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El Banco Central Europeo probablemente impulsará la tendencia global hacia la flexibilización monetaria en la próxima semana con un recorte de tasas de interés que los responsables de la política monetaria prácticamente habían descartado hace apenas un mes.
Los economistas consideran que la tercera reducción de un cuarto de punto de este ciclo probablemente marque una aceleración duradera en la acción de los funcionarios que buscan amortiguar a la zona del euro del impacto en el crecimiento creado por un período prolongado de altos costos de endeudamiento, que ahora se está desarrollando con un rezago.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, en la conferencia de prensa que ofrecerá después de la reunión del jueves cerca de la capital eslovena de Liubliana, podría ser interrogada tanto sobre el camino a seguir para futuros recortes, como sobre qué cambió materialmente desde la reunión de septiembre.
Con un intervalo más corto de solo cinco semanas entre decisiones, y no mucha información nueva disponible, los funcionarios parecen estar abandonando la reciente precaución sobre las presiones inflacionarias persistentes para responder principalmente a datos de encuestas que apuntan a una contracción en la economía del sector privado.
Estos informes han movido la aguja en los mercados financieros y han avivado el impulso para un recorte que se anticipa ampliamente después de que los responsables de la política monetaria respaldaron en gran medida el cambio en las apuestas.
El cambio ha sido abrupto. En la decisión del 12 de septiembre, los funcionarios casi excluyeron un recorte en octubre. Días después, el gobernador del banco central eslovaco, Peter Kazimir, declaró que “casi seguramente tendremos que esperar hasta diciembre” para otra medida porque “habría muy poca información nueva disponible para el 17 de octubre”.
Él es ahora la única voz que argumenta públicamente en contra de una medida el jueves, aunque otros halcones podrían unirse potencialmente a él tras bambalinas.
En cuanto a lo que sucederá a continuación, los economistas ahora estiman que el BCE acelerará su flexibilización para llevar los costos de endeudamiento a un nivel que ya no restrinja la economía para fines de 2025, según una encuesta de Bloomberg.
En otros lugares, los datos de China pueden mostrar que la economía continúa sin cumplir su objetivo, otros bancos centrales, desde el sudeste asiático hasta Chile, darán a conocer decisiones sobre tasas, y la inflación en el Reino Unido puede finalmente disminuir por debajo del 2%. El Premio Nobel de Economía se anunciará en Estocolmo el lunes.
EE. UU. y Canadá
Los informes de EE. UU. ofrecerán una idea de cuánto impulso tenían los consumidores, los fabricantes y los constructores de viviendas al acercarse al último trimestre del año. Se prevé que los datos publicados el jueves muestren un crecimiento constante de las ventas minoristas que subraya los hábitos de gasto resilientes de los consumidores.
La previsión actual del PIBNow de la Fed de Atlanta indica un ritmo más rápido de los gastos de consumo personal impulsando un crecimiento económico más sólido en el tercer trimestre.
Al mismo tiempo, se espera que un informe de la Fed el jueves muestre una desaceleración en la producción fabril que ilustra un sector manufacturero en dificultades. Y los inicios de viviendas al día siguiente probablemente señalarán una construcción residencial más lenta.
El impacto en los datos económicos de septiembre del huracán Helene puede ser modesto considerando que tocó tierra a finales del mes. Sin embargo, Helene y el huracán Milton se espera que distorsionen los datos de octubre.
Los funcionarios de la Fed que hablarán en la próxima semana incluyen a Christopher Waller, Neel Kashkari y Mary Daly.
Yendo hacia el norte, el Banco de Canadá estará atento a una mayor desaceleración en la inflación subyacente en los datos de septiembre después de que la tasa general finalmente alcanzara el objetivo del 2% en agosto.
Sin embargo, una pequeña sorpresa al alza no desviará a los responsables de la política monetaria de su rumbo de flexibilización, ya que han dicho que esperan cierta irregularidad en el camino hacia un retorno sostenible al objetivo.
Asia
China está en el foco de atención toda la semana, culminando en las cifras de crecimiento del viernes que probablemente mostrarán que la economía sigue expandiéndose por debajo del objetivo del 5% para el año.
Ese resultado subrayaría por qué las autoridades emprendieron medidas de flexibilización agresivas a finales del mes pasado y presentaron otro salvo de apoyo el sábado.
Pekín publicará una serie de cifras mensuales, que incluyen la producción industrial y las ventas minoristas de septiembre, junto con los datos del PIB del tercer trimestre. La inversión inmobiliaria probablemente cayó a un ritmo de dos dígitos por quinto mes consecutivo.
La semana comienza con cifras del domingo que se espera que muestren que la inflación al consumidor de China continuó avanzando lentamente en un anémico 0,6% en septiembre, mientras que los descensos en los precios al por mayor se profundizaron.
En otros lugares, la Autoridad Monetaria de Singapur emite su declaración de política el lunes, mientras que el sudeste asiático recibe una ráfaga de acción por parte de los bancos centrales el miércoles.
