Informes de ganancias de empresas aumentan la volatilidad de las acciones en EE.UU.

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Las acciones estadounidenses han estado oscilando más de lo habitual en respuesta a los informes de ganancias corporativas recientes, ya que una combinación de altas valoraciones y un panorama incierto pone a los inversores en alerta.

El índice de referencia de Wall Street, el S&P 500, ha estado inusualmente tranquilo en las últimas semanas, habiendo pasado más de un mes sin un movimiento diario del 1 por ciento en ninguna dirección. Sin embargo, para muchos de sus componentes individuales, los movimientos han sido mucho más volátiles.

Tesla, Philip Morris International y Netflix se encuentran entre las grandes empresas que disfrutaron de ganancias diarias en el precio de las acciones de más del 10 por ciento después de reportar sólidas ganancias del tercer trimestre este mes. Empresas como Lockheed Martin y HCA Healthcare sufrieron sus caídas más pronunciadas en años.

“La severidad de las recompensas y castigos en las ganancias es muy alta en este momento… estás viendo movimientos del 10 al 20 por ciento, o más”, dijo Heather Brilliant, directora ejecutiva de Diamond Hill, una gestora de activos especializada en inversión en valor. Con las valoraciones ya estiradas, dijo, “si algo no rinde un poco, la gente piensa, ‘no lo necesito en mi cartera’”.

Las acciones que no cumplieron las previsiones de ganancias en esta temporada de informes subieron menos que el más amplio S&P 500 en un promedio de 3.3 puntos porcentuales el día después de sus informes, según un análisis de Bank of America basado en datos hasta el cierre del mercado del jueves. Históricamente, las acciones que no cumplen las previsiones tienden a rendir menos, con un promedio más modesto de 2.4 puntos porcentuales.

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Incumplir las previsiones tiende a provocar reacciones más fuertes en el precio de las acciones que superarlas, porque la mayoría de las grandes empresas hacen todo lo posible para sentar las bases antes de los resultados para que los analistas tengan estimaciones realistas, pero superables. Sin embargo, las acciones que superan las expectativas también han estado subiendo más de lo habitual, superando al mercado en general en 2.7 puntos porcentuales en comparación con un promedio de 1.5 puntos porcentuales.

“Las reacciones fueron muy pronunciadas en sectores como el financiero que no son muy apreciados por los inversores”, dijo Savita Subramanian, estratega de acciones y cuantitativa de BofA. “Las sorpresas positivas casi obligaron a los inversores a posicionarse al alza”.

Inversores y analistas sugirieron varias razones por las cuales los movimientos recientes han sido particularmente fuertes.

Algunos son factores estacionales sencillos. David Giroux, jefe de estrategia de inversión en T Rowe Price, quien dirige el fondo de Apreciación de Capital de $65 mil millones de la firma, dijo que las ganancias del tercer trimestre tienden a provocar reacciones más fuertes porque es un período en el que las empresas a menudo proporcionan más orientación sobre su panorama a medio plazo para el próximo año.

“Hay muchas empresas que han dado perspectivas hasta 2025 que han sido un poco decepcionantes, y el mercado ha sido muy duro con ellas”, dijo.

Pero el entorno de mercado inusual también ha influenciado a los inversores, con índices operando en máximos históricos a pesar de las tensiones geopolíticas, una perspectiva de tasas de interés incierta y una próxima elección en EE. UU. El S&P 500 está operando a 21.7 veces las ganancias esperadas durante los próximos 12 meses, en comparación con un promedio de cinco años de 19.6 veces, según FactSet.

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“En este momento, para el mercado hay muchos catalizadores importantes ocurriendo al mismo tiempo”, dijo Binky Chadha, estratega global jefe de Deutsche Bank. “Están las ganancias, está la elección, están los riesgos geopolíticos… dada la multitud de catalizadores, el mercado está un poco nervioso, y un mercado nervioso va a reaccionar más en ambas direcciones”.

Chadha advirtió que con más de la mitad de las empresas aún por reportar resultados, la tendencia podría cambiar en la segunda mitad de la temporada de ganancias, especialmente una vez que la incertidumbre relacionada con la elección comience a desvanecerse.

Mientras tanto, los inversores están buscando oportunidades durante la volatilidad.

“Todo esto apunta a un verdadero mercado de selección de acciones al estilo antiguo”, dijo Subramanian. “Estamos en un entorno donde el enfoque no es solo ‘comprar tecnología de mega capitalización’, sino realmente buscar empresas que estén avanzando y sorprendiendo al alza”.

Giroux de T Rowe agregó: “Por un lado, es frustrante cuando ves que las acciones bajan más de lo que deberían por un problema a corto plazo en lugar de uno a largo plazo. Pero por otro lado, la volatilidad excesiva en el mercado tiende a ser una oportunidad para los inversores que están atentos, para aprovechar esa volatilidad. Si te gusta esa acción en los próximos tres a cinco años [y compras la caída], tu rendimiento esperado acaba de aumentar”.