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Según los economistas académicos encuestados por el Financial Times, la Reserva Federal está lista para tomar un enfoque más cauteloso en cuanto a recortes de tasas de interés por temor a que las políticas de la administración Trump aviven la inflación,.
Los economistas, que fueron encuestados entre el 11 y el 13 de diciembre, han ajustado al alza sus pronósticos para la tasa de fondos federales del próximo año en comparación con la encuesta anterior FT-Chicago Booth en septiembre. La gran mayoría pensaba que se mantendría en 3.5 por ciento o más para finales de 2025, mientras que la mayoría de los encuestados en septiembre decían que probablemente caería por debajo del 3.5 por ciento en ese momento.
Si la Fed sigue adelante con un recorte de un cuarto de punto en su próxima reunión, como se espera, la tasa de política será de 4.25-4.5 por ciento.
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“Durante los últimos meses, los riesgos a la baja para el mercado laboral se han vuelto un poco menos graves y el progreso en cuanto a la inflación parece haberse estancado un poco”, dijo Jonathan Wright, un ex economista de la Fed ahora en la Universidad Johns Hopkins, quien ayudó a diseñar la encuesta.
“La inflación ha bajado de manera más indolora de lo que yo y la mayoría de la gente esperábamos, pero creo que aún podríamos estar viendo que la última parte [alcanzar la meta] será un poco más difícil, por lo que ciertamente es un entorno poco probable para que la Fed tenga prisa por reducir las tasas”, dijo Wright.
Tara Sinclair, quien trabajó anteriormente en el departamento del Tesoro y ahora es profesora en la Universidad George Washington, dijo que eso podría incluso traducirse en que la Fed se tome una pausa prolongada después de un recorte en diciembre y mantenga las tasas de interés estables durante el resto del próximo año.
“En mi opinión, necesitan mantenerse en territorio restrictivo hasta que esté claro que la inflación ha vuelto a su objetivo”, agregó.
Los funcionarios están planeando qué tan rápido llegar a una tasa de política “neutral” que no estimule ni suprima el crecimiento. Han discutido abiertamente sobre la disminución del ritmo de los recortes una vez que estén más cerca de ese nivel, aunque el presidente Jay Powell ha reconocido que los responsables de la política carecen de claridad sobre dónde está ese nivel.
“Estamos bastante seguros de que está por debajo de donde estamos ahora”, dijo a los reporteros en noviembre.
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La política futura está marcada por el regreso de Donald Trump a la Casa Blanca el próximo mes. Trump ha prometido promulgar aranceles masivos y deportar a millones de estadounidenses, al tiempo que recorta impuestos y regulaciones.
Poco más del 60 por ciento de los economistas encuestados en la encuesta, que se realizó en colaboración con la Escuela de Negocios de la Universidad de Chicago Booth, pensaron que los planes de Trump tendrían un impacto negativo en el crecimiento de EE. UU. La mayoría también se está preparando para una mayor inflación si sus planes de promulgar aranceles universales y gravámenes elevados a China se materializan.
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Estas preocupaciones están surgiendo en un momento en que los temores sobre las presiones de precios aún persisten.
Poco más del 80 por ciento de los 47 economistas encuestados dijeron que la inflación en el próximo año, medida por el índice de precios del gasto personal una vez que se eliminan los precios de alimentos y energía, no caería por debajo del 2 por ciento hasta enero de 2026 o después. En septiembre, solo alrededor del 35 por ciento de los encuestados hicieron la misma estimación.
La estimación mediana de la inflación básica del PCE en los próximos 12 meses también subió a 2.5 por ciento desde 2.2 por ciento en comparación con la encuesta de septiembre.
Los economistas se mantuvieron optimistas sobre las perspectivas económicas, con la estimación mediana del crecimiento real del PIB subiendo a 2.3 por ciento desde 2 por ciento en septiembre. Las preocupaciones sobre una recesión también estaban lejos, con más de la mitad de los encuestados estimando que la próxima recesión comenzaría no antes del tercer trimestre de 2026.
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Sin embargo, a más largo plazo, Sinclair advirtió que las políticas de Trump comenzarían a tener efecto.
“Creo que está muy claro que a largo plazo esta combinación de políticas no es buena”, dijo.
Los economistas advirtieron que la Fed también podría tener dificultades para navegar en este período, con uno preparándose para una “confrontación” entre el presidente electo y Powell si el banco central se ve obligado a mantener las tasas elevadas para contrarrestar el impacto de las políticas de Trump.
Wright dijo que la Fed estaría “más nerviosa” en cuanto a la inflación que en el pasado, dada la oleada de presiones de precios posterior a la pandemia.
“En 2019, la Fed podía permitirse tener una visión de ‘vamos a esperar a ver la inflación en los ojos’”, dijo. “No creo que esa sea la actitud que la Fed vaya a tener hoy en día.”