En lo que ha sido un año récord para Bitcoin, los creadores de los primeros fondos cotizados en bolsa del mundo para mantener la criptomoneda parecen estar en riesgo de quedarse atrás.
Los ETF de Bitcoin se lanzaron en Canadá en febrero de 2021, convirtiéndose en los primeros en el mundo. Esto llevó a miles de millones de dólares de entradas de inversores canadienses y extranjeros que querían exposición a la moneda digital original. Pero cuando se aprobaron ETF de Bitcoin en EE. UU. a principios de este año, algunos inversores comenzaron a reconsiderar sus inversiones en criptomonedas canadienses.
Los ETF de Bitcoin canadienses han visto C$578 millones ($405 millones) en salidas netas hasta ahora este año hasta el 13 de diciembre, según datos recopilados por TD Securities Inc. Los ETF de criptomonedas son la única categoría de ETF en Canadá que ha visto salidas este año, mientras que los ETF de Bitcoin de EE. UU. han visto un récord de $36 mil millones en entradas hasta el 16 de diciembre. Bitcoin ha aumentado más del 150% este año.
Algunos inversores estadounidenses que habían invertido en ETF de Bitcoin canadienses ahora se han cambiado a los basados en EE. UU., según Vlad Tasevski, jefe de gestión de activos en Purpose Investments Inc., que tuvo el primer ETF de Bitcoin del mundo.
“Los inversores estadounidenses e internacionales más grandes que prefieren ahora utilizar los ETF de EE. UU. porque esos son los mercados donde predominantemente negocian todas sus demás exposiciones”, dijo Tasevski. “Pero eso se esperaba porque al final sabemos que EE. UU. son los mayores mercados de capitales globales, ahí es donde está la mayor parte de la liquidez.”
Mientras que el ETF de Bitcoin de Purpose (ticker BTCC) ha visto salidas de inversores internacionales este año, Tasevski dijo que ha habido un ligero aumento neto en flujos de inversores canadienses, que conforman más del 80% de la base de clientes para el fondo de aproximadamente C$830 millones.
Para los inversores canadienses, el dólar canadiense más débil puede estar contribuyendo a que mantengan sus inversiones en el país. A los canadienses les gusta invertir con su moneda local y los ETF de Bitcoin canadienses pueden estar denominados en dólares canadienses y cubiertos, según Andrés Rincón, jefe de ventas y estrategia de ETF en TD Securities.
“Lo que realmente te dan los ETF canadienses es opciones para gestionar tus riesgos cambiarios a largo plazo, y eso es algo realmente único en los ETF canadienses”, dijo Rincón.
Para los inversores que están cambiando a ETF de Bitcoin de EE. UU., uno de los beneficios potenciales es la menor comisión de gestión. El ETF de Bitcoin Fidelity Advantage tiene la ratio de gastos de gestión más baja de los ETF de Bitcoin canadienses en 0.43%, mientras que muchos otros tienen ratios por encima del 1%. El ETF de iShares Bitcoin Trust, el ETF de Bitcoin más grande en EE. UU., tiene una comisión de patrocinio del 0.25%.
“La razón más importante por la que los inversores canadienses prefieren los ETF de Bitcoin y Ethereum de EE. UU. en este caso es realmente la comisión y la liquidez”, dijo la analista del National Bank, Tiffany Zhang. “Pequeñas diferencias en el índice que utilices y también la comisión de gestión serán el mayor freno del retorno del ETF.”
El momento en que se lanzaron estos ETF contribuyó a la diferencia en los gastos de gestión, dijo Zhang. Cuando se lanzaron los ETF de Bitcoin canadienses en 2021, Bitcoin era una clase de activo difícil de acceder, pero dado que ahora es más fácil obtener exposición a Bitcoin y hay mucha más competencia, los ETF basados en EE. UU. se lanzaron a principios de este año con comisiones de gestión más bajas.
Algunos ETF canadienses han bajado sus comisiones desde entonces, pero con los ETF de EE. UU. teniendo un mayor volumen de operaciones, es más fácil para los estadounidenses reducir los costos.
Si bien los ETF de Bitcoin de EE. UU. han impactado en el mercado canadiense, no son el único factor que contribuye a las salidas, según Paul Cappelli, jefe de estrategias de ETF en Galaxy.
“El mercado de ETF de Bitcoin en Canadá es más maduro que el de EE. UU., por lo que estamos viendo a los inversores gestionar sus carteras de manera más táctica que el crecimiento temprano que estamos viendo en EE. UU.,” dijo Cappelli. “Por lo tanto, puede haber toma de beneficios y otros factores que influyen en las decisiones de los inversores individuales.”
La elección presidencial de EE. UU. y las expectativas resultantes de un entorno regulatorio más favorable para las criptomonedas en EE. UU. han sido un pequeño punto positivo para los fondos canadienses.
“Desde las elecciones en EE. UU. hace casi un mes, el apetito por Bitcoin ha aumentado, prácticamente todas las métricas, desde flujos hasta volúmenes y precios, han sido más altas,” dijo Cappelli.
Con un impulso postelectoral más pequeño en comparación con sus contrapartes estadounidenses, estas ganancias no han sido suficientes para revertir los cinco meses seguidos de salidas para los ETF de criptomonedas canadienses que ocurrieron después del lanzamiento de los ETF de EE. UU. en enero.
Si bien los flujos netos de este año para los ETF de Bitcoin canadienses serán negativos, Rincon de TD ve más vientos favorables en camino para la industria de ETF de criptomonedas con los cambios entrantes en la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. que podrían llevar a más tipos de ETF.
“No me sorprendería si hubiera más presentaciones en EE. UU. para otras criptomonedas y algunas de esas también se trasladaran a Canadá,” dijo.
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