SoFi Technologies (SOFI) es una plataforma de tecnología de préstamos y una acción financiera al consumidor que ha superado ampliamente al sector financiero en general en los últimos 12 meses. Sin embargo, a pesar de las impresionantes expectativas de crecimiento, soy bajista en esta empresa californiana. La valoración de la acción es simplemente demasiado alta, y el alto precio pagado por el crecimiento esperado introduce demasiado riesgo de ejecución. También ha beneficiado del entorno macroeconómico y del fuerte sentimiento, que podrían cambiar.
El centro de mi caso bajista es la valoración extremadamente alta de SoFi Technologies. Los ratios precio-ganancias (P/E) de la empresa son alarmantemente altos en comparación con las medianas del sector, lo que indica condiciones potencialmente sobrevaloradas. Actualmente, el ratio P/E no-GAAP (TTM) de SoFi de 114.4x es un 733.4% más alto que la mediana del sector de 13.7x. Aún más preocupante es el ratio P/E futuro de 134.6x, que está un 890% por encima de la mediana del sector.
Estas cifras sugieren que los inversores están pagando una prima sustancial por el potencial de ganancias futuras de SoFi y esto introduce un considerable riesgo de ejecución. Los ratios P/E GAAP cuentan una historia similar. El P/E TTM de 132.5x y el P/E futuro de 119.5x son ambos significativamente más altos que las medianas del sector. Estas valoraciones implican expectativas de crecimiento extremadamente altas que pueden ser desafiantes de cumplir. Al observar los ratios P/E estimados para los próximos años, vemos una fuerte disminución de 119.4x en 2024 a 25.3x en 2027.
Se espera que el crecimiento de las ganancias promedie el 60% durante estos años, lo cual es impresionante pero implica un ratio precio-ganancias-crecimiento (PEG) de 1.99. Eso está considerablemente por encima del promedio del sector de 1.45. Además, SoFi no paga dividendos, a diferencia de muchos competidores en el sector financiero, lo que hace que ese ratio PEG parezca aún más caro. Estas valoraciones elevadas dejan poco margen de error y hacen que SoFi sea vulnerable a correcciones del mercado si la empresa no logra cumplir con estas altas expectativas de crecimiento.
También soy bajista porque creo que la valoración de SoFi se ha desarrollado debido a un entorno de alto riesgo, lo que ha contribuido a un aumento del 121% en los últimos 12 meses. El mercado estadounidense ha tenido uno de los años más fuertes en la memoria reciente, con la reelección de Donald Trump proporcionando un apoyo adicional. El éxito de la acción ha sido impulsado por ingresos récord y un crecimiento de miembros, parcialmente debido al entorno de altas tasas de interés y la reanudación de los pagos de préstamos estudiantiles.
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Estos factores han permitido a SoFi triplicar sus ingresos y acelerar su trayectoria de crecimiento. Sin embargo, este éxito también hace que SoFi sea vulnerable a cambios en las condiciones macroeconómicas y el sentimiento del mercado. Si bien la expectativa actual de recortes de tasas de interés en 2025 respalda la perspectiva de crecimiento de SoFi, cualquier desviación de este camino podría afectar el desempeño de la empresa. Además, la calidad de la cartera de préstamos de SoFi está mostrando signos de deterioro, con un aumento significativo en los préstamos vencidos por más de 90 días.
En el tercer trimestre de 2023, la empresa también experimentó un aumento cinco veces mayor en los préstamos incobrables en comparación con el año anterior. Esto tiende a indicar un creciente estrés financiero entre los consumidores. Esta tendencia, junto con los niveles récord de deuda de los consumidores, sugiere que el crecimiento y la rentabilidad actuales de SoFi podrían enfrentar vientos en contra. Con tales altas expectativas de crecimiento, la acción también podría ser susceptible a cambios amplios en el sentimiento de los inversores.
Si bien soy bajista en SoFi Technologies, estoy dispuesto a aceptar que la acción podría sorprenderme. Esto se indica por revisiones positivas de ganancias y fuertes expectativas de crecimiento. Para el próximo trimestre, 7 de cada 10 analistas han revisado al alza sus estimaciones de EPS en los últimos 90 días, lo que indica optimismo sobre el desempeño a corto plazo de la empresa.
Mirando más adelante, las proyecciones de crecimiento de ganancias de SoFi son impresionantes. Los analistas esperan que el EPS se más que duplique de $0.13 en 2024 a $0.28 en 2025, lo que representa un aumento interanual del 111.7%. Se espera que esta trayectoria de crecimiento continúe, con pronósticos de EPS que alcanzan los $0.79 para 2028, lo que implica una tasa de crecimiento anual compuesta de más del 50% desde 2024 hasta 2028.
Sin embargo, la mencionada valoración elevada deja poco margen de error y crea un riesgo de ejecución sustancial para SoFi. La empresa debe cumplir consistentemente o superar estas altas expectativas de crecimiento para justificar su precio de acción actual. Los errores en la ejecución probablemente serán castigados por el mercado. Por eso simplemente no puedo invertir.
En TipRanks, SOFI se clasifica como Mantener según cinco Compras, siete Mantener y dos Vender calificaciones asignadas por analistas en los últimos tres meses. El objetivo de precio promedio de las acciones de SOFI es de $10.29, lo que implica un riesgo a la baja de aproximadamente 34.75%.
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Soy bajista en SoFi Technologies a pesar de sus impresionantes expectativas de crecimiento y su muy fuerte impulso. La valoración extremadamente alta de la acción deja poco margen de error e introduce un riesgo de ejecución sustancial, que creo que está respaldado por el objetivo de precio promedio de las acciones.
Además, el éxito de SoFi ha sido impulsado en parte por un entorno macroeconómico favorable y un fuerte sentimiento del mercado, que podrían cambiar. Además, los signos de deterioro de la cartera de préstamos y los niveles récord de deuda de los consumidores plantean preocupaciones sobre la sostenibilidad de la trayectoria de crecimiento actual de SoFi. Si bien la empresa podría sorprenderme al alza, las posibles recompensas simplemente no justifican los altos riesgos.
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