El Banco de Inglaterra espera cuatro recortes de tasas de interés el próximo año si su perspectiva para la economía del Reino Unido se cumple, dijo Andrew Bailey el miércoles, al tiempo que celebraba las recientes caídas en la inflación.
Hablando en la conferencia Global Boardroom del FT, el gobernador del BoE dijo que la inflación de precios al consumidor había caído más rápidamente de lo que los responsables de la política esperaban hace un año.
Cuando se le preguntó sobre las expectativas de los inversores, integradas en su pronóstico económico de noviembre, de cuatro recortes de tasas de un cuarto de punto en el próximo año, Bailey dijo: “Siempre condicionamos lo que publicamos en términos de proyección en las tasas de mercado, y por lo tanto, como bien dices, esa era efectivamente la visión que tenía el mercado”.
Al ser preguntado si, bajo el pronóstico central del BoE para 2025, el MPC llevaría a cabo aproximadamente cuatro recortes de tasas de interés, Bailey dijo “Sí”.
Añadió: “Hemos estado examinando una serie de posibles caminos por delante, y algunos son mejores que otros”.
La inflación en el Reino Unido ha caído mucho desde un pico del 11,1 por ciento a finales de 2022, con un crecimiento de los precios del 2,3 por ciento en octubre, por encima del objetivo oficial del 2 por ciento.
El BoE ha señalado más recortes en los costos de endeudamiento después de que recortó su tasa de referencia en dos pasos de un cuarto de punto este año al 4,75 por ciento, pero se está moviendo con cautela debido a las preocupaciones sobre la inflación persistente en los servicios.
Bailey dijo que aunque eran posibles varios escenarios de inflación, el pronóstico central en el último informe de política monetaria del BoE implicaba que seguiría una reducción gradual de las tasas de interés.
El gobernador del BoE habló mientras la OCDE predecía que el BoE no podría reducir las tasas tan lejos como sus homólogos, incluida la Reserva Federal de EE. UU. y el Banco Central Europeo, debido al crecimiento y las perspectivas de inflación del Reino Unido.
En su último panorama económico, la organización con sede en París dijo que las tasas del Reino Unido se estabilizarían en el 3,5 por ciento en 2026, justo por encima de la tasa terminal de la Fed, que se espera que sea del 3,25-3,5 por ciento para ese momento. Se espera que el BCE reduzca su tasa clave al 2 por ciento a finales de 2025.
La OCDE predijo que la economía del Reino Unido crecería un 1,7 por ciento el próximo año y un 1,3 por ciento en 2026, frente al 0,9 por ciento de este año, a pesar de los aumentos de impuestos en el Presupuesto de Otoño.
La inflación será más persistente que en muchos de los pares del Reino Unido, encontró la OCDE. El crecimiento de los precios está previsto que acelere del 2,6 por ciento este año al 2,7 por ciento en 2025, por encima de las tasas observadas en otros países del G7, antes de caer al 2,3 por ciento en 2026, agregó.
Álvaro Pereira, economista jefe de la OCDE, dijo al FT que el camino menos pronunciado para los recortes de tasas anticipado para el BoE reflejaba una demanda interna sólida y un estímulo adicional del presupuesto, en el que la canciller Rachel Reeves flexibilizó la política fiscal en comparación con los planes anteriores.
Estos factores, junto con “un crecimiento salarial fuerte pero no espectacular”, significaron que el BoE no necesitaba “flexibilizarse tan rápido”, dijo Pereira. El impulso en el Reino Unido era positivo, encontró la OCDE, con un crecimiento que se aceleraría el próximo año debido al “gran aumento del gasto público”.
“La inflación general seguirá por encima del objetivo a lo largo de 2025-26, ya que la inflación de servicios sigue siendo persistente y el impulso de la demanda del paquete de gastos lleva a la economía por encima de su potencial”, dijo la OCDE en su panorama.
En la entrevista de Global Boardroom, Bailey delineó los tres posibles escenarios de tasas de interés del Reino Unido del BoE.
Uno implicaba que la desinflación estaba “bien arraigada”, lo que implicaba que el BoE podría recortar las tasas más agresivamente. Un panorama menos alentador señalaba un “cambio estructural” en la economía, lo que llevaba a una inflación más persistente y a que la política monetaria se mantuviera más restrictiva.
La “visión central”, dijo Bailey, implicaba que el BoE tendría que “intervenir un poco más fuerte” para mantener la inflación en la trayectoria correcta, lo que llevaría a recortes de tasas más lentos que en el primer escenario.
Las últimas previsiones del BoE, publicadas en noviembre, se centraron en la previsión intermedia y se basaron en las expectativas del mercado de cuatro recortes de tasas en el próximo año. Los mercados de permutas actualmente están fijando tres recortes de tasas para finales de 2025.
La desaceleración en el crecimiento de los precios hasta ahora sugiere que el régimen de metas de inflación del Reino Unido, basado en la independencia de su banco central, ha funcionado, dijo Bailey.
“La inflación ha bajado más rápido de lo que pensábamos. Quiero decir, hace un año estábamos diciendo que la inflación hoy sería alrededor de un 1 por ciento más alta de lo que realmente es”, dijo. “Eso, creo, es una buena prueba del régimen. El régimen nunca podría evitar que ocurrieran estos choques”.
En su panorama, la OCDE subrayó la necesidad de una política fiscal “prudente”, con una deuda pública del Reino Unido vista por encima del 100 por ciento y en aumento.
“Con amortiguadores fiscales limitados, posibles choques externos que requerirían apoyo fiscal son un riesgo significativo a la baja para las perspectivas”, dijo el panorama de la OCDE, citando un nuevo aumento en los precios globales de la energía.
“Además, las presiones de precios persistentes debido al fuerte aumento del gasto del gobierno y la incertidumbre sobre el grado de holgura en el mercado laboral podrían requerir que la postura monetaria se mantenga más ajustada durante más tiempo”, agregó.
Visualización de datos por Clara Murray.