronda el 100% del producto interno bruto (PIB) del Reino Unido. Lo incorporan en sus reglas fiscales, obligándolos a reducirlo (aunque rara vez lo logran en la práctica). Entonces, podría sorprenderte saber que mientras la deuda nacional de Gran Bretaña está proyectada a disminuir en los próximos años, la cifra equivalente en los EE. UU. está proyectada a aumentar a niveles completamente sin precedentes. De hecho, mientras los niveles de deuda estatal de Gran Bretaña y Estados Unidos han seguido un camino similar en las últimas décadas (como porcentaje del PIB, ambos estaban en la mitad de los 30 antes de la crisis financiera, en los años 70 y 80 después, luego acercándose al 100% después de COVID), están a punto de divergir dramáticamente. Así lo sugieren al menos las últimas proyecciones de la Oficina de Presupuesto del Congreso y de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria de Gran Bretaña (OBR). Muestran que mientras tanto la deuda neta del Reino Unido y Estados Unidos está un poco por debajo del 100% este año, la de América aumentará al 125% para mediados de la próxima década, mientras que la de Gran Bretaña caerá al 91%.
Ahora, por supuesto, estas son solo proyecciones, basadas en la suposición de que cada país siga los planes actuales establecidos por sus respectivas administraciones. Esos planes bien podrían cambiar. Pero aun así, la brecha sería la mayor divergencia en la historia de la posguerra. Las razones son muchas: en parte, los EE. UU. recaudan menos impuestos, gracias en parte a una serie de recortes de impuestos y exenciones que comenzaron bajo Donald Trump pero continuaron, para algunos beneficiarios, bajo Joe Biden. En parte es porque están gastando más, tanto en medidas discrecionales como la Ley de Reducción de la Inflación (una serie de subsidios para empresas de tecnología verde) como en programas no discrecionales como Medicare. De cualquier manera, se espera que los EE. UU. pidan prestado más en los próximos años de lo que han hecho en cualquier período comparable en la memoria reciente. Y la consecuencia de eso es un aumento aparentemente perpetuo de la deuda federal, hasta ese nivel récord del 125% del PIB. Lo que plantea la pregunta: ¿qué planean hacer los candidatos en estas elecciones al respecto? La respuesta corta es: no mucho. De hecho, según el último análisis del Comité de Presupuesto Federal Responsable, basado en las promesas hechas por Kamala Harris y Donald Trump, la brecha solo se ampliará, sea cual sea el partido que gane las elecciones. Encontró que los planes de la campaña de la Sra. Harris, que implican considerablemente más gasto, implican que la deuda federal aumente a un récord del 133% del PIB. Tal vez no sea sorprendente, pero el verdadero impacto del análisis es que encontró que los planes del Sr. Trump implican una trayectoria aún más pronunciada hacia arriba, ya que recorta impuestos para una variedad de hogares y empresas, y continúa algunos de los planes de gasto existentes. Mientras que los republicanos son tradicionalmente vistos como el partido de la prudencia fiscal, una segunda administración Trump llevaría a la deuda federal hacia el 142% del PIB. Todos estos números serían cifras récord. Y para algunos economistas eso plantea una pregunta importante: ¿en qué punto los inversores en la deuda del gobierno del Reino Unido, y el dólar en general, se opondrán a estos planes de gasto y endeudamiento? Dado que el dólar estadounidense sigue siendo la moneda de reserva mundial, a menudo se dice que Washington disfruta de un “privilegio exorbitante”, que permite al gobierno evitar las restricciones de muchas otras naciones. Pero con la deuda federal dirigiéndose hacia estos niveles sin precedentes, independientemente de qué candidato gane, la historia económica del país se dirige hacia un territorio desconocido.