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(Bloomberg) — Hay una divergencia inusual en las perspectivas de ganancias de las empresas en Corporate America esta temporada: mientras los analistas han reducido las previsiones, la orientación de las empresas apunta a otro trimestre fuerte.
Los datos recopilados por Bloomberg Intelligence muestran que los analistas esperan que las empresas del S&P 500 informen un aumento del 4.2% en las ganancias del tercer trimestre en comparación con el año anterior, frente a un pronóstico del 7% a mediados de julio. Por otro lado, la orientación de las empresas implica un aumento de aproximadamente el 16%.
Gina Martin Adams, estratega jefe de renta variable en BI, dijo que la dicotomía era “inusualmente grande”, y la perspectiva significativamente más fuerte sugiere que “las empresas deberían superar fácilmente las expectativas”.
“Los márgenes deberían seguir aumentando a medida que las empresas enfaticen la eficiencia en medio de la incertidumbre económica”, escribió en una nota. El impulso en la orientación de las ganancias por acción también se ha vuelto positivo, con un modelo de BI que muestra una puntuación de 0.14 para los tres meses hasta septiembre, en comparación con un promedio posterior a Covid de 0.03.
Mientras tanto, un índice de revisiones de ganancias de Citigroup Inc. mostró un fuerte impulso negativo en septiembre, bajando a su nivel más bajo desde diciembre de 2022. A pesar de los temores de los analistas, el S&P 500 alcanzó otro máximo histórico el viernes y ha subido un 22% en 2024, su mejor comienzo de año desde 1997.
Ese es un indicio de que los inversores no se desaniman por las previsiones reducidas y en cambio apuestan a que esta temporada de ganancias una vez más entregará sorpresas positivas, al igual que lo hizo en el primer trimestre cuando las expectativas eran de un crecimiento del 3.8% y resultó ser del 7.9%.
El período de informes comenzó con buen pie. JPMorgan Chase & Co. superó la barra más baja después de que entregara una ganancia sorpresa en los intereses netos del tercer trimestre y aumentara su pronóstico para la fuente de ingresos clave. La acción subió aproximadamente 4.5% después de las ganancias el viernes, mientras que Wells Fargo & Co. subió 5.6%, mostrando que el impacto de la caída de las tasas de interés no fue tan malo como se temía.
“Varias acciones de bancos de gran capitalización habían reducido el riesgo a mediados de septiembre antes de la temporada de resultados”, escribieron los estrategas de Morgan Stanley liderados por Michael Wilson en una nota el lunes. “Esto fomentó una barra de expectativas más baja para el trimestre. Los resultados iniciales de la temporada de ganancias indican que los bancos están superando esa barra”.
Por supuesto, ha habido algunas señales de advertencia. A principios de este mes, Nike Inc. tomó medidas para restablecer las expectativas de Wall Street antes de la llegada del nuevo Director Ejecutivo Elliott Hill, retirando su orientación de ventas para el año completo. Y a finales de septiembre, FedEx Corp. cayó después de advertir que su negocio se ralentizaría en el año siguiente.
“El foco principal está en la perspectiva de las empresas en el otro lado de la curva ahora que ha comenzado un ciclo de relajación”, escribieron los estrategas de Bank of America Corp. Ohsung Kwon y Savita Subramanian en una nota la semana pasada, reduciendo sus previsiones de EPS del S&P 500 para 2024 a $243 desde $250. “La barra no es alta. Mientras las empresas hayan logrado superar los vientos macroeconómicos y vean signos tempranos de mejora debido a las tasas más bajas, las acciones deberían recibir recompensa”.
La atención de los inversores eventualmente se volverá hacia el grupo de las Siete Magníficas de acciones que en gran medida impulsaron el rally de este año, incluyendo a Apple Inc. y Nvidia Corp. El consenso espera que sus ganancias aumenten alrededor del 18% respecto al año pasado, una desaceleración en el ritmo de crecimiento, que fue del 36%, visto en el segundo trimestre. El grupo ha tenido un desempeño inferior desde la temporada de informes del segundo trimestre y ha estado operando de lado más recientemente a medida que el rally del S&P 500 se amplió.
“La razón fundamental para el bajo rendimiento de las Mag 7 podría ser simplemente la desaceleración en el crecimiento de las ganancias por acción desde el ritmo muy fuerte del año pasado”, dijo Wilson de Morgan Stanley. “Si las revisiones de ganancias muestran fortaleza relativa para las Mag 7, es probable que estas acciones vuelvan a tener un mejor rendimiento y el liderazgo del mercado se estreche, como sucedió durante el segundo trimestre y todo el 2023”.
–Con la ayuda de Farah Elbahrawy.
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