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Un grupo de propietarios de bonos de clase B más riesgosos de Thames Water ha ofrecido proporcionar financiamiento de emergencia a la empresa que, según ellos, podría costar £380 millones menos durante 12 meses que un acuerdo que la compañía acordó tentativamente la semana pasada.
La detallada propuesta de los tenedores de bonos de clase B llega después de que Thames Water anunciara el viernes que había alcanzado un acuerdo inicial con otro grupo de tenedores de bonos —propietarios de su deuda más segura de clase A— para proporcionar £3 mil millones para evitar la renacionalización el próximo año.
Thames Water, el proveedor de agua y alcantarillado más grande del Reino Unido que sirve a 16 millones de hogares en y alrededor de Londres, está luchando con una deuda de £19 mil millones y ha advertido que podría quedarse sin efectivo para Navidad.
El acuerdo con los tenedores de bonos de clase A cobraría a Thames un 9.75 por ciento de interés al año. El dinero se proporcionaría en dos tramos: un inicial de £1.5 mil millones que duraría hasta octubre de 2025.
Se liberarían otros £1.5 mil millones si el regulador Ofwat no permite a Thames Water aumentar las tarifas tanto como desea y no acepta otros términos.
El grupo de tenedores de bonos de clase B ha presentado una oferta alternativa para proporcionar los £3 mil millones por adelantado a una tasa de interés anual del 8 por ciento, según documentos vistos por el Financial Times.
El grupo incluye al fondo de crédito especializado Polus Capital Management y al gestor de activos BlackRock.
Los acreedores que representan £6.7 mil millones de la deuda de clase A de Thames ya han firmado para proporcionar los £1.5 mil millones iniciales de financiamiento de emergencia, mientras que el grupo de tenedores de bonos B está esperando la aprobación oficial para financiar su oferta.
Los tenedores de bonos de clase B estiman que bajo la oferta original, Thames Water pagaría £643 millones en una combinación de pagos de intereses, tarifas de pago anticipado y otros costos durante 12 meses. Este grupo rival dice que su propuesta implica un pago equivalente de solo £260 millones.
Con ambas ofertas, los £3 mil millones de deuda se emitirían en una base “súper sénior”, colocándola por delante de toda la deuda existente en una insolvencia o “administración especial” —una forma de nacionalización.
El esquema de la oferta de los tenedores de bonos de clase B se proporcionó inicialmente la semana pasada en un documento mucho menos detallado.
Además de cobrar menos intereses, la propuesta de clase B tiene un descuento de “emisión original” más bajo —cuando a los prestamistas se les cobra menos que el valor nominal del bono— y cobra una tarifa más baja por el pago anticipado.
Para que cualquier acuerdo avance, Thames Water necesitaría que el 75 por ciento de ambas clases de tenedores de bonos estén de acuerdo.
Thames Water dijo el viernes que sus otros tenedores de bonos de clase A y clase B “tendrán la oportunidad de participar” en el préstamo de emergencia súper sénior de £3 mil millones ofrecido por los tenedores de bonos de clase A.
Thames Water y los dos grupos de tenedores de bonos declinaron hacer comentarios.
Thames Water está buscando por separado recaudar al menos £3 mil millones de capital de inversores después de que sus accionistas existentes, un grupo de fondos de pensiones y fondos soberanos, dijeron este año que el negocio no era viable y se negaron a inyectar más dinero.