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Roula Khalaf, Editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
¿Cuál es la próxima gran idea de inversión? ¿Y cuáles son las posibilidades de que Warren Buffett sea la persona que la identifique? Wall Street apuesta por él. Las acciones de la clase B de Berkshire Hathaway han subido un 25 por ciento hasta ahora en 2024. Y el repunte se produce mientras Buffett ha estado reduciendo rápidamente su exitosa inversión en acciones de Apple.
El sábado, Berkshire Hathaway informó sobre sus resultados del tercer trimestre, destacando que su saldo en efectivo y valores negociables había aumentado a $325 mil millones. Una gran parte de eso ha venido de las ventas de acciones de Apple, cuyo valor para Berkshire ahora se sitúa en $70 mil millones, por debajo de un pico de $178 mil millones. Berkshire invirtió inicialmente en Apple en 2016 cuando su precio por acción era de alrededor de $25. Hoy en día, Apple cotiza por encima de los $200.
El valor contable total de Berkshire hasta el tercer trimestre era de $631 mil millones, mientras que su capitalización de mercado de acciones públicas está a punto de alcanzar el billón de dólares. Esa prima sobre el valor neto de los activos refleja un voto de confianza de los accionistas de que Buffett, a sus 94 años, tiene otra jugada maestra similar en él.
Pero por ahora, Buffett está cada vez más satisfecho recortando los cupones del Tesoro de EE. UU. ganando unos pocos puntos porcentuales, libres de riesgo, sin dividendos ni recompras reales para los accionistas de Berkshire.
Esto ocurre mientras otros grandes pools de capital —gestores de activos alternativos así como BlackRock— están vertiendo fondos en todo tipo de crédito privado, tanto plain como exótico, así como en acuerdos de infraestructura de larga duración y centros de datos. Por ejemplo, Blackstone ha desplegado $123 mil millones en los últimos 12 meses, principalmente lejos de la renta variable pública o incluso privada.
Ciertamente, el negocio de seguros de propiedad y accidentes de Berkshire lleva a cabo todo tipo de sofisticadas actividades de negociación y cobertura. Pero el grupo de inversión es más conocido por comprar en su mayoría acciones grandes de empresas de gran capitalización, así como plataformas de negocio en operación mega como servicios públicos de energía y ferrocarriles. En ausencia de una crisis en los mercados financieros donde Buffett pudiera actuar como caballero blanco para recibir una recompensa generosa, surge la pregunta en mercados calmados si necesita elegir valores menos convencionales.
El tamaño gigantesco de Berkshire ahora hace difícil encontrar inversiones individuales que puedan mover la aguja. Su cartera de valores de más de $300 mil millones tiene menos de 30 acciones y el próximo Apple probablemente necesite ser un luminario emergente de la Gran Tecnología. El éxito de Apple de Buffett ayudó a ocultar la escasez de oportunidades jugosas para Berkshire. Ese dilema está de vuelta sobre la mesa.
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