Warren Buffett creó las acciones de clase B de Berkshire Hathaway Inc. hace casi 30 años para frenar a los gestores de fondos que buscaban dividir las acciones de alto precio del conglomerado.
Uno de los mayores corredores minoristas de Corea del Sur ahora planea empaquetar las acciones de clase B en un fondo cotizado en bolsa potenciado con derivados, otro movimiento que Buffett podría no aprobar.
Kiwoom Securities Co. se asoció con Tidal Investments con sede en Milwaukee para formar un ETF diseñado para proporcionar el 200% del rendimiento diario de Berkshire, según una presentación regulatoria.
Los ETF de acciones individuales como este han estado arrasando en el mundo de los fondos, utilizando apalancamiento que amplifica los posibles retornos – y pérdidas – de empresas de alto rendimiento como Nvidia Corp. y Tesla Inc. En Corea del Sur, corredurías como Toss Securities y Mirae Asset Securities Co. han estado buscando capitalizar la creciente demanda de acciones estadounidenses ante el bajo rendimiento de los valores nacionales.
“Tradicionalmente, en los ETF apalancados, la mayor parte del interés y flujo de activos ha sido en los nombres más volátiles”, dijo Gavin Filmore, director de ingresos de Tidal, en una entrevista. “Berkshire es casi lo opuesto polar”.
Los ETF apalancados suelen ser para traders activos que quieren apostar por el rendimiento de una acción por no más de un día, ya que estos fondos suelen desviarse cuando siguen las acciones en un período más largo. El uso de derivados para aumentar los retornos de Berkshire podría no sentar bien a Buffett, quien alguna vez los llamó “armas financieras de destrucción masiva”.
Si bien la firma de Buffett es un nombre conocido, aún está por verse si los day traders tendrán un apetito para montarse en una acción estable como esta con este tipo de estrategia apalancada. Buffett es conocido como el inversor a largo plazo por excelencia que aconseja a la gente que posea acciones con las que se sentirían cómodos manteniendo durante años.
Buffett, de 94 años, y su firma ya tienen seguidores en Corea del Sur. Hasta el 8 de noviembre, los inversores individuales en Corea del Sur poseían más de $800 millones en acciones de clase A y clase B de Berkshire, según datos compilados por el Depository de Valores de Corea.
“Los mercados asiáticos tienen predilección por Berkshire”, dijo Matthew Palazola, analista de seguros de Bloomberg Intelligence.
El listado del ETF aún no está finalizado y Kiwoom está esperando la aprobación por parte de la Financial Supervisory Service de Corea, el organismo de control financiero del país, dijo Kiwoom en respuesta a una consulta de Bloomberg. Representantes de Berkshire no respondieron a un mensaje en busca de comentarios.
Los inversores minoristas en Corea del Sur han adoptado algunos de los mayores ETF apalancados listados en los EE. UU. El Direxion Daily TSLA Bull 2X Shares, un ETF de acciones individuales para las acciones de Tesla, ha captado $225 millones hasta ahora este año de inversores minoristas surcoreanos, elevando su participación total en el ETF a $1.2 mil millones al 8 de noviembre, según datos del depositario.
Si bien Kick BRK 2X Long Daily Target, como se le conoce, sería el primer ETF de acciones individuales de Berkshire en los EE. UU., varios otros se negocian en el extranjero. Sin embargo, no han logrado ganar muchos seguidores: Leverage Shares 2x Long Berkshire Hathaway ETP Securities, que cotiza en varias bolsas europeas, solo tiene alrededor de $2.3 millones en activos.
El nuevo ETF de Kiwoom compraría acciones de clase B de Berkshire y luego emitiría sus propias acciones a los inversores, potencialmente a un precio mucho más bajo que los $467.36 que cada acción de clase B se vendió al cierre del mercado el lunes. Para amplificar su exposición a los retornos diarios de Berkshire, el ETF entrará en swaps con corredores de bolsa y también comerciará opciones listadas en las acciones B de la compañía de Omaha, Nebraska.
El ETF de Berkshire sería un producto de Kiwoom que Tidal maneja detrás de escena a cambio de una parte de las tarifas de gestión.
‘Reputación manchada’
Los esfuerzos de Wall Street por crear una versión temprana de un fondo de acciones individuales para las acciones de Berkshire llevaron a Buffett a crear las acciones de clase B de la empresa hace casi tres décadas. En ese momento, Berkshire tenía solo una clase de acciones que se negociaban por más de $30,000 por acción, y los ETF estaban en sus primeras etapas.
En 1995, el político de Filadelfia Sam Katz presentó documentos para crear un fideicomiso de inversión unitario, un vehículo similar a un fondo que compra una cartera fija de acciones y bonos por adelantado y luego mantiene los valores durante un período establecido. Escribió que el fideicomiso proporcionaría “acceso conveniente y asequible a las acciones comunes de Berkshire Hathaway sin la obligación de poseer acciones completas”.
Berkshire amenazó con poner fuera de negocio al fideicomiso al hacer una división de acciones, establecer su propio fideicomiso o crear una segunda clase de acciones, dijo Katz en una entrevista.
Buffett cumplió con esa última amenaza emitiendo acciones de clase B equivalentes a 1/30 de una acción de clase A. Los inversores acudieron en masa a las nuevas acciones, haciendo obsoletos fideicomisos como el de Katz.
En una carta a los accionistas de 1996, Buffett advirtió que tales fideicomisos eran vehículos “cargados de gastos” que los corredores comercializarían “masivamente a compradores no sofisticados” para obtener grandes comisiones. Eso habría cargado a Berkshire “tanto con cientos de miles de propietarios indirectos infelices (es decir, tenedores de fideicomisos) como con una reputación manchada”.
Katz dijo que no tiene ningún arrepentimiento: “¿Cuántos hombres conoces que pueden luchar contra Warren Buffett?”
–Con la ayuda de Alexandre Rajbhandari y Sid Verma.
(Actualiza con comentario de Kiwoom)
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