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El jueves, BofA Securities realizó un ajuste notable en su postura sobre Beijing Kingsoft Office Software Inc (688111:CH), rebajando la calificación de Compra a Neutral. A pesar de la rebaja, la firma aumentó su precio objetivo a RMB279.00, frente a los anteriores RMB235.00. La revisión refleja una perspectiva mixta sobre el desempeño financiero de la empresa.
El analista citó que la valoración actual de Kingsoft Office, de aproximadamente 60 veces el P/E adelantado de 12 meses, ya ha tenido en cuenta varios aspectos positivos. Estos incluyen la rápida monetización de la tecnología de IA, que fue un punto destacado de un informe a mediados de agosto, y un fuerte aumento en el flujo de efectivo operativo, que experimentó un aumento interanual del 31% en el tercer trimestre de 2024.
Sin embargo, el analista también señaló posibles desafíos a corto plazo. El crecimiento de los ingresos puede verse afectado por la transición a un modelo SaaS para el negocio de suscripciones institucionales de la empresa y una menor demanda en el mercado Xinchuang. A pesar de estas preocupaciones, el analista reconoció el sólido modelo de negocio de Kingsoft Office, que cuenta con un margen de beneficio neto superior al 30%, un margen de flujo de efectivo libre que supera el 33%, y más del 80% de ingresos recurrentes.
Ante la demanda suave anticipada en el sector Xinchuang y el crecimiento de los ingresos por suscripciones institucionales, BofA Securities ha reducido ligeramente su pronóstico de ganancias para Kingsoft Office para los años fiscales 2024 a 2026, en un 3-5%. Sin embargo, la firma ha elevado su objetivo de precio basado en el flujo de efectivo descontado de RMB235 a RMB279. Este ajuste se basa en proyecciones mejoradas de flujo de efectivo libre, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 19% desde el año fiscal 2023 hasta 2033, en comparación con la estimación anterior del 17%.
El nuevo precio objetivo establecido por BofA Securities se basa en la expectativa de que Kingsoft Office cotice a 62 veces su P/E estimado para el año fiscal 2025, o 2.2 veces su ratio precio/ganancias de crecimiento para el año fiscal 2025. Esta valoración se encuentra dentro del rango de negociación histórico de 40 a 183 veces el ratio P/E adelantado de 12 meses para la empresa.
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