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Las acciones de pequeña capitalización han estado en llamas desde las elecciones, con el Russell 2000 (^RUT) superando fácilmente a su primo de gran capitalización, el S&P 500 (^GSPC).
Y aunque los inversores de pequeña capitalización han sido quemados por una serie de rallies fallidos en este “extraño” mercado alcista, están ocurriendo grandes cambios por razones tanto retrospectivas como prospectivas.
Steve Sosnick, estratega jefe en Interactive Brokers, señaló que el aumento de las tasas de interés en EE. UU. ha sido un gran impulsor del bajo rendimiento crónico de las acciones de pequeña capitalización en los últimos dos años, lo cual es diferente a la mayoría de los mercados alcistas de este siglo.
“A las acciones de pequeña capitalización no les gustan las tasas más altas porque muchas de ellas están perdiendo dinero, lo que significa que necesitan poder pedir prestado dinero para mantenerse a flote”, dijo en un episodio reciente de Stocks in Translation de Yahoo Finance (ver video arriba o escuchar abajo). “Prefieren tasas más bajas.”
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Pero la historia podría estar a punto de favorecer a las acciones de pequeña capitalización en términos de estacionalidad: las vicisitudes anuales y semi-predictivas del mercado.
“Hablando en términos estacionales, las acciones de pequeña capitalización están configuradas para su rally anual de fin de año hacia el primer trimestre,” escribió Jeff Hirsch, editor en jefe del Almanaque del Trader de Acciones.
Hace cinco décadas, su padre, Yale Hirsch, notó por primera vez que las acciones de pequeña capitalización tenían la tendencia a liderar desde mediados de diciembre hasta mediados de marzo. Nombró a este fenómeno el “efecto de enero” por el mes que tiende a ver el mayor rendimiento y ganancias.
“En un año típico, los más pequeños se mantienen al margen mientras los grandes están en el campo,” escribió Jeff Hirsch. “Luego, alrededor de principios de noviembre, las acciones pequeñas comienzan a despertar, y a mediados de diciembre, despegan.”
Los inversores también están considerando ideas de la próxima administración de Trump que darán forma al destino de las acciones de pequeña capitalización.
Los aranceles y una política de inmigración más estricta podrían aumentar el costo de bienes (y servicios, en algunos casos). Y si las empresas no pueden trasladar estos mayores costos a los consumidores, los márgenes y la rentabilidad se verán presionados, apretando a las empresas de pequeña capitalización que ya están caminando por una cuerda floja.
Mientras tanto, el potencial de desregulación y cambios en el liderazgo a nivel de gabinete probablemente funcionen a favor de las empresas más pequeñas. “Cualquiera que reemplace a [Lina Khan en la Comisión Federal de Comercio] probablemente sería más permisivo en cuanto a fusiones,” dijo Sosnick, añadiendo, “Las acciones de pequeña capitalización son más propensas a ser adquiridas.”
El enfoque de “América Primero” de Trump también podría beneficiar a las empresas nacionales, lo que incluye a la mayoría de las empresas pequeñas. “El proteccionismo probablemente ayuda a estas empresas más que a la mayoría,” dijo Sosnick.
La historia continúa
Pero un gran viento en contra potencial para las acciones de pequeña capitalización en los próximos meses podría ser simplemente el dólar estadounidense, que refleja el aumento de los rendimientos del Tesoro y las políticas mencionadas anteriormente de Trump. El índice del dólar estadounidense (DX-Y.NYB) ha subido un 6% desde finales de septiembre, un movimiento considerable para la moneda de reserva mundial en un corto período.
“Cuando el dólar es demasiado fuerte, hablamos de la ‘bola de demolición del dólar’,” dijo Raoul Pal, CEO y cofundador de Real Vision, en otro episodio reciente de Stocks in Translation.
“[Un dólar caro] significa que es difícil obtener suficientes dólares en el sistema para pagar la deuda global,” agregó Pal.
Esto absorbe la liquidez de los mercados globales e impacta indirectamente a las acciones de pequeña capitalización a través de contratiempos en las cadenas de suministro y una demanda reducida. Cuando los dólares se vuelven más caros, los costos de servicio de la deuda aumentan, al igual que el precio global del petróleo (ya que la mayoría del petróleo aún se cotiza en dólares).
Los consumidores estadounidenses sin duda se benefician de un dólar más fuerte. Pero Pal advirtió que el impacto de un rápido aumento del dólar puede frenar economías enteras mientras se abre paso a través de los mercados mundiales.
“[Los mercados] miran hacia el futuro,” dijo Pal. “La reciente fortaleza del dólar y la subida de las tasas probablemente conducirán a algún tipo de corrección del mercado hacia fin de año o principios del próximo año.”
StockStory tiene como objetivo ayudar a los inversores individuales a vencer al mercado.
En el podcast de Yahoo Finance Stocks in Translation, el editor de Yahoo Finance Jared Blikre y la productora Sydnee Fried cortan a través del caos del mercado, los números ruidosos y la hipérbole para traerte conversaciones esenciales y perspicacias desde el panorama de la inversión. Encuentra más episodios en nuestro centro de video o mira en tu servicio de streaming preferido.
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