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El Banco de Inglaterra debe abordar los recortes de tasas de interés con cuidado a medida que evalúa el impacto del aumento de las contribuciones de seguro nacional del empleador, dijo Andrew Bailey.
Existen “diferentes formas” en las que la decisión de la canciller del Reino Unido, Rachel Reeves, de aumentar los pagos de seguro nacional de los empleadores, anunciada el mes pasado en el Presupuesto, puede jugar, dijo el gobernador del BoE el martes.
“Un enfoque gradual para eliminar la restricción de la política monetaria nos ayudará a observar cómo se desarrolla esto, junto con otros riesgos para la perspectiva de la inflación”, dijo Bailey en un informe al Comité Selecto del Tesoro de la Cámara de los Comunes, argumentando que tomaría tiempo evaluar las ramificaciones.
Las previsiones del BoE publicadas este mes muestran que espera que el Presupuesto traiga un mayor crecimiento e inflación a corto plazo, disminuyendo las esperanzas de recortes rápidos de tasas. La inflación de precios al consumidor se mantendrá en el 2,7 por ciento en el último trimestre de 2025, muy por encima de su pronóstico anterior del 2,2 por ciento, dijo el BoE.
Caerá por debajo del objetivo del 2 por ciento solo a mediados de 2027, un año completo más tarde de lo que el Comité de Política Monetaria del BoE esperaba en agosto.
Bailey dijo el martes que ve riesgos en ambas direcciones con respecto a la inflación, incluso cuando reiteró que el progreso en la reducción de la inflación había sido más rápido de lo que el BoE esperaba.
Su testimonio no sugirió que el gobernador vea probable una nueva reducción de un cuarto de punto tan pronto como en la reunión del próximo mes.
Parte de la incertidumbre que nubla la perspectiva es sobre el impacto del aumento de 26 mil millones de libras en las contribuciones de seguro nacional. Los costos adicionales podrían trasladarse a través de precios al consumidor más altos, o las empresas podrían absorberlos a través de márgenes más bajos, aumentando la productividad, ofreciendo aumentos salariales más pequeños o despidiendo trabajadores.
Los datos recientes también han llevado a Bailey a “reflexionar”, dijo el gobernador.
Las expectativas de las empresas para el crecimiento salarial en el próximo año en la encuesta del panel de tomadores de decisiones del banco se habían estabilizado en un nivel más alto del 4 por ciento en los últimos meses, por ejemplo.
Otros datos también apuntaron a un mercado laboral relativamente ajustado, lo que indica una “persistencia duradera en las presiones salariales más allá de lo que asumimos en nuestra proyección”.
Hablando en la misma audiencia, Alan Taylor, el miembro más nuevo del MPC, adoptó un tono más dovish sobre la perspectiva de la política. Dijo que la fijación de precios del mercado apuntaba a alrededor de cuatro recortes de tasas de un cuarto de punto en el próximo año, y que este ritmo coincidía con la noción de gradualismo.
“Si las condiciones son más débiles, y mi propia opinión está sesgada hacia los riesgos a la baja ahora versus los riesgos al alza de hace aproximadamente un año, podríamos avanzar más rápido”, dijo.
Clare Lombardelli, subgobernadora del BoE para la política monetaria, dijo que había habido una caída en la inflación de servicios, así como en los salarios, y además de lo que ha sucedido con los precios de los bienes esto sugiere que los impulsores de la inflación son “menos fuertes de lo que han sido en el pasado”.
Pero hizo hincapié en que aún ve “riesgos en ambos lados”, enfatizando que estaría “observando muy cuidadosamente” los datos entrantes, incluida una encuesta salarial realizada por la red de agentes regionales del BoE.
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Preguntado sobre los riesgos de fragmentación en el sistema de comercio global, Bailey instó al Reino Unido a participar en un “diálogo activo” sobre el comercio tanto con la administración del presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, como con Bruselas, añadiendo que no debe sentirse obligado a elegir entre ellos.
Bailey dijo que era demasiado pronto para decir cómo las políticas de la próxima administración de EE. UU. afectarían al Reino Unido, dado que “literalmente no sabemos cuáles son sus intenciones”.
Pero Bailey le dijo al comité: “El libre comercio no se trata de elegir un área sobre otra… Deberíamos abordar todas las áreas del mundo como lugares con los que comerciamos”.
Indicó que esto significaba implementar el acuerdo pos-Brexit con la UE de la mejor manera posible. “Me resulta difícil entender a las personas que parecen decir que deberíamos implementar el Brexit de la manera más hostil posible”.