En Manila, se prevé que el Banco Central de Filipinas reduzca su tasa de referencia y la tasa de depósito nocturno permanente en un cuarto de punto cada una, mientras que el Banco de Tailandia y el Banco de Indonesia podrían mantener estables sus ajustes de política.
Se espera que los precios al consumidor en Japón para septiembre aumenten más rápido que el objetivo del Banco de Japón durante un 27º mes consecutivo, y Australia recibe estadísticas laborales el jueves que pueden reflejar una continua escasez.
Probablemente el crecimiento de Singapur se haya acelerado en el tercer trimestre, según la estimación de consenso para los datos del lunes. Se esperan datos comerciales de China, Japón, Indonesia, India, Singapur y Malasia, y Nueva Zelanda publicará cifras de precios al consumidor del tercer trimestre.
Europa, Oriente Medio, África
Además de la decisión del BCE, el Reino Unido probablemente será un foco clave, con datos sobre salarios, inflación y ventas minoristas programados para su publicación.
Con el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, habiendo señalado que podría estar abierto a un enfoque más agresivo para la flexibilización, los números ofrecerán un vistazo sobre si el panorama de los precios al consumidor se ha vuelto lo suficientemente benigno como para permitir eso.
Los economistas anticipan que los datos de inflación mostrarán un debilitamiento en septiembre por debajo del objetivo del 2% por primera vez desde abril de 2021.
En la zona del euro, la encuesta ZEW de inversores de Alemania se publica en un momento en que el gobierno del país está llegando a un acuerdo con su nuevo pronóstico, reconociendo que es probable que la mayor economía de Europa se contraiga este año.
Los asuntos fiscales pueden llamar la atención en Italia, con un presupuesto que debe presentarse para el martes por la noche antes de la fecha límite de la Unión Europea. Tanto Fitch Ratings como S&P Global Ratings tienen programadas actualizaciones potenciales sobre Italia después del cierre del mercado el viernes.
Mirando hacia el sur, en Israel el martes, la inflación, ya por encima del objetivo oficial del 1% al 3%, se espera que se acelere aún más a medida que el país se enfrenta a un conflicto multilateral. Los analistas predicen que la tasa subió al 3,7% en septiembre desde el 3,6% del mes anterior.
En Sudáfrica, el Banco de la Reserva publicará su revisión semestral de la política monetaria, ofreciendo orientación sobre la perspectiva de inflación y tasas. El gobernador Lesetja Kganyago hablará en el evento.
Los inversores en Nigeria estarán atentos para ver si la inflación anual continuó disminuyendo en septiembre, a pesar de que las presiones de precios aumentaron debido a los mayores costos del combustible y las devastadoras inundaciones. La inflación se sitúa actualmente en el 32,2%.
En Namibia, el banco central tiene previsto reducir su tasa de interés clave, actualmente en el 7,5%, en 25 puntos básicos el miércoles, siguiendo la reducción de Sudáfrica el mes pasado. El dólar namibio está vinculado al rand, lo que significa que la política monetaria a menudo se guía por las acciones del Banco de la Reserva de Sudáfrica.
En Turquía el jueves, es probable que el banco central mantenga su tasa en el 50% por séptima reunión consecutiva. La inflación ha disminuido del 75% en mayo al 49% en septiembre, pero los funcionarios querrán verla bajar aún más antes de considerar un alivio. Algunos analistas creen que los responsables de la política monetaria esperarán para recortar las tasas hasta 2025.
En Egipto, el banco central probablemente mantendrá su tasa en el 27,25% después de datos que mostraron que la inflación se aceleró por segundo mes consecutivo en septiembre. Goldman Sachs está entre los bancos que ahora predicen un retraso en los recortes en los costos de endeudamiento hasta principios del próximo año.
América Latina
En la reunión de tasas de Chile, es probable que datos de inflación más fríos de lo esperado sellen un recorte de un cuarto de punto a 5,25%. Eso llevaría el ciclo de flexibilización del banco central a 600 puntos básicos, con otros 75 puntos básicos de reducciones probablemente para fines de 2025.
Entre los otros grandes bancos centrales de América Latina, la flexibilización en Perú ha seguido en gran medida las expectativas, mientras que la acción en Brasil, Colombia y México ha resultado mucho más modesta que las estimaciones consensuadas de mediados de 2023.
En otras noticias de bancos centrales, las autoridades monetarias de Chile, Brasil y Colombia publicarán encuestas de expectativas muy observadas. Además de economistas y analistas, Chile también realiza una encuesta de traders, programada para el lunes.
El desempleo en la capital de Perú aumentó ligeramente al 6,1% en agosto y podría haber aumentado nuevamente en la lectura de septiembre, pero se mantiene cerca de un mínimo posterior a la pandemia a medida que la economía continúa sumando empleos.
También el martes, Colombia publica las lecturas de agosto sobre producción industrial, producción manufacturera y ventas minoristas. Las cifras de julio estaban todas en positivo, la primera barrida de este tipo en 17 meses.
Las lecturas de proxy del PIB de Brasil, Colombia y Perú pueden mostrar que las tres economías están enfrentando vientos en contra en julio después de cerrar la primera mitad del año con buen desempeño.
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