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La actividad de las fábricas chinas se fortaleció por primera vez en seis meses en octubre, en una señal alentadora para los responsables de políticas mientras preparan un paquete fiscal crucial para apoyar la segunda economía más grande del mundo.
Las cifras representan la última publicación de datos antes de una reunión la próxima semana del comité permanente del parlamento de China, el Congreso Nacional del Pueblo, que se espera que confirme el tamaño de un estímulo fiscal para intentar impulsar el crecimiento económico.
El índice de gerentes de compras oficial de este mes se situó el jueves en 50,1, más alto que el 49,8 de septiembre y más fuerte que el pronóstico promedio de 49,9 de los analistas encuestados por Bloomberg. Una lectura por encima de 50 marca una expansión con respecto al mes anterior.
El PMI no manufacturero fue de 50,2 en octubre, ligeramente por debajo de las previsiones de los analistas de 50,3 pero también superior al 50 de septiembre, ya que el consumo interno subyacente se mantuvo débil.
Los analistas estiman que China necesita gastar hasta 10 billones de yuanes (1,4 billones de dólares) en tres años para restaurar la confianza entre los consumidores internos, cuya riqueza se ha visto afectada por una profunda desaceleración del sector inmobiliario y recortes de empleo y salarios.
Pero muchos creen que el gobierno planea dirigir la mayor parte del paquete de estímulo de la próxima semana a arreglar los balances de los gobiernos locales a través de intercambios de deuda, así como proporcionar fondos para comprar tierras y apartamentos sin vender para poner un límite al mercado inmobiliario en declive.
Las autoridades presentaron un impulso monetario inicial a finales de septiembre que se centró en el mercado de valores y las tasas de interés y envió al índice de acciones CSI 300 de China disparándose mientras los inversores minoristas volvían a las acciones.
Los analistas de Morgan Stanley dijeron antes de la publicación de los datos del jueves que la actividad probablemente fue apoyada por “una aceleración en el despliegue fiscal en proyectos de infraestructura”, ya que el gobierno aceleró el gasto en los últimos meses del año en un esfuerzo por alcanzar su objetivo de crecimiento.
La economía de China creció un 4,6 por ciento interanual en el tercer trimestre, por debajo del objetivo oficial de crecimiento anual del 5 por ciento.
El gobierno ha elevado desde entonces las expectativas de más acciones, después de una esperada presentación por parte de los planificadores estatales que no logró establecer un mayor apoyo fiscal, decepcionando a los inversores y haciendo que las acciones se hundieran.
El ministerio de Finanzas señaló luego este mes que el paquete de estímulo fiscal planeado se centraría en los gobiernos locales, muchos de los cuales dependen de las ventas de propiedades para obtener ingresos y han sido devastados por la desaceleración del sector durante tres años.
Reparar las finanzas de los gobiernos locales les permitiría pagar las deudas pendientes a los proveedores locales y los salarios atrasados a los empleados, así como reanudar la inversión.
Pero los economistas han dicho que hacerlo mediante el intercambio de deuda existente de los gobiernos locales por nueva deuda no sería un estímulo porque no implicaría un mayor gasto.
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Comentando un informe de Reuters de esta semana que indicaba que 6 billones de yuanes del estímulo planificado serían en forma de intercambios de deuda del gobierno local, el economista de Nomura Ting Lu dijo que esto “no representaría ningún endeudamiento adicional y no podría considerarse un estímulo”.
Lo que se necesita en cambio, argumentan los economistas, es una asistencia directa a los hogares, en forma de programas de bienestar social y de salud mejorados y otros servicios para dar a las familias la confianza para gastar nuevamente.
Chi Lo, estratega de mercado senior en BNP Paribas Asset Management, señaló que Beijing tiene “múltiples objetivos de política más allá de sostener el crecimiento económico”, incluyendo “implementar reformas estructurales y reducir el riesgo financiero”. El gobierno, agregó, “no tiene un objetivo para el gasto fiscal”.
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