El mercado alcista podría estar en sus últimos días, según Michael Grant de Calamos Investments.
El director de inversiones dijo que el mercado ha sufrido del “síndrome de invencibilidad”.
Grant dijo que las acciones podrían entrar pronto en un período de retornos débiles, posiblemente durante “muchos años”.
El mercado alcista de acciones parece estar cerca de su punto máximo, según un jefe de inversiones.
Michael Grant, el co-CIO de Calamos Investments, piensa que las acciones de gran capitalización podrían estar en camino de tener uno de los mejores años en el último siglo, antes de que el mercado entre en un período definido por retornos por debajo del promedio.
Esto se debe a que las acciones están mostrando señales de “síndrome de invencibilidad”, con los inversores creyendo falsamente que nada puede detener futuras ganancias, dijo en una nota esta semana.
“La característica más significativa de este año de inversión es la percepción de que las acciones estadounidenses son virtualmente invencibles. Este ‘Síndrome de Invencibilidad’ históricamente señala un clímax cuando los mercados están en el proceso de alcanzar un pico importante”, escribió Grant.
“En nuestra opinión, la paradoja de este año gratificante es su advertencia subyacente de bajos retornos futuros para 2025 y más allá”, agregó más tarde.
El estado precario del mercado se puede ver en una serie de puntos de datos que miden la valoración, el sentimiento y la posición, señaló.
Un puñado de medidas de valoración sugieren que las acciones se encuentran en niveles históricamente caros, dijo Grant. Por ejemplo, la relación precio-ganancias mediana del S&P 500 es de 28, las acciones más caras han estado en relación con las ganancias desde alrededor de la burbuja de las punto-com.
Mientras tanto, la relación precio-ganancias ajustada cíclicamente de Shiller —que suaviza los datos atípicos de P/E— ha superado los 35, el nivel más alto registrado.
Los indicadores de sentimiento y posición también están mostrando signos de que los inversores están demasiado entusiasmados con el mercado de valores, dijo Grant.
Los hogares parecen ser los más optimistas sobre las acciones desde la era punto-com. El porcentaje de consumidores que esperan ganancias en acciones en el próximo año ha subido a sus niveles más altos registrados desde 1987, según el promedio móvil de tres meses de respuestas a la encuesta mensual de la Conference Board.
El promedio móvil de 3 meses de las expectativas del mercado de valores para el próximo año ha subido a su nivel más alto registrado, según datos de la Conference Board.Macrobond/Calamos
Los hogares también tienen una gran cantidad de efectivo asignado a inversiones. Los hogares estadounidenses tenían un récord de $42.43 billones en acciones corporativas y participaciones en fondos mutuos en el segundo trimestre, según datos de la Reserva Federal.
La riqueza de los hogares en acciones corporativas y participaciones en fondos mutuos alcanzó un récord de $42.43 billones en el segundo trimestre, según datos de la Fed.Junta de Gobernadores de la Reserva Federal
Mientras tanto, la cantidad de efectivo mantenida por inversores no bancarios como porcentaje de los fondos mutuos de acciones ha caído a casi el 30%, cerca de mínimos históricos. Eso sugiere que hay poco “colchón” en caso de que el mercado de valores decline o experimente un shock, dijo Grant.
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El efectivo global mantenido por inversores no bancarios como porcentaje de los fondos mutuos de acciones ha caído a mínimos históricos.JP Morgan Research/Bloomberg
“Lo que es llamativo hoy es cómo las medidas de posición corroboran el diagnóstico de confianza y valoración extendidas para las principales categorías de acciones estadounidenses. ¿Qué queda para impulsar un mercado más alto si todos ya son alcistas?” dijo Grant.
Los inversores se han sentido bastante optimistas sobre las acciones hasta ahora este año, en gran parte debido a la optimismo sobre la economía de EE. UU. y los recortes de tasas esperados. Pero si la economía se dirige hacia un aterrizaje suave o ningún aterrizaje en absoluto, eso sugiere que las tasas de interés no se moverán significativamente más bajo, señaló Grant.
“En pocas palabras, la caída de los rendimientos libres de riesgo a largo plazo parece completa, a menos que la suposición de aterrizaje suave esté muy equivocada. El panorama que se está dibujando representa las etapas finales del mercado alcista y un preludio a un período mucho más agitado por delante, quizás durante muchos años”, dijo.
Grant agregó que el impulso hacia los 6,000 para el S&P 500 sugiere que 2024 marcará el año más fuerte para las acciones de gran capitalización del siglo hasta ahora, pero eso no significa que el futuro será tan brillante.
“Y sin embargo, este pensamiento palidece en comparación con la creciente evidencia de que estamos presenciando un clímax— una cumbre para las acciones que podría resultar duradera.”
Lea el artículo original en Business Insider