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La batalla de Thames Water por la supervivencia se intensificó el viernes cuando los tenedores de deuda se pelearon por un préstamo de emergencia propuesto de £1.5bn y un plan de reestructuración que ayudaría a la mayor empresa de suministro de agua privatizada del Reino Unido a evitar el colapso financiero antes de Navidad.
La empresa en crisis, que proporciona servicios de agua y alcantarillado a unas 16 millones de viviendas en el sureste de Inglaterra, está luchando bajo una deuda de £19bn y ha enfrentado una demanda tibia en un intento de recaudar hasta £3bn en capital de inversores en infraestructuras.
El viernes, un grupo de acreedores escribió a Thames Water quejándose de que los habían excluido de las negociaciones en torno a un nuevo préstamo para evitar una crisis de efectivo en la empresa, que ha advertido que corre el riesgo de quedarse sin liquidez disponible poco después de Navidad.
Estos acreedores, que poseen algunos de los bonos de menor rango, han contratado al bufete de abogados de litigios de peso pesado Quinn Emanuel para representar sus intereses, después de que un gran grupo de bonistas los expulsara el jueves.
“Nuestros clientes están preocupados de que [Thames Water] y sus asesores parezcan estar cerca de lanzar un plan de reestructuración sin haber consultado a una importante comunidad de acreedores”, escribió Quinn Emanuel a los asesores legales de Thames Water el viernes por la noche.
Thames Water se negó a hacer comentarios.
La disputa eleva la apuesta en la oferta de la empresa para evitar el colapso financiero, dado el gran número de acreedores que deben llegar a un acuerdo sobre cualquier propuesta. Corre el riesgo de ser renacionalizada bajo el régimen especial de administración del gobierno si no puede llegar a un acuerdo de reestructuración con los tenedores de deuda.
Los acreedores detrás de la carta del viernes incluyen fondos de cobertura, bancos y aseguradoras, según personas familiarizadas con el asunto, y representan una parte significativa de la deuda de clase B de Thames Water de £1.4bn. Corren el riesgo de sufrir fuertes pérdidas o que sus bonos sean eliminados si la empresa es renacionalizada. Los bonos de clase B se negociaban a menos de 20p en la libra el viernes, reflejando sus bajas expectativas de recuperación.
Los titulares de estos bonos de rango inferior fueron expulsados esta semana del grupo de acreedores más grande de Thames Water, que posee más de £10bn en bonos.
Algunos de los titulares restantes de la deuda de clase A de este grupo han estado negociando un plan de reestructuración y un préstamo de emergencia de al menos £1.5bn que se situaría por delante de toda la deuda existente, según personas familiarizadas con las conversaciones.
Los asesores de este grupo advirtieron a los tenedores de deuda de la clase B el jueves sobre un “riesgo significativo de conflicto de intereses” que surgiría entre ellos y los titulares de deuda de clase A de rango superior. Thames Water tiene alrededor de £16bn de deuda de clase A pendiente, y esta se situaría por delante de las tenencias de clase B en un régimen de administración especial o insolvencia.
Los mayores titulares dentro del grupo de bonistas de clase A han estado negociando con Thames Water en torno a un préstamo de “nuevo dinero” con el objetivo de proponer formalmente los términos en las próximas semanas, según personas cercanas a las discusiones.
“Está claro que las negociaciones con un solo grupo de acreedores no pueden conducir al mejor acuerdo disponible de manera objetiva para [Thames Water]”, escribieron los abogados de Quinn Emanuel el viernes. “También es fundamental que cualquier contribución de nuevo dinero no esté estructurada de manera que limite la duración de un proceso de recaudación de capital.”
La carta también afirmaba que los tenedores de deuda de clase B podrían “contribuir con un nuevo dinero significativo” a Thames Water y potencialmente “proporcionar financiamiento en términos competitivos y potencialmente atractivos”.