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Desde que la economía de EE. UU. comenzó a recuperarse de la pandemia, el veterano del mercado Ed Yardeni ha estado insistiendo en que una nueva “Década de los Felices 20” impulsará a Wall Street.
Ahora, con Donald Trump regresando a la Casa Blanca, los republicanos recuperando el Senado y la Cámara probablemente permaneciendo bajo control del GOP, una década de retornos alcistas no solo parece más probable, sino que podría tener piernas más largas.
“De hecho, aumenta las probabilidades de que los buenos tiempos continúen hasta finales de la década y posiblemente hasta la década de 2030”, escribió Yardeni, presidente de Yardeni Research, en una nota el miércoles.
Esta década ya ha tenido un buen comienzo. A excepción de un año a la baja en 2022, cuando la Reserva Federal comenzó un ciclo agresivo de aumento de tasas, el S&P 500 ha registrado retornos de dos dígitos cada año y ya ha subido casi un 26% hasta ahora en 2024.
Esto viene después de que los mercados tuvieran su mejor semana en un año, disparándose después de la decisiva victoria de Trump con un barrido republicano en camino. Durante la semana, el S&P 500 terminó con un aumento del 4.7%, el Dow Jones Industrial Average ganó un 4.6%, el Nasdaq saltó un 5.7% y el Russell 2000 de pequeña capitalización se disparó un 8.6% a medida que los inversores apostaban a que menores impuestos y desregulaciones impulsarían aún más la economía.
“Estamos manteniendo nuestra recomendación de inversión de Permanecer en Casa en lugar de Ir Global”, escribió Yardeni. “En otras palabras, sobreponderar a EE. UU. en las carteras de acciones globales”.
Por supuesto, los Felices 20 de hace un siglo infamemente terminaron con el crash del mercado de valores en 1929, lo que desencadenó la Gran Depresión que duró durante la década de los 1930.
Y por su parte, Yardeni ve otros escenarios en este siglo. Pero su visión de una nueva Década de los Felices 20 es la más probable con un 50% de probabilidades, mientras que un “derretimiento” del mercado de valores al estilo de los años 1990 tiene un 20% de probabilidades y una crisis geopolítica al estilo de los años 1970 con una posible crisis de deuda de EE. UU. tiene una probabilidad del 30%.
“Pero estamos considerando aumentar las probabilidades del escenario de los Felices 2020 a medida que un entorno regulatorio más flexible y menores impuestos corporativos e individuales bajo Trump 2.0 deberían impulsar la inversión y propulsar un crecimiento económico liderado por la productividad”, agregó.
Yardeni también ha estado advirtiendo sobre los “vigilantes de bonos” enviando rendimientos al alza a medida que la perspectiva de deuda y déficits de EE. UU. continúa deteriorándose. Los recortes de impuestos y los aranceles de Trump también se ven como inflacionarios, limitando la capacidad de la Fed para reducir las tasas aún más.
Pero Scott Bessent, quien ha sido mencionado como posible secretario del Tesoro bajo Trump, ha señalado que los precios más bajos de la energía y la desregulación son desinflacionarios y podrían compensar los efectos inflacionarios potenciales de los aranceles más altos.
“Nos solidarizamos con esa opinión, pero también agregaríamos el crecimiento de la productividad a la ecuación”, dijo Yardeni. “Un mercado laboral ajustado más la inversión continua en nuevas tecnologías como la IA, la robótica y la automatización ayudarán a mantener controlados los costos laborales unitarios y, por lo tanto, la inflación”.
Otros en Wall Street también han destacado el potencial para otros Felices 20, incluidos los analistas de UBS que dijeron antes de las elecciones que la probabilidad de un ciclo económico en auge era del 50%.
Pero Dan Ivascyn, director de inversiones del gigante de bonos PIMCO, fue más cauteloso sobre los efectos de las políticas de Trump en la economía y los mercados financieros.
Le dijo al Financial Times el viernes que la economía corre el riesgo de “sobrecalentarse” bajo una segunda administración de Trump, amenazando con recortes de tasas de la Fed y el mercado de valores.
“No es tan simple y fácil como un comercio re-reflacionario unidireccional donde los activos de riesgo deberían regocijarse”, dijo Ivascyn al FT. “Quieres ser un poco cuidadoso con lo que deseas”.
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