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Los costos de endeudamiento de Francia han subido por encima de los de Grecia por primera vez, ya que los inversores temen que el gobierno de Michel Barnier no pueda aprobar un presupuesto de ajuste.
El rendimiento a 10 años de la deuda del gobierno francés alcanzó brevemente el 3.02 por ciento en las primeras operaciones del jueves, cruzando por encima del 3.01 por ciento exigido por los prestamistas a Grecia, antes de volver a cambiar.
El cruce refleja una agitación en la percepción del riesgo de los prestatarios de la Eurozona, y subraya la preocupación entre los inversores sobre la situación fiscal e inestabilidad política de Francia.
“Parece que la política francesa está a punto de chocar con el mercado de bonos”, dijo Andrew Pease, estratega jefe de inversiones en Russell Investments. “Creo que sabemos quién gana”.
En medio de los movimientos del mercado, el ministro de finanzas francés, Antoine Armand, intentó descartar cualquier comparación entre las economías de Francia y Grecia.
“Francia no es Grecia. Francia tiene… un poder económico y demográfico muy superior que significa que no es Grecia”, dijo en BFMTV, llamando a los partidos de la oposición a no debilitar al país para perseguir sus propios intereses políticos.
“Todavía podemos ser responsables y trabajar juntos para mejorar el presupuesto… o hay otro camino de incertidumbre y de adentrarse en lo desconocido presupuestario y financiero”, añadió.
El mercado de bonos del gobierno francés ha experimentado su peor racha de ventas en dos años durante los cinco días hábiles hasta el martes, según datos de flujo de BNY Investments. Geoff Yu, estratega senior de mercados en BNY, dijo que fue la “ronda de ventas más concentrada… desde el auge de la crisis energética europea a finales de 2022”.
Después de subir brevemente por encima de Grecia, los rendimientos de los bonos franceses a 10 años estaban siendo negociados más tarde el jueves en el 2.99 por ciento, en comparación con el 3.02 por ciento de Grecia.
Aunque los costos de endeudamiento de Francia siguen estando muy por debajo de niveles que indicarían una crisis en el mercado de bonos, el cambio del jueves subraya cómo los inversores están reclasificando a París como uno de los prestatarios más riesgosos de la Eurozona.
También refleja la dramática disminución en los rendimientos de los bonos griegos desde la crisis de 2012 cuando recibió su histórico rescate, representando una fuerte mejora en su fortaleza económica. El año pasado, su calificación crediticia fue elevada a grado de inversión por primera vez.
El gobierno en minoría de Barnier está tratando de finalizar un presupuesto que impondrá 60 mil millones de euros en aumentos de impuestos y recortes de gastos. El gobierno no tiene suficientes votos en la Asamblea Nacional, por lo que probablemente tendrá que utilizar un mecanismo constitucional para anular a los legisladores y aprobar el Presupuesto, lo que permitiría a la oposición convocar una moción de censura.
El destino de Barnier estará en gran medida en manos de la líder de extrema derecha Marine Le Pen, cuyo partido Rassemblement National es un bloque de votación clave en la asamblea. Le Pen ha intensificado las amenazas de que el RN se opondrá al gobierno si no se cumplen sus demandas presupuestarias, como no subir los impuestos a la electricidad o recortar el reembolso de medicamentos y visitas médicas.
Los asesores de Barnier y Le Pen han estado negociando en privado en los últimos días. Armand dijo que el gobierno estaba “obviamente preparado para hacer concesiones para evitar la tormenta” en los mercados financieros, añadiendo que la apertura incluía el problema del impuesto a la electricidad, que Le Pen ha convertido en una prioridad.
El déficit presupuestario de Francia está en camino de superar el 6 por ciento del PIB este año, más del doble del objetivo de la UE del 3 por ciento. Bruselas ha puesto a Francia en un proceso de vigilancia de “déficit excesivo” para presionarlo a reducir los déficits en un período de cinco años.
Preguntado sobre la disposición a hacer concesiones en los costos de salud, Armand dijo “estamos listos para hacer concesiones medidas en cualquier área”, añadiendo que se necesitaban recortes presupuestarios por lo que se tendrían que hacer esfuerzos en todos los ámbitos.
El gobierno de Barnier se ha visto obligado a hacer concesiones en todo el presupuesto propuesto en las últimas semanas, lo que podría hacer imposible su objetivo de reducir el déficit al 5 por ciento de la producción nacional para fines de 2025. Francia superó su objetivo de déficit para este año y terminará por encima del 6 por ciento del PIB, muy por encima del límite de la UE del 3 por ciento del PIB.
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