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Los costos de endeudamiento del Reino Unido subieron el jueves, alcanzando sus niveles más altos del año, ya que los inversores en bonos se preocupaban por el endeudamiento adicional que la canciller Rachel Reeves estableció en el Presupuesto.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años subió 0,08 puntos porcentuales a 4,43 por ciento, mientras que el rendimiento a dos años subió 0,12 puntos porcentuales a 4,43 por ciento.
Los movimientos siguieron a una negociación volátil el miércoles, cuando el mercado de bonos revirtió una reacción inicialmente positiva al primer Presupuesto del Trabajo en 14 años, a medida que se hizo evidente la magnitud del endeudamiento adicional del gobierno.
Los analistas dijeron que el mercado estaba respondiendo a un aumento en el endeudamiento de £28 mil millones al año durante el parlamento, después de lo que la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria llamó “uno de los mayores relajamientos fiscales de cualquier evento fiscal en las últimas décadas”.
“El Presupuesto sonaba bien con sus nuevas reglas fiscales bien anunciadas… pero la cantidad de endeudamiento adicional en el futuro todavía tomó por sorpresa al mercado”, dijo Michael Metcalfe, jefe de estrategia macro de la gestora de inversiones State Street.
“Es increíble cómo puede cambiar la narrativa en 30 minutos”, agregó.
Las cifras de la Oficina de Gestión de la Deuda también mostraron que las ventas de deuda probablemente alcanzarían los £300 mil millones en el año fiscal actual, por encima de la estimación anterior de £278 mil millones y ligeramente por encima de las expectativas de los inversores.
Mohit Kumar, analista de renta fija en Jefferies, señaló el jueves que “la preocupación inmediata para el mercado sería la expansión fiscal financiada por emisiones a largo plazo”.
La OBR dijo que el endeudamiento adicional no había sido completamente esperado por los inversores y probablemente resultaría en tasas de interés más altas en los próximos años.
Allan Monks de JPMorgan dijo que la decisión del Trabajo de “gravar, pedir prestado y gastar a gran escala” impulsaría el crecimiento y la inflación a corto plazo.
Agregó que el Presupuesto “cambia el cálculo” para recortes de tasas de interés y aumenta las probabilidades de que el Banco de Inglaterra proceda con recortes trimestrales.
Los mercados de swaps han pasado a cotizar un ritmo más lento de recortes en el próximo año. Los inversores ahora esperan tres o cuatro recortes de un cuarto de punto en los próximos 12 meses. Antes del Presupuesto, anticipaban cuatro o cinco.
A pesar de las preocupaciones del mercado sobre el endeudamiento, varios inversores hicieron una comparación entre la reacción a los planes de Reeves y la crisis de los gilts desencadenada en 2022 por el “mini” Presupuesto fallido de Liz Truss, especialmente dada la promesa de la canciller de eliminar el déficit en el gasto diario en tres años.
“No hay razones para que cuestionemos la credibilidad fiscal en el Reino Unido”, dijo el economista de Pimco Peder Beck-Friis. “El gobierno tiene la intención de llevar el déficit primario a un gran superávit, por primera vez desde principios de la década de 2000.” La deuda gubernamental “puede que no caiga en los próximos años, [pero] es poco probable que aumente dramáticamente tampoco”.
La libra esterlina estaba un 0,1 por ciento más alta el jueves a $1.297 frente al dólar estadounidense.
Las acciones del Reino Unido cayeron a medida que los operadores reducían las expectativas de recortes de tasas. El FTSE 100 cayó un 0,7 por ciento. El FTSE 250 de mediana capitalización, que se centra más en el mercado interno, bajó un 0,7 por ciento después de haber subido un 0,5 por ciento en la sesión anterior